龔成問答信箱（Q1281-Q1300）

想問多個問題，我買了751創維，現在派息以股代息，也可以選擇以現金代息，其實應該怎樣選擇呢？因為不懂沒有試過，以前都是快買快賣的

龔成老師：若果買多年股票都輸，反映了存有一些核心問題，存有某些錯誤的投資觀念。記往，正確與正常是兩回事，多人用的方法不一定是正確方法。

首先，股票是企業，你要分析企業的本業去投資股票，而買股票不是賺差價，是享受企業長期成長及產生的股息。

我以下的分析是從企業本質，長期的角度去分析，若果你買入時以短炒投機作策略，就不適用。

安踏體育（02020）：生意保持增長，有賺錢能力，質素不差。

信義光能（00968）：處高增長，有投資價值，但風險略高。

中國聯塑（02128）：業務有增長，不過不失。

中國銀河（06881）：本質不錯，但業務波動，風險較高。

恒騰網絡（00136）：企業年年蝕錢，無投資價值。

是否以股代息，要睇你的投資策略及這企業的本質。因為以股代息會有碎股，你沽出碎股時的價位會低了，若果你只是中短期投資，例如2年以下，那就收現金，若然你長線，打算每次都以股代息，以儲股息的形式進行，就可以股代息。

另一要考慮點，是企業本質，進行以股代息，等於買入更多股票，所以你要分析，再買入這些股票是否值得。

Q1282：其實如果想致富，為甚麼不去炒房？很多成功的人也是房地產起家，股票發達，好似萬中無一，為甚麼成兄不去炒房？

龔成老師：每種投資方法都有佢利弊，又會適合唔同的人，我自己好中意分析股票，買股票致富的人少，只是大部分人是「炒股票」，但凡親買股票致富的，都是用「價值投資法」的，所以，我深信這方法可帶領我到致富的領域。

炒房背後有好大風險，中國樓現時處高位，之前見到有樓盤賣樓時，大門被逼爆，這場面是「狂熱期」的訊號，反映內地樓有泡沬。現時樓市處高位，個個買樓都賺，就會出了很多「秘訣」，但這是真正有效，還是只在現時樓市在高位時所以有效？這要想想。

樓市是以週期式運行，當週期未完成前，當中的方法，都只是在升市期而可行的方法，而一個方法真正可行，是在任何時期，經歷多年都可行的方法。

Q1283：龔Sir，福壽園PE近30，你書中說 23至30 達安全投資區域，是否值得買入些少？謝謝。

龔成老師：因為這是潛力股，以市盈率評估的準確度會減低，若以股價來說，4元以下我才會開始考慮。

Q1284：國藥控股（01099）這股如何？可否長線？大新銀行（02356）如何？

龔成老師：國藥控股（01099）的質素不錯的，佢係中國的藥品及保健品分銷商及供應鏈服務供應商，經營全國的藥品分銷網絡，有相當的規模及完善的分銷網絡。

過往的生意盈利都保持增長，賺錢能力不過不失，雖然不會穩取很高的毛利，但卻得到「合理」的利潤。不過佢市盈率高達20倍，就算預期下年盈利增長，預測市盈率仍高達18-20倍，處少少高水平。

