龔成問答信箱11

龔成：如果你有明確課程想讀，又或已鋪好路，而讀的又相關，咁當然係讀。

但見你的情況，沒有特別方向，以及沒有明確目標想讀的科，咁就唔好為讀而讀，這是浪費金錢與時間。最好的方法是先找到自己想行的路，一路行一路找相關的課程去讀，作用會較大，而我建議實用性多於形式上的課程。

如有資金剩，其實可試試做生意，因為真係學到好多嘢，仲有機會幫你找到另一條出路。投資方面，我建議做的是投資，卻不會建議你去炒賣，投資是穩建地長期增值。無興趣研究可買基金等，有興趣可到坊間的投資課程學吓嘢。

其實學嘢唔一定讀degree，坊間好多短期課程可以讀，幾百蚊都有，讀多啲唔同類型課程，可較易找到自己的路。

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問：成，想請教港燈(02638)的投資價值如何？能否持續派高息？

龔成：由於港燈與政府有《管制計劃協議》，因而利潤被限制，但從另一角度，其實是保證了港燈的利潤，因為只要在規定下所獲得利潤的上限裏就可以，而某程度來說，是擁有加價的權利。

因此，在過往電能數據中分析港燈的業續，雖然10年的售電量幾乎不變，燃料成本多年來呈上升，但港燈的賺錢能力只是有增無減。

即是說，港燈有成本轉嫁的能力，由於業務穩定，會令盈利呈平穩上升的形態。而由於要全部分派作股息，因此股息亦會呈這種平穩上升的形態。

因此，基於本質穩定，而且預期往後的股息都能穩定這因素，港燈能成為一隻理想的收息股，不過近期股價不斷創新高，或者要等等。

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問：阿sir，港股由高位下跌了數千點，這是您教導的恐慌嗎？

龔成：如果沙士為十個恐慌，金融海嘯就有八個，現時我認為有五個。

恐慌，我會入市，但暫時只會分注入。不過，唔係話一定要落到十個恐慌先會上返去。因為個市要幾時上返無人知，我亦唔會估。

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問：若果有物業，但又未過3年禁售期，有什麼方法對沖？

龔成：外國就有，但香港真係好難找到對沖的產品。就算開Put地產股，或買地產股的熊證，由於年期配對困難，故對沖系數不大，故不建議。

其實如果物業的數目為一個，可視為平倉樓市，不用太理會樓市的升跌。若多於一個物業，除非你好集中在近年買入，否則總會有些較易過三年期。

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問：你好呀﹗ 有些投資策略上問題想請教你，我分別買入港交所(00388)、比亞迪(01211)、金沙中國(01928)，如果我用每跌20%分注買入這些股，你認為ok嗎?

龔成：可以，但20%不容易到價，若果你資金不多，同時又是較低風險的人，20%仍是適合你的策略。

我一般都以10%至20%為分注策略的每次入貨區，若股價的波動較大，就會相差較多，反之則較少。同時會視乎我該策略分多少注，因一般地分三注以上，若分注較多，相隔價位可較低。

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問：大家樂(00341)、卜蜂國際(00043)及友邦保險(01299)點睇？

龔成：大家樂其實不差，但以賺錢能力來說，我會偏向大快活（00052）高於大家樂，因大快活專注於賺錢能力較高的快餐業務，而且市值比大家樂細，值博率會較高。

卜蜂國際真係無睇過，見諒不胡亂分析。友邦唔錯，保險企業賺錢能力比一般企業強，加上友邦有一定的品牌，成為價值的重點。近幾年的盈利都能保持上升，不過要注意，市盈率約20倍算是中等。

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問：港燈(02638)及中華煤氣(00003)比較，哪隻可取？港燈息高，煤氣送紅股，長期持有？現等加息期股價回調？

龔成：兩隻都是優質的股票，都有長期持有的價值，但性質有點不同。

港燈只限香港業務，增長有限。但由於收入來源是電費，而香港用電十分穩定，加上有成本轉嫁的能力，即是港燈的盈利已是保證了。

而港燈是信託，其中訂立了條款，規定要將股東盈利全數用於派息，所以港燈的股息很高，過往有7厘幾，可惜近半年港燈股價升了兩成，令息率跌至6厘，吸引力下降。過往我都有幫父母儲這股，平均價5元，但股價升到6元已停了，故現價最好忍一忍，或作多注的分段吸納。

至於煤氣由於業務包含香港及中國大陸，因此潛力會較大，當然穩定程度不及港燈，但都是不錯的股票。

煤氣每年都會10送1，這會令長線投資者的股數不斷增加，但在實質股權上，由於當10送1除淨時，股價會自動調整，故沒有真正實在的增加。而股的現金股息都有，但其實不算多，收息角度來說只算一般。但由於業務本質不錯，長期不斷增長，以每年複息的10送1，令長線投資者能在不知不覺中累積了這股。

