91歲股神巴菲特 80歲才第一次去一個地方 去年就大舉投資60億｜李聲揚

撰文：李聲揚｜圖片：iStock

筆者37歲才第一次去日本，但有個老頭子，80歲才第一次去日本。不錯，正是「股神」巴菲特。聰明的讀者知道本文第一句也是抄他的。 去年8月30日，是「股神」90歲生日。老人家90大壽，給自己的生日禮物是：買了近60億美元的日本股票，就是五間商社：三菱、三井、住友、伊藤忠，以及丸紅。

當時大家都有點奇怪，商社的業務模式並不吸引，也有日企的通病。然而消息一出，股價還是彈了兩天，但兩天後回軟，大家也不再理會。

股神趁價殘掃日股

事隔一年，「股神」91歲生日。

2020年的生日禮物，升值超過30%！跑贏日經指數之餘，甚至也跑贏美股。誰說「股神」退步？ 固然，區區幾十億美元的投資，和「股神」旗艦公司巴郡6,000億美元市值、巴郡手持現金，甚至「股神」自己身家相比，只是零頭，但依然有啟示。

商社股價大升，很可能和商品格價急升有關。熟知「股神」哲學的，應該猜到他買入的真正理由：股價夠殘！

港股令人失望，看著美股天天破頂，而歐洲股市今年表現也拍得住美國。相比之下，日本是較為落後的股市，不少公司估值算是便宜。當然估值便宜不等於即升，但商社此類公司，業務未必吸引但也不會出大亂子，下跌空間相當有限，切合「股神」「不要輸錢」的第一戒條。 日企原罪 迷失N年 香港個個是日本專家，你可以隨意查看一些熟悉的日本公司，很多股價離高位尚有一定距離。

為何如此？筆者在Patreon有分析，簡述如下。 有人說日本經濟迷失N年，所以股市不振，筆者則不同意。經濟和股市的關係並非如此直接。你看中國經濟過去N年都比美國好，但股市回報呢？同樣地，經濟一樣低迷的歐洲股市，今年也表現甚好。 除經濟外，日本公司還有一些「原罪」。例如愛搞些不相干的業務，索尼（SONY）走去搞旅行社，實在罪大滔天。

又例如是喜歡你中有我、我中有你互控，好處是不讓外人狙擊，但也代表無論股價怎差，小股東也難以換走管理層。 此外，日本對外來收購也不友善。好地地浸個溫泉飲杯酒還好，要像美國般敵意收購，相當高難度。

但有危才有機。日本希望股市國際化，談了很久，近年似乎有真正行動。留意部分英語媒體（包括筆者看的Financial Times和Quartz），現在也是日本資金擁有。筆者發現關於日企或股市的報道多了，日子有功，西方投資者也會較有興趣。

還有大家都知道，港股表現令人沮喪，但很多人又不敢高追美股。當然會想第三選擇，所以歐洲股市今年表現出色。相信下一站會到日本。

事實上，筆者也打算買入日本股票，小試牛刀。完稿時仍未持有任何日本股票，但相信讀者看到此文時已買入，希望有機會之後和大家分享。筆者已整理了初步名單，會在Patreon刊出。