因為企業已相當大，過往的增長能否持續會有疑問，因預期增長會減慢，而賺錢能力屬中等亦未必承受到太高的市盈率。

至於大新銀行（02356），主要在香港及澳門經營銀行業務，算是一間中型銀行，由於沒有像匯豐渣打一樣「國際化」，因此所面對的金融風險反而較少。

近年的生意與盈利都有平穩增長，而ROE及ROA的回報率只屬一般，比較其他銀行股不算有獨特優勢，但專注港澳業務相信是利好之一，長遠平穩發展，不過不失。

Q1285：你話借可以係天使工具，現在有筆貸款2厘息，30歲，應該還錢嗎？

龔成老師：如《財務自由行》所講，借是天使與魔鬼並存的工具，所以要睇我地點樣用。利用借平息，將錢投入資產增值，是創富的其中一個要點，所以回報一定要大過利息。

另外就是平衡借，借的比例不能過多，30歲可承受較大的風險，所以這方面有優勢。

在「平衡借貸」、「供得起」、「所投資的是資產」這幾個原則下，2%是平宜的利息，可以存在於我們的財富組合中，同時不同太快還，以創造更多的財富。

Q1286：你好，想買石油股，看了幾隻，唔係好知邊隻較合適，請給予意見，謝謝。中海油田服務（02883）、中國石油化工（00386）、中國海洋石油（00883 ）及中國石油天然氣（00857 ）。

龔成老師：每隻石油股都有不同的特性，並且在石油業上中下游裡，處於不同的位置。

雖然國際油價由低位反彈，但從長遠來說，仍處於不高的水平，以人類對資源貪心的心態，資源只會被人類不斷消耗，石油只會不斷減少，油價長線只會上升，當然中短期會波動。

在這前提下，上油業務的會受惠，而中國石油天然氣（00857）、中國海洋石油（00883）都是本質不錯並處上游的企業，油價長期上升對他們會利好的。分段買入或月供都可以。

Q1287：請問以下股票組合有無咩需要減持？我睇中線，可以放半年。感謝您！257、611、729、809、1171、1163、1668、1958、2186及2357。

龔成老師：坦白講，你所買的股票投機味重，有不少都無乜價值，中國核能科技（00611）、五龍電動車（00729）、大成生化科技（00809）、德金資源（01163）都是質素不佳的股票，賺錢能力低，企業大多都處於虧損水平，是否值得投資有相當大的疑問。

當然，這些企業可能是有潛力的企業，若果企業由無賺錢，到終有一天有錢賺，會帶動股價大升，因為我只是初步分析，無法評估當中是否有潛力，但從過往的經驗中，大部分這些企業都是失敗收場的，所以，對長線投資這些企業有所保留。

這類股票的股價波動會好大，你要有心理準備。另外，在我們的財富組合分配中，的確會分配一部分到潛力股中，但當中要選有質素的，同時在資金分配上，不會佔組合比重太多，但你10隻股票中，有5隻都是這類投機股，風險上的確較高。

做財富分配，是想財富在平衡風險情況下合理增值，而不是以搏殺般的形式進行。

Q1288：其實日本，馬來西亞，台灣，澳門，投資那個房地產市場比較好？因為我看到網上很好海外投資，曼谷，馬來西亞等的地方。 用很低價錢，但是說到租金回報有6%，也看到碧桂園係馬來西亞有大型項目，是否係海外投資比較便宜，回報高，風險是否比香港，大陸，澳門高企樓價比較安全？

龔成老師：坦白講，我自己對外國樓無特別研究，而我鼓勵只投資自己熟識的工具。

日本樓雖然平，但日本經濟長遠增長仍不會太好，所以有保留。至於馬來西亞及台灣，相信會平穩發展，而澳門樓與香港樓的情況相約，同樣近年升左好多。

Q1289：我想問下債券基金是甚麼來的？債券基金歷史上最多跌過百分之多少？

龔成老師：債券基金就是投資於債券的基金，市面上有好多不同類別，因為佢地會有唔同條款，定明佢地投資那類別的債券。近年債券基金大行其道，因為有部分債券基金會派穩定的高息，但這類基金反而我更有保留。

債基的風險程度中等，但重點是你不要當佢是保本穩健的產品就可以，債基有三大風險不能忽視。

第一，是投資「高收益債券」，即是「垃圾債券」，因為有些基金會投資這類質素差的債券，所能賺取高息。

第二，債基往往不是單純地持有債券，而是可以作買賣，以及利用衍生工具作對沖等策略，當市場逆轉時，就會對基金價格造成較大的影響。

第三，銀行都會提供借貸，以槓杆去放大回報，以平息借貸去賺取息差，即是比你借錢去買這些基金。低息環境時間題不大，但進入加息週期，不止借貸成本增加，同時債券價格往往在加息期下跌，雙從打擊下，投資價值成疑。當然，若然加息步伐不快，息差利潤就可觀。

