白痴才買中概股！四大經典造假案重溫 滴滴隨時似足呢間公司 上市一年就玩完？
中概股風險高已經不是新聞，今天是滴滴，昨天是阿里巴巴（美股代號：BABA），前天是好未來（股票代碼：TAL），再之前是美團（股票代碼：MPNGY）。
其實，撇開中國監管上的問題，中概股都頻頻出事，是沽空機構的寵兒。下文將與讀者一起回顧「仆得最直」的幾間中概股公司：
撰文：經一編輯部 ｜ 圖片：瑞幸咖啡、跟誰學、好未來、愛奇藝
1. 上市與退市時間最快的公司—瑞幸咖啡
談到近年造假的中概股，首先想起的必然是有著中國Starbucks之稱的瑞幸咖啡。
在2020年2 月1日，沽空機構「渾水研究」（Muddy Waters Research)發布了一份對瑞幸咖啡長達89頁的做空報告，直指其存在嚴重的財務造假問題。
報告指出，瑞幸的平均每店貨物數據在2019年第三季度虛增69%，在2019年第四季度虛增88%。另外指出，瑞幸將2019年第三季度的廣告支出誇大了150%以上，尤其是在分眾傳媒上的支出。
受此影響，瑞幸股價盤中大跌超過25%，收跌近11%。渾水報告公佈後，瑞幸咖啡遭到了股東的集體訴訟，並隨後啟動了內部調查。
瑞幸咖啡（Luckin Coffee）其後在上年4月調查後披露，公司首席營運官劉劍及其下屬，由2019年第二季起涉及偽造交易相關銷售額約22億元人民幣，使瑞幸咖啡股價大跌 76%，交易中觸發 6 次熔斷，350 億市值蒸發。
而在2020年 5 月 15 日，瑞幸咖啡收到納斯達克退市通知，曾揚言要挑戰星巴克地位的瑞幸咖啡，在造假及經歷沽空機構做空始終要跪低，宣布正式退市。
瑞幸亦創造了成立十八個月就上市的記錄，同時，亦只用了一年零一個月就退市，是真正的「來得快，去得更快」。
在本月中，美國證券交易委員會（SEC）指，內地連鎖咖啡品牌瑞幸咖啡（Luckin Coffee）已經同意支付1.8億美元（約14億港元）罰款，就其大幅虛報2019年財政年度的營業額、支出及低報淨虧損的會計造假指控達成和解。
2. 被沽空機構搞足14次—跟誰學（現稱高途）
跟誰學（美股代號：GSX）前前後後被不同沽空機構狙擊14次，然而到現在還未斷氣，相信這亦是彰顯公司實力的一種方式。而跟誰學總裁陳向東就直言這是「天大的運氣，更創造了世界歷史。」
前新東方執行總裁陳向東2014 年創立在線教育公司跟誰學，上市一年半，跟誰學收到了十四份做空報告，成為全球被做空次數做多的上市公司。
去年2月，沽空機構「灰熊」（grizzly reserach)表示，在線教育行業普遍虧損的情況下，跟誰學的業績「好到不真實」。
從灰熊在去年2月25日做空跟誰學後，香櫞、天蠍創投、渾水等機構共計十多次發布做空報告，指跟誰學存在財務造假。當中，渾水的研究報告中稱，跟誰學高達80%的用戶是「Bot」（機械人），甚至形容跟誰學整間公司是「一個空盒」。
對此跟誰學反擊表示，做空機構根本不懂自己的商業模式。跟誰學續指，公司能夠保持高利潤的主要原因有兩個，其一是獨特的名師經紀人模式；其二是超低的獲客成本。
與瑞幸咖啡不同的是，在沽空機構輪番攻擊之下，跟誰學股價完全體現了「what doesn’t kill you only makes you stronger」這句話，公司股價從年初的21美元一度暴漲至141美元。
然而諷刺的是，從沒輸給沽空機構的跟誰學，卻敗在了自己公司的財報。在去年10月21日，美股盤前，跟誰學大跌近30%，當時市場傳言跟誰學三季度市場預期收入21.2億，實際低於20億；銷售費用高達20億，預期僅為12億。
該傳言在跟誰學Q3財報得到了印證。 去年11月2日，跟誰學發布Q3業績，淨虧損達9.3億元，去年同期為盈利190萬元，其中銷售費用大增至20億元，而去年同期為3億元。
美國證券交易委員會，和跟誰學聘請的第三方調查團隊，已對公司進行長達半年的調查，目前未發現重大問題，調查仍在進行中。跟誰學在第三季度財報中稱，「尚未獲悉將對本公司財務表現出現重大不利影響的調查結果。」
延伸閱讀：跟誰學第6次被狙擊！渾水指8成用戶是「Bot」、9成營收造假：是一個空盒
3. Wish you good luckin—愛奇藝
自瑞幸咖啡自爆財務造假22億後，似乎啟動了骨牌效應。渾水其後配合Wolfpack Research做空了愛奇藝。
去年4月7日，Wolfpack Research發布針對愛奇藝的做空報告，稱愛奇藝在2018年上市之前就存在造假行為，且上市後持續造假。
該份報告長達37頁，直指愛奇藝誇大其收入約27%至44%，涉及金額約人民幣80至130億元，做法包括將與合作夥伴（京東、小米電視等）共同營運的會籍計劃會員視作愛奇藝平台單一會員，將夥伴分得金額亦撥落愛奇藝收入計算；用戶數量亦誇大了約42%至60%。
最有意思的是，這份沽空報告的題目是「IQIYI: The Netflix of China? Good Luckin」（愛奇藝：中國的奈飛？祝你「好運」）。
標題中的good luck故意寫成瑞幸的英文品牌名luckin，明嘲暗諷愛奇藝和瑞幸都是老千公司；報告發布後，愛奇藝股價跌超過12%。
延伸閱讀：瑞幸翻版？研究指愛奇藝疑造假 誇大去年收入逾4成 達130億人民幣 用戶人數誇大6成
同日（去年4月7日）晚上，愛奇藝CEO龔宇在微信朋友圈發文怒轟：「邪不壓正，看最後誰贏。 」其後愛奇藝也公開回應：「這份做空報告，引用數據與結論嚴重失實，與實際情況不符，作為一個負責任的上市公司，我們披露的所有財務和運營數據均是真實的，符合SEC要求，我們對於所有不實指控，堅決否認，並保留法律追訴權力。」
4. 好未來亦「自爆家醜」
在瑞幸醜聞僅一周後，好未來也跟著自爆造假一度成為市場焦點。 在去年4月8日，好未來發公告，指發現有員工在內部審計過程中「行為不當」，通過偽造合同和其他文件，報大「學而思輕課」（Light Class）銷售收入，截至去年2月，有關業務佔公司收入約3%至4%。消息流出後，好未來教育在美股盤後一度急挫逾28%。
渾水在2018年，曾發報告狙擊好未來，指其在2016 財年至 2018 財年期間，好未來的淨利潤至少被誇大了 43.6%，稅前獲利被至少誇大了 39.5%；營業利益被至少誇大了 21.6%。
渾水當時揭露了好未來兩宗欺騙性交易，該兩項交易為好未來的稅前獲利增加了約 1.5億美元，增幅 28.4%。
渾水當時更指，這些數字只是他們暫時能夠量化的訊息，相信實際誇大的利潤更大。好未來當時極力澄清渾水的指控，表示指控都是「錯誤及未經證實的猜測」，而當時渾水報告公開後，好未來股價急插近10%。
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