兩項數據拆解Bitcoin爆跌之謎 400億期貨合約單日爆倉 目的是洗走短線投資者？｜Firedog.Crypto

撰文：firedog.crypto｜圖片：Glassnode、unsplash

最新的Glassnote週報分析今次的暴跌，主要是未平倉合約水平過高，市場的重置，引發期貨市場的清算，因此幣價暴跌。

未平倉合約包括永續期貨合約，合約過多，意味著大量短線投機者在BTC 高位入場，合約過多這信現象，可以從永續期貨合約的「資費率」(funding rate)看到。
Funding rate代表了槓桿頭寸的方向性偏向，並有助於管理永續期貨市場的平衡。

• 當Funding rate正數時，多頭交易者為保持其頭寸而向空頭支付溢價。在價格持續看漲的時期，這可能是做生意的成本。
• 同樣地，當Funding rate負數時，由於大多數人對期貨的偏愛，空頭向多頭付費。

下圖可見，Funding rate正數一段時間，在爆跌前Funding rate亦升得離譜，反映大量投機者持有看多的永續期貨合約。

而星期六發生的情況，正是因為大量合約被連環爆倉時，清算的力量重置資金，向相反的方向發展。

在價值54億美元的未平倉合約被清算後，永續期貨Funding rate驟降至-0.035%，顯示出資金偏向的完全重置。

資金的重置代表了自9月下旬以來的第一個負總利率，也是自7月的持續負利率以來最深。

似乎激進投資者，大跌前真的過分樂觀，太多人看好，自然會價格修正，加上買入spot的人大多數是新投資者。

除了是永續期貨合約的參與者，Glassnote數據顯示，賣出比特幣的人似乎主要是那些在頂部買入的人（見上圖），他們正在實現損失並投降。隨著期貨的連環爆倉，賣出者也在損失，上週的事件創造了近期鏈上已實現損失的高點。

從兩項數據來看，基本上今次的比特幣大跌，主要是因為短線投機者造成。

然而，「老幣」在很大程度上仍然沒有受到影響。

根據資料顯示，12月4日賣出的並處於損失的幣的總值為30億美元。

上週六，如果按5月19日和6月25日創造的歷史前高計算，損失分別為45億美元和38億美元。

既然高水平的槓桿水平，那價格波動就是一個典型的修改，市場需要回到一個健康的平衡。「老幣」不受影響，那基本的生態環境，還是繼續下去。

我是Firedog。

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