5個理由 滙豐仲買得過

譚新強一直看好、其管理的基金亦持有的滙豐控股（00005），從上次9月中訪問至今，該股股價累升逾一成，跑贏同期恒生指數。

息率逾5厘

尤其滙控自5月4日公布首季業績後，受惠列賬基準除稅前利潤按季由虧轉盈，持續獲資金追捧，由64元起步至本週二曾逼近70元關口，息率仍超過5厘，較不少公用股的息率更高。

過去滙控業績倒退，但仍維持漸進的派息政策，確實成功取悅股東。該行過去六個年度的派息金額持續遞增，成為集團的最大賣點。

投資者除穩袋股息，美國加息週期展開是滙控未來最大的增長動力。滙控估計，美國在2016年12月加息0.25厘的利好因素，預期將反映在集團2017年淨利息收入上，料增加最多3億美元。

可以預期集團往後淨利息收入有增無減，盈利能力提升；同時因業績改善，滙控也有能力維持高派息，股價與股息有望同步增長。

攻珠三角洲業務見效

譚新強在點評滙控業績時，指首季的經調整收入按年升2%，為過去五、六年首次錄得上升。雖然升幅有限，但期內環球資本市場收入按年升29%，優於不少歐洲大型銀行。

他認為，在再通脹（reflation）重臨的大主題下，利好銀行業的經營環境，滙豐此輪的升勢仍未完結，料股價有望進一步挑戰80元，重返2014年高位。

滙控首季純利開始重回增長之路，亞洲區業務仍是該行盈利增長的火車頭。按地區劃分，亞洲區業務表現突出，經調整稅前利潤達43億美元，按年及按季分別升25%和35.2%，佔整體利潤達72%。

當中滙控特別提及珠三角洲客戶貸款按年升17%；同時，保險產品銷量增加13%，管理資產規模亦上升15%，反映該行強調貫徹重返亞洲，重點拓展珠三角地區的策略初見成效。

譚新強表示，滙控過去不斷重組，撤出部分沒有盈利貢獻海外業務，減少開支撥備，如今足以支持該行擴展在亞洲的業務。

他續稱，特朗普未有對華展開貿易戰，令市場鬆一口氣，亦利好作為全球最大貿易融資銀行的滙控。

譚新強又對即將接任滙控非執行主席的杜嘉祺，抱有期望，指杜嘉祺有「好的track record（往績）」，相信可帶領滙控業績改善。在杜嘉祺的掌舵下，友邦保險（01299）業務持續增長，今年的新業務價值更創新高。

資本水平強勁

另一方面，滙控最新的普通股權一級資本比率達14.3%，較2016年底增0.7個百分點，但高於原定會維持在12%至13%的目標。

基於滙控的資本水平強勁，市場相信該行存在再回購股份的可能性；以至有機會增加派息。

美銀美林就預期，滙控或於下半年再推規模達20億美元的回購計劃。

總結：滙豐5大利好因素

（1）業績重回增長；
（2）特朗普未有對華展開貿易戰，令市場鬆一口氣；
（3）憧憬杜嘉祺管治；
（4）或再有回購計劃；
（5）有機會增加派息。