跟足契媽買股票隨時蝕死你 拆解ARK跌市減倉操作！｜積God

撰文：積God投資日記｜ 圖片：中新社、unsplash

1. 平時當有新資金流入ETF時，ARK面臨的問題是：怎麼拿更多的資金去購買股票？

而當股價持續上升時，ARK買入順勢而為，當持有的個別股票價格快速下跌時，ARK有能力「撈底」自己看好的股票。

2. 但當市場指數快速下跌，所有持倉股票都在短時間內快速下跌時，持有ETF的人就會在市場中拋售ETF。

這讓Catherine Wood不僅沒有多餘的現金來抄底，還不得不賣出手中持股來滿足投資者的套，以應對基金可投資現金的快速減少。

例如ARKK一直看好且重倉的股票，在大幅下跌時，ARKK沒有買入操作，而是同時減倉了多隻持倉排名較前的股票，就是為了應對市場對ARKK的拋售，相當於市場「擠提」了ARKK。

這裡又出現一個問題，因為ARK持有重倉的某些股票，其倉位已經佔流通股票的比例已經很高，根據Barron的分析，截至1月15日，ARK持有至少26家公司超過10%的自由流通股，這些公司的股票可以不受限制地公開交易，其中大部分是生物技術或科技公司。

ARK的一舉一動就會對該股票的價格產生重要影響。ARK的拋售會帶來股票價格的進一步快速下跌。為了避免因為自己的操作而帶來在對自己不利的價格上賣出股票，ARK需要每天賣出一定倉位的自己持有股份比例較高的「小型股」。

總之，在股市大盤下跌的過程中，ARK減倉某些股票，不是因為不看好，而是因為「不得不賣」。

ETF優先選擇流動性高的股票

反過來，也是因為流動性問題，我們從一個新的視角來正確看待ARK加倉的股票。有些ARK加倉的股票，未必是顛覆性創新的最好選擇，但可能是流動性最好的「次優選擇」。

因為當資金管理規模擴大之後，ARK不得不考慮流動性問題。

要知道，過去一年，ARK旗下7只交易所交易基金的資產規模激增逾10倍，從2019年底的32億美元增至2020年12月的345億美元。

這一方面是因為ARK持有基金的不斷上漲造成，另一方面也是由於幾十億的資金流入造成的。

而這令ARK不得不面對流動性問題，解決流動性的問題，第一個是讓資金規模縮小，限制更多的資金流入，這顯然對於ARK這只主打ETF的基金來說是不行的；第二個就是投資流通性更好、市值更大的股票。這也就是ARK近期買入一些股票背後的「流動性」邏輯。

總結

如果在牛市時，ARK可以不斷加倉，從而抬高股價；但在市場動盪時，ARK投資者開始收回資金，以進行套利剩下來的ARK投資者可能遭受比大盤下跌更大的損失。

而且，ARK是ETF資金，是無法避免這種資金撤回的行為，「擠提」帶來的後果是可怕的。

因此，我們抄ARK的功課時，例如分析ARK因為基本面看好而加倉的股票，分析其新開倉和加倉的邏輯，與ARK同時買入，享受回報。但如果要跟著ARK買入她持有的一籃子股票，那就要警惕所伴隨的風險。

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