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問：成哥，上了你的兩個班個，看了你兩本書，懂了如何計算市盈率，但還是弄不清如何為之入貨時間。因為每年市盈率都不同，數值低便是平但風險高(PE:1至5)，相反亦然？還是要比較過往年度的PE值，再觀察市場是否在看淡而下結論？

龔成：市盈率只是定平貴的參考指標，沒有絕對的。如果比過往平均明顯低（要用長期計），這可說是較平，當然這時市場必然有很多負面消息，但長期投資其實就是有壞消息時入貨，即冬天入，等待春天。

另外，每隻股票及行業都有不同的合理市盈率，要多比較及評估。

再問：你意思是，某股例如濠賭/零售，現正進入冬眠期，而它現在的市盈率比近五年的平均市盈率低為之平？那同業的龍頭股平均市盈率會否是考慮因素？還是，龍頭股之間的市盈率差可以很大，不能作準？

龔成：作為長線投資，不會介意進入寒冬，因寒冬市場會給其較低的市盈率，而這正是入市時機。但入貨後可能再跌，同時仍有很多壞消息，但用分注入，長期持有，待春天來臨就可。

而我們真正要關心的，這只是中短期的不景，還是行業長期不利，若是後者，當然不要投資。

龍頭市盈率較高是正常的，因企業的獨有優勢愈多，可接受的市盈率亦會較高。

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問：成哥你好，請問一下如果要考證券牌，係唔係等於考晒HKSI的14張卷？仲有冇其他試要考？出面又有冇呢D課程可以讀？定係自修已可？感謝！

龔成：一般來說，基本的考1、7、8券，其他要視乎你做那類別。自修已可，到圖書館借些考試精讀，又或到坊間買本都得，唔貴。Paper 1較難，因好多條文要記，Paper 7及8講投資市場、投資知識等，不難的。但要注意，考完合格後，要一年內掛證券牌。

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問：成哥，有朋友叫我去XXX做直銷，想請教你的意見？

龔成：做直銷未必一定差，但業界有太多不良分子，你自己要小心評估。我諗其中一個point係，佢啲產品得唔得先，如果佢啲產品真係有用，有市場，直銷可令成本減低，令到售價吸引，創造雙贏。但如果產品一般或唔好，為sell而sell，仲要一開始逼你買好多，咁就有問題了。

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問：龔Sir，多謝你教的倍升課程。我學識揀股，在跌市像你一樣入比亞迪(01211)，忍痛放大昌行集團(01828)及哈爾濱電氣(01133)，換1211。相信優質股在上升時，表現會較佳。痛定思痛，重組組合，努力儲錢買股，並已設立月供盈富基金(02800)，持續努力等待收成，像你的經歷一樣，向百萬富翁進發。

龔成：Good~ 但比亞迪為潛力股，要耐心等待收成。月供盈富的策略正確，如同儲錢一樣，記得要長線，加油！！

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問：成哥，有些問題想請教你，你覺得長期持有內銀，揸15年收息，只買不賣，你覺得現價長揸有無問題？

龔成：現價可以呀，之前就有啲貴，但現已返回至合理價。但要注意內銀股不要佔超過股票組合的30%，因為太集中會面對金融系統性風險。另外，市況仍波動，唔好嘗試估底，分注入較佳。

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問：成哥，我已30歲，但對於買股票我仍是很無知，最近才買你的書，要慢慢研究。現在是苦惱人工低，卻又要應付自己小朋友的開支，儲不到錢，小小儲蓄亦鎖死在其他藍籌股上。想請教你有什麼建議？

龔成：或者你需要開源，試試利用網去搞一些生意，例如小朋友的物品之類，簡單地用拍賣網都得。

投資方面，要學，但唔好急，投資一定要在低風險下進行，是一個令財富合理增值的過程。而你已經有家庭，風險就要更低。由於你是初階投資者，故盈富基金與收息股都適合你，可以用月供股票的策略進行，令買入價位更平均。

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問：成哥，多謝你之前的回覆，謝謝你的建議。我現在做政府文職，唯一好處是穩定和有增薪點，但我當然想找人工好些的政府工，不過競爭好大。

雖然我有學歷，但我能力不高。我不知道應否繼續嘗試考其他政府工，還是花時間學投資。因我要花時間教養兩歲的小朋友，所以時間不多。曾經想過放棄唔再買股票，因為我好像沒有這方面的天份，很難透過股票賺錢，但看過你的文章知道每人都要投資。

以往我心急想增加資本，聽人講number就買，結果大都蝕錢離場。現在買了港交所(00388)，中國移動(00941)，工商銀行(01398)，建設銀行(00939)，但都是大跌市之前買的，都買貴了。資金有限，每隻股票唔買得多，其實我是否應只集中1至2隻股票？還是分散投資？請問月供股票是怎樣做的？謝謝!