我強調，我不是說這工具有問題，只是想說這不是保本工具，因為有投資者以為這是好穩陣的收息工具。

Q1290：你好！有一個問題想問你的意見。我家姐已經退休，有退休金3000元一個月。有五十萬的退休金，想買收息股。想問咩時候最適合買呢？是否等到大跌市時先買或分段買呢？如何掌握入市時機？呢多謝指教！

龔成老師：如果佢除左這筆錢外，沒有其他資金，以她的年齡及情況，會以保守為原則，因此不會將所有資金都買股票，可能只動用6成資金。

在選股上最好選穩健的收息股，業務穩健的，而且股息率較高，即是股價增值不會多，但所收到的股息則不差。例如港燈（02638）、合和公路（00737）、香港電訊（06823），以及較高息率的房託，都是可取之選。買入後不要著重股價，只需理會股息就可以。

由於美國進入加息期，收息股會受壓，因此要用分段買入的策略，例如分成數注資金在2017年分開買入，價格風險得以減低。

Q1291：成哥，近日開始學習樓市，睇到你既書入引有講多d睇樓，每個月一次都ok。

我心入面有個疑慮，就係我睇得多，又唔係果期買既，唔怕得罪d經紀，睇幾次都唔買當我混吉咁我有呢種諗法，令我猶豫去唔去睇樓，心態應該點調整好呢？

龔成老師：你的確要調整你的心理，曾有一個好勁的推銷員講過「一般人會想好如何推銷，然後才敲門；我就是先去敲門，然後才想如何推銷」。

你處於一個「自我設限」的情況，這種心理不止影響你投資，更會阻止你進步，10個想法不如1個行動，你一定要改。

我之前有個女友佢都中意睇樓，我哋星期六其中一個節目就是去運吉睇樓，香港九龍新界舊樓豪宅都有去睇，睇完唔買有乜所謂，市場上大把人都係咁。

我第一次睇樓當時仲讀緊書，我照一個人去睇樓，扮嘢同個經紀講屋企人想買，我宜家來睇下先。其實，你唔好諗咁多，你去做就得，假設出來的恐懼，去真正的恐懼可怕得多。

睇樓根本好小事，你唔好諗咁多，試一次先。

Q1292：我想問下月供原生態牧業（01431）好不？暫時兼職月入6000元，讀書中。

龔成老師：從本質上分析，原生態牧業（01431）不錯的，質素不差，價格不貴，而且有一定潛力，長遠有發展的。

不過，從策略上你月供我唔贊成，因為這是有風險的潛力股，而潛力股只宜佔我們投資組合的一部分，因為不宜太大注。

而月供股票的原理是儲股票，前提一定是優質資產，以累積的形式進行，因此會偏向較為穩健的股票，因此對你的策略有保留。

Q1293：龔Sir， 堂上你話你一星期睇一本書，想問你有冇好書推薦list？Thanks！

龔成老師：以下的一定要睇，唔明睇多次，有D要到圖書館借。

《我十一歲，就很有錢》

《經濟蕭條中，七年賺$1500萬》

《富爸爸，窮爸爸》

《思考致富聖經》

《秘密》

《財富金鑰匙》

《有錢人想的和你不一樣》

《世界上最偉大的成功寶典》

《洛克菲勒寫給兒子的38封信》

《解讀巴菲特》

《巴菲特傳-永恆的價值》

《勝券在握》

《智慧型股票投資人》

《非常潛力股》

《彼得林區的選股戰略》

《誰搬走了我的乳酪？》

《人性的弱點》

Q1294：想問一問，北京汽車和中芯國際屬優質股嗎？現價會不會太高，希望中長期投資。

龔成老師：北京汽車（01958）主要於中國從事乘用車車型設計、研發、製造及銷售，及提供相關服務。佢亦通過持有51％權益之北京奔馳汽車產銷梅賽德斯－奔馳品牌（Mercedes – Benz）乘用車。

