2018專家點睇 澳元歐元跑出 金價重見 1,350美元
澳元、歐元跑出 金價重見1,350美元
2018年將至，回顧金股匯市場，當中似乎只有股市較為吸引市場目光，累積升幅龐大，金、匯市場相較之下，則黯然失色，美元更創下十年來最差的表現。2017年外匯市場整體波動性相對較少，但要從中賺錢卻並不是易事。
美元理論上受惠美聯儲加息，但2017年至今長期走弱，令不少人押錯邊。歐洲政局相對欠穩定，惟經濟重拾增長動力，歐元累升13.7%，成「最牛」貨幣，令人大感意外。本文將從環球政局、經濟前景出發，剖析2018年外幣的投資價值。
星展銀行香港財資 市場部董事總經理 王良享
隨美國國會通過稅改方案，將企業利得稅的最高稅率從35%，大幅降低至21%。
共和黨指通過大幅減稅， 企業將回流美國，並增加國內投資，有效活化美國經濟。
然而，市場預計稅改方案會為美國庫房帶來10,000億美元的赤字，2018年美匯走勢難以看好。
星展王良享表示：「隨着美國稅改方案通過，未來10年財赤可能增加12,000億美元，利淡美匯走勢。」
雖然聯儲局已展開加息週期，但暫時看到的是加息對美元影響不大。若然長期債券孳息未能顯著上揚，則難以吸引長期資金流入美國。
「除非美國通脹推高，但以今次稅改而言，似乎傾向企業受惠較多，美國工資增長短期未見大幅上升。
「2018年美匯呈先高後低格局，惟美匯上升幅度有限，倘若第一、第二季美匯指數上升，大概最多反彈至96水平。至於下半年歐央行或完全停止買債，同時歐洲亦有加息的機會，美匯下半年或跌至88水平。」
至於人民幣已脫離貶值週期，但上升幅度亦有限。
目前1美元處於兌6.5至6.6元人民幣水平，但隨着美匯走弱，人民幣匯率或升至6.4至6.45元人民幣水平，2018年全年最多升3%，這是人民幣自2015年8月11日匯改後，中國人民銀行主動性貶值之後，人民幣的水平（見下圖）。
事實上，人行未必願意看見人民幣升得太強。當人民幣走強，美元下跌，是一個好機會補充外匯儲備。
「十年前內地怕外匯儲備升得太快，現在則怕外匯儲備跌得太多。因為市場某程度將外匯儲備與人民幣是否穩健關係掛鈎。」
現在內地將金融市場逐步開放，歡迎資金流入，多於資金外流，料人行仍會對匯價有適度控制，避免匯價波動，預料人民幣上升空間有限。
澳元受惠中美基建
至於2018年最看好的外幣投資是澳元。雖然澳洲內部消費一般，但隨着原材料、基本金屬價格回升，對澳元構成支持。
未來兩年內地「一帶一路」計劃落實及執行，基建開始增多，而美國總統特朗普計劃將在2018年初發布的10,000億美元基建計劃，均支持原材料及金屬價格上升。
中東地緣政治風險增加，支持油價，從而帶動天然氣價格上升。
澳洲兩大出口為天然氣和鐵礦石，兩者造好利好澳元走勢，澳元有望見0.8美元水平，突破後更可望高至0.84水平（見下表）。
至於「商品孖寶」的紐元，前景則較澳元為淡。
始終新西蘭主要出口為奶類製品，外國基建增加未能惠及新西蘭。而且，新西蘭的內部問題較多，工黨執政料推行較多福利政策，增加財赤。因此，紐元最多望高至0.74美元水平。
英國「脫歐」談判繼續，無論結果如何，英國與歐洲的雙邊貿易一定會降級，對英國有負面影響，但對歐洲影響則較少。
若然倫敦的世界金融中心地位受動搖，德國法蘭克福可望漁翁得利。
加上歐央行退市較為實在，料從2018年1月起把債券購買額減至每月300億歐元，並預計買債行動將持續至9月底結束。歐元走勢有望在下半年向好。
王良享預計2018年美匯走弱，英鎊原地踏步，歐元上升。歐元下半年向上的機會較大，始終歐央行上半年保證貨幣寬鬆政策持續。
2018年下半年，屆時歐央行結束買債，歐元將有明顯上升趨勢，2018年年底可望高至1.25美元水平。
金價優於油價
2017年極端組織伊斯蘭國（ISIS）幾近完全被殲滅， 而北韓領導人金正恩以核武威脅成新常態，難以成為金價上升催化劑。
然而，隨着特朗普承認耶路撒冷為以色列首都，中東地緣政治風險升温，金價2018年有望重返2017年高位每盎斯1,350美元水平。惟始終美國緩慢加息，限制金價升幅。
特朗普上任後，處處表明「美國優先」。白宮網站列出特朗普主張的政策，第一條就是美國能源優先。
惟油價難以靠穩每桶60美元，因屆時頁岩油產量就會增多，抑壓油價升勢。暫時看來，目前油價約在每桶58美元水平，惟60美元阻力大，油價難以突破向上。所以，金價升幅雖然 不大，但仍然跑贏油價走勢。
