2025年投資策略聚焦 持續增長股票及信貸資產

環球來看，綠色轉型投資仍將是重要主題。受科技行業和內地電力需求推動，預計電力消耗將大幅增加，這將促進太陽能和風能資產進一步融入電網、電氣元件、裝置和可再生能源生產等領域的投資機會。
從歷史上看，在美國經濟衰退時期之外，股票回報率一直為正值，平均12個月總回報率約為15%，而經濟衰退期間的平均回報率為負6%（來自美國國家經濟研究局）。
2024年實現穩健盈利增長之後，市場普遍預測，2025年標準普爾500指數的每股收益將增加13%左右。
2024年，整個市場每股收益增長的近一半，來自美國的資訊技術和通訊行業。

政策可能會刺激金融和能源等領域的盈利增長愈發強勁，儘管潛在關稅對其他行業之影響尚不清楚。
不過總體而言，美國股市可能會保持其領先地位。
定息市場的基線由利率預期定義。美國的潛在政策組合，具有一些通脹上行之風險。
此外，一些經濟體的通膨水平略高於央行目標。因此，近幾個月來市場對終端利率（中性政策目標）的預期有所走高。
不過，這對於債券投資者來說並非壞事。發達債券市場現行孳息率水平，為強勁的收入回報提供了基礎，該回報應高於通膨率。
許多國家的政策不確定性和政府債務狀況，均給長期利率帶來風險。

短存續期策略仍吸引

與利率互換曲線相比，這導致了長期政府債券的相對價值下降；而短期和中期債券市場看起來很健康，考慮到利率前景，筆者公司認為孳息率估值合理。

在信貸方面，儘管利差較小，額外回報和持續健康的企業資產負債表狀況，依然支撐了投資等級和高息債券的吸引力。
當然，投資者對信貸資產的情緒將受到政策和地緣政治風險不確定之影響，但根據風險調整後回報，信貸資產依然具有吸引力，短存續期策略尤其如此。
2025年投資者需要保持靈活性。良性軟著陸和減息敘事有助於2024年回報。然而，政策和地緣政治風險在2024年底再次成為焦點。
關稅、對政府債券供應的擔憂，以及地緣政治形勢變化導致的貿易或商品中斷，均會對折現現金流構成威脅，從而威脅當前估值。