DWS：美國減息料利好銀行、醫療保健和軟件股 孳息曲線或趨陡

David Bianco指出，該行認同鮑威爾所言，經濟衰退與通脹加速的風險「大致平衡」。然而，通脹再度加速對經濟和聯儲局的衝擊，或較輕微衰退更為嚴重。因此，相比小幅減息25個基點，甚至押後至11月才大幅減息，聯儲局此次大減50個基點的風險較高。

另一方面，目前經濟較能承受潛在的加稅措施。若不加稅降赤字，10年期美債孳息率或會上升，對股市和樓市不利。

固定收益市場展望

DWS美洲固定收益主管 George Catrambone提到 ，「聯儲局大幅減息50個基點，旨在防範尚未完全浮現甚或根本不存在的經濟下行風險，但亦相當於承認局方在7月未有減息實屬失誤。此舉同時令聯儲局未來的溝通變得棘手，因為他們未能在靜默期間數據實際向好的情況下，更好地釋放減息50個基點的訊號。」

這情況有別於2022年，當時通脹意外升溫，聯儲局幾乎別無選擇。今次減息屬於主動決策，反映聯儲局高度關注就業率，即使失業率達到其預測的4.4%，仍遠低於長期平均水平。聯儲局此次立場甚至比市場更鴿派，或會刺激市場繼續要求大幅減息，惟局方先前一直宣稱數據正在「正常化」。

他又指，雖然通脹短期內可能不會再度加速，但過早採取寬鬆政策可能會帶來長遠隱憂。聯儲局此次決議僅有一票反對，市場反應亦正面，但雙方都應保持審慎：若聯儲局繼續激進減息，最終可能面臨經濟硬著陸的風險。

「我們認為孳息曲線可能進一步趨陡。然而，聯儲局難以實現甚至超越市場已經計價的減息幅度。目前難以判斷是牛市還是熊市趨陡，這將取決於經濟最終會軟著陸還是硬著陸，以及大幅減息50個基點是否暗示聯儲局已準備接受長期結構性通脹。」