DeepSeek掀AI科技戰 為投資市場帶來的三個變化｜封面故事

DeepSeek由成立至今不足兩年，但發展相當迅速（見圖表一）。
第一代模型DeepSeek Coder於2024年初面世，當時有報道指出，經過指令調優後，DeepSeek Coder模型已全面超越了GPT3.5-Turbo。由於程式是完全開源，又可用於商業用途，費用全免，已引來關注。
至2024年5月，第二代DeepSeek-V2推出，據稱是全球首個在代碼、數學能力上超越GPT 4-Turbo、Claude3-Opus及Gemini-1.5 Pro等美國知名AI模型。
由於V2運行成本更低，開始吸引大眾使用。逼使字節跳動、騰訊控股（00700）、百度集團（09888）、阿里巴巴（09988）等中國科網巨企都相繼將其AI模型紛紛減價，以保持競爭能力。

2024年12月26日，DeepSeek再發布V3模型，不足一個月再發布R1，這才震驚全球。
V3發布時，DeepSeek宣稱用了2,048塊輝達（Nvidia，美股代號：NVDA）H800晶片，完成6,710億參數模型的訓練，成本只是約560萬美元，訓練時間不到兩個月。
相較之下，Facebook母公司Meta Platforms（美股代號：META）的AI模型Llama 3.1，用上了16,000塊H100的高性能輝達晶片，耗時54天，訓練參數僅為4,050億。

採用「蒸餾」訓練技術 快速成長

惟外界估計，Llama 3.1的訓練成本高達5億美元，而Open AI的ChatGPT-4o模型訓練成本亦估計逾1億美元，兩者均遠高於DeepSeek的訓練成本。
一時之間，國產AI能否成為大氣候，取代現時大多數人使用的ChatGPT之說，討論甚囂塵上。網民也爭相下載應用程式，一探DeepSeek「實力」，令DeepSeek於短時間內，榮登中國、美國等全球多地App Store榜首。
有人指，DeepSeek的回應結果比ChatGPT更加人性化，皆因其採用的是「蒸餾」訓練技術，簡單來說，就是DeepSeek利用其他AI模型生成的Tokens進行學習，並非由零開始，所以才能在有限資源下快速看到成果。

另外，DeepSeek由中國團隊研發，專注於中文語境內容生成與優化，更能迎合中文用家需求，能迅速攻佔中國及華人市場。
不過亦有人表示，對於一些敏感的政治內容，DeepSeek會無法回答。而美國新聞評等組織NewsGruard發表的測試報告，指DeepSeek傳遞新聞和資訊的準確度僅17%，在市場11款同類模型中，表現倒數第二位。
姑勿論DeepSeek表現如何，一場AI反擊戰已俏然開展。近期已陸陸續續有其他AI模型推出，聲稱其準確度比DeepSeek更高。
例如阿里旗下的通義千問團隊，於1月底發布 Qwen2.5-Max模型，聲稱超越DeepSeek-V3、GPT-4o及Llama-3.1-405B。

Open AI也反擊，ChatGPT最近推出的Deep Research功能，能自主規劃、執行多步驟搜尋及回溯修正，令結果更精準。官方表示準確度高達26.6%，遠超DeepSeek R1的9.4%。
除了AI界的影響外，DeepSeek亦令投資市場出現了三個變化。首先，美國晶片股迎來一場小股災，龍頭輝達於上週一（1月27日）單日大跌17%，一夜間市值蒸發近6,000億美元。
博通（Broadcom，美股代號：AVGO）大跌17.4%，台積電（美股代號：TSM）及甲骨文（Oracle，美股代號：ORCL）分別跌13.3%及13.8%。

市場認為，DeepSeek或扭轉以往發展AI必需投入高資本的思維，毛利高的高端晶片需求或因此減少，因而令晶片股出現洗倉式下跌。
但這並不代表AI發展已終結，市場反而開始留意AI應用層面，憧憬在AI模型成本下降後，AI應用企業能否扭虧為盈，盈利呈井噴式增長。

資金由AI硬件流入軟件

例如這一波AI科技戰中，Palantir（美股代號：PLTR）便成為受惠者，旗下的AI平台產品AIP，在2023年推出五個月，獲逾300家機構使用，客戶包括能源、金融、醫療等各行各業。
自上週二（28日）起，Palantir已不斷有資金流入，股價衝上80美元之上。本週公布亮麗的第四季業績，收入同比升36%至8.28億美元，股價於週二（2月4日）單日升24%至103.83美元。

由此可見，市場第二個變化，就是資金開始由AI的「硬體」流入「軟體」，AI應用有機會成為今年的大主題。
第三個變化是市場重新留意中資科技股。自上週一後，有研發AI模型的幾家大型中資科企，股價明顯上揚，像阿里至週二止，四個交易日累升15.2%，期內騰訊亦累升7.7%。
而小米集團（01810）始創人雷軍，因曾重金挖角DeepSeek開發團隊成員，旗下小米及金山系股份也明顯急升。其中金山雲（03896）至週二止，四日累升55.4%。
究竟中資科技股能否借DeepSeek再次翻身？還是升勢只是曇花一現，後文再有詳細分析。