瑞聲可望受惠AI手機誕生 值博率高
美國聯儲局維持聯邦基金利率在5.25厘至5.5厘不變,已是連續三次議息不變,加息週期有望見頂。
議息聲明提到,美國經濟活動已由強勁速度擴張(strong pace),變得逐步放慢速度(slow pace)增長,有助壓抑通脹上升。
聯儲局主席鮑威爾在記者會上指出,局方在議息會上討論了減息的時間表,為自加息週期啟動以來,首次明確提及減息事宜。
聯儲局對經濟抱樂觀態度
同時,美國聯儲局亦公布了一系列經濟數據預測指標。
聯儲局最新對2024年、2025年及2026年的
美國經濟增長預測,分別為1.4%、1.8%及1.9%,較9月時所作出的預測,分別調低了0.1%、不變及調升了0.1%。
失業率方面,聯儲局預計2024年、2025年及2026年均為4.1%,較9月時所作出的預測變動不大,只有2026年略為上調了0.1個百分點。
最新的點陣圖顯示,可得出當局對美國經濟仍抱樂觀態度,預期美國經濟不會陷入大衰退。
2024年的經濟增長預測介乎1.2%至1.7%;2025年的經濟增長預測介乎1.5%至2%,以及2026年的經濟增長預測為1.8%至2%。
筆者認為美國經濟今次有機會避免步入硬著陸,情況與1995年有點相似,當年是靠科網業發展蓬勃所推動,2024年則靠人工智能(AI)的迅速發展,而帶動經濟重拾動力。
至於通脹數據PCE及核心PCE,美國聯儲局預期通脹持續回落,2024年、2025及2026年的核心PCE預測,分別為2.4%、2.2%及2%,較9月時所作出的預測分別下調了0.2個百分點、下調了0.1個百分點及未有變更。
雖然核心PCE預期2026年才達致聯儲局的目標,但2024年預期已回落至2.4%,也相當接近。
利率方面,2024年、2025年及2026年的聯邦基金利率最新預期分別為4.6%、3.6%及2.9%,較9月時所作了預測分別下調了0.5個百分點、下調了0.3個百分點及不變。
整體而言,美國的經濟狀況似步向「軟著陸」機會較高。在減息的刺激及軟著陸的機會增加下,美股2024年的走勢有望持續向上。筆者較看好的板塊為芯片製造、芯片設計軟件及網絡安全等。
港股方面,投資者正觀望內地經濟政策、內房銷售及內房企業債務問題,入巿態度審慎,恒生指數仍未走出在16,000至17,000點年內低位。
筆者上期指出便宜莫貪,美團(03690)股價在週二(12月19日)跌穿80元關口,再創年內低位。筆者認為近期因業績及業務展望疲弱的消息而急跌的股,絕對不宜沾手。
反而,過去兩個月,在港股尋底期間,一些能逆勢而升的股值博率更高,原因是巿底弱,股價能上升,通常是機構性投資者對企業作出了深入研究後,發現收入及盈利上升潛力頗高,才願意在弱巿不斷收集。
以往提及手機設備,投資者必然會首選龍頭的舜宇光學科技(02382)。
但今次手機設備升浪中,升幅最凌厲的,卻是股價低沉了一段長時間的瑞聲科技(02018)。
瑞聲科技股價從10月的低位12.86元,一直升至12月的高位約24.35元,升幅89.34%;期內,恒指累計跌幅約1.02%。
截至2023年6月30日止首六個月,收入為92.18億元人民幣,較2022一年同期減少2%。
期內,毛利率為14.1%,較2022年同期減少4.8個百分點;股東應佔溢利為1.503億元人民幣,較2022年同期減少57.1%。
集團指出毛利率及溢利下跌的主要原因,是2023年第一季度全球智能手機巿場需求持續疲弱所致。
然而,第二季度毛利率環比已有顯著改善。淨利潤率為1.6%,減少2.1個百分點;淨資產負債比率為4.9%,較2022年同期減少5.8個百分點。
財務狀況顯著改善,集團經營性現金流入為20.5億元人民幣,較2022年同期增長43.1%。
單憑業績,未必可以解釋股價過去兩個月自低位作出強勁反彈。筆者認為巿場正憧憬蘋果公司(Apple,美股代號:AAPL)於2024年度將出一款新AI手機,預計AI手機將帶動咪高峰升級,瑞聲科技及歌爾聲學將成為升級大贏家。
於2023年6月30日,集團賬面現金為71.3億
元人民幣,較2022年同期持平。以現價計算,2023年度預計巿賬率約為1.3倍,較舜宇光學的逾3倍預期巿賬率便宜。
倉位方面,本倉在週一(18日),以開市價12.2元減持6,000股中國海洋石油(00883)。
另外,本倉將於下週三(27日),以開市價減持1,500股舜宇光學;同日以開市價買入5,000股瑞聲科技。
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