龔成：以你的情況來說，做好份工，提升工作能力，相信比花太多時間去投資可能更好。你有學歷無能力，咁只要提升能力就可以令到你的人工倍升，能力是可以提升。但你說自己無能力，即是你只是潛意識埋藏自己的能力，只要你多啲主動學習，主動做野，我相信總可以發揮得到的。

因為每個人都有能力，但不是每個人都有發揮能力的信心，試試出去上一些提升自信的課程，又或是每天對鏡自我激勵（我每日都會做），你就會發現你可做到好多野。唔好比藉口埋沒自己。

投資方面，時間較少應選穩建投資法，例如月供股票，每月供盈富基金，又或是優質股。以你的能力，是要適當地分散投資。你所買的都是不差的股票，只是時機問題買貴了，雖然可能要守一段時間，但守到的。

不過，你在高位入了貨，證明你未必掌握到捕捉高低的能力，所以就要用剔除這風險的投資策略，分注入，月供股票，就是當中的方法。

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問：近來個市大插，好多人都討論緊係咪熊市。宜家係牛二調整定熊？是否一定會牛三升至泡沫後才來？因為我覺得自己係識入而唔識出？

龔成：關於牛熊的問題，你翻看我之前的文《牛熊頂上對決》(重溫：http://www.edigest.hk/Vip/detail?id=912)，已解釋了你所問題。簡單來說，就係唔一定順次序行，同埋唔會估接下來是甚麼市況，而只會被動地當市況處某狀態，就去做某策略。

例如狂熱市會用沽多於入的策略，呢個我在2015年5月的舊文有在facebook post的，講到明會沽多於入，但當時未見極度狂熱，所以坦白講，我自己都只沽了部分。其實作為長線投資，從不擔心。

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問：我想相信長線價值投資，但睇返，「BUY AND HOLD」在香港好似唔WORK, 呢幾年恒生指數有波幅無升幅，所以我都好猶豫自己應該做一個順勢投資者，升時執10%利潤就走，減少錢放在股市的時間好？還是做長線價值投資好？

龔成：畢菲特用了60年時間去證實長線投資有效，我是一個極現實的人，邊個證實到佢的方法賺錢，同時經歷過多次股市週期都可行的，我就跟佢。坊間有好多方法短期都會賺錢，但過多幾年就唔見晒，信邊個，自己諗。

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問：澳門賭業好似好差，成哥你有咩睇法？

龔成：對澳門賭業來說，呢個的確係冬天，但如果是長線投資，一定唔會驚。

金沙中國(01928)會否過唔到冬天？當然唔會。即係話係賺多與賺少的問題。冬天總會過，春天總會來，好正常。

識投資的人，一定係冬天入貨，同埋會慢慢入，因為唔會估冬天幾時完。入咗貨之後可能再跌，同埋有好多壞消息，但長線投資根本唔會驚。

你可翻睇我的舊文，詳細分析了金沙(http://www.edigest.hk/Vip/detail?id=1203)。

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問：本人於近年買入了多個物業，2017至2018年底，額外印花稅(SSD)才到期，現在不知道如何？因為我也睇到外圍經濟並非咁好，未來更差機會更大，對樓市的壞因素亦不繼增加。

龔成：其實物業只要供得起，基本上已守得到，就算不幸負資產，銀行唔會收樓的。所以，關鍵是供得起，守得到。

因此，除非出現供唔起的情況，又或你預期到經濟下跌會令你供唔起，咁就減持一個，政府SSD三年期都分幾個階段計%，可放了那個已持有較耐的。增加流動資金，又可減輕供樓負擔。

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問：Hi，成。想問下2016年，你對內險股點睇呢？中國再保險(01508)前景如何呢？

龔成：內險股因有大量的浮存金，令到該公司有很多錢可以投資去賺取保報，這回報往往影響該年的盈利不少，而他們會將一部分投資於國內股市，2016年國內股市升跌我不懂預測，但就認為仍會波動，因此對其盈利都有影響。

而中再保由於是再保類別，賺錢能力不及其他保險企業，翻查其過往的股本回報率，平均在10%以下，這方面不算吸引，不過其增長中的業務可說是亮點。

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多謝各位提問，若然你有問題想向本人發問，可在本人的facebook專頁中（www.facebook.com/80shing）inbox我，但要注意，如無特別聲明，我有可能將問答放上網的。當然，我會將發問者的身份，以及有關個人的部分刪去。

另外，由於提問人數眾多，見諒我無法即日回覆，如果是普通的提問，預我起碼要三天以上才能回覆，若然是較複雜的提問，起碼要一星期才能回覆，希望各位能諒解。