這企業本質不差，近年生意保持增長，但盈利沒有特別上升，反映國內消費市場影響下，賺錢能力減弱，以及競爭加劇，相信這情況在中短期仍存在，但長期會慢慢向好的。由於只上市2年，仍要時間反映數據，初步觀察不過不失。

中芯國際（０0981）係世界領先的積體電路晶片代工企業之一，也是中國內地規模最大、技術最先進的積體電路晶片代工企業。

雖然佢有一定的技術優勢，但電腦相關產品越賣越平亦是多年前已開始的事，這對中芯的賺錢能力有一定的影響，但這情況在近年好轉，對這企業的盈利有正面作用，但業務仍會波動，投資價值中等。

Q1295： 老師，你對每隻股票都分析得好詳細，例如行業的發展潛力、前景、危與機、投資策略，究竟一個初級投資者，要係邊度搵該公司的資料呢？除年報，仲有咩資訊可以知道該公司的發展潛力、前景、危與機，從而調整投資策略，謝老師！

龔成老師：首先你要明白，知識比資訊更重要，分析力的能力，源自你的知識，所以我每星期都不斷睇書吸收知識，學知識的時間比吸資訊的時間多。

睇年報、睇競爭對手的年報、睇該公司的網站、睇財經網站佢發生過的新聞大事、睇大行分析報告（我會睇佢提供的資料，而不理佢地的分析），平時多睇新聞、財經新聞，日積月累下，就會產生對環境、行業、企業的立體概念。

Q1296：想問下你有冇計開PEG ratio?

想請教，如果每股盈餘2016 年7.19，2015年11.83，現在PE是7.41，應該怎樣計？我計計下出現負數又唔知問邊個？

龔成老師：PEG通常只應用在高增長股，當股價處於高水平，高市盈率，以該企業的增長力，測量這個「高市盈率」是否受得起。

計法是先找出長期每股平均增長，例如過往5年複息平均20%，然後再睇現時的市盈率，例如25倍。

公式是：市盈率/每股盈利增長

=25/20=1.25

若果大過1就是偏貴，1就是合理

但我自己對這方法有少少保留，所以只會作參考的其中一部分。

Q1297：你好，我想問1685 點睇，我見派息高，每股盈利又穩定向上，樣樣都好點解股價一直向下？

龔成老師：博耳電力（01685）佢係中國從事設計及產銷綜合配電系統及提供節能方案。主要有4類：配電系統、智能配電系統、節能方案、元件及零件業務。

過往幾年的生意雖然沒有下跌，但若然有有睇佢上年公布的中期業績，會發現佢生意跌左7成，而盈利大跌9成9。佢因為有D內部問題而有少少重整過，同時有D訂單交唔到貨，令佢生意額大跌。

Q1298：龔成老師，我買了你本最新50隻股票書！發現都好有用好中肯。不過我有點點既疑問，就係究竟點樣先可以介定佢係有增長潛力？點樣介定佢係長收息？

係老師你心目中，可唔可以講一講有邊幾隻你認為係增長型多於收息型，因為我年紀重細，想係組合上做得進取少少。長江基建同埋電能實業，算是增長型嗎？

龔成老師：這都不是三言兩語能講完的，所以我的股票班要15小時才能教完就是這原因。我會分析生意發環，評估將來發展，以一些財務指標的變化情況作分析。另外，派息比率亦是其中一個分析方法，例如長江基建（01038），派息比率為4成左右，即是保留盈餘略比派息高，企業略重發展。這企業是派息與增長並存的企業，但管理層會略為偏向增長。

Q1299：老師你曾經講過股價數字的大小，與企業大小、質素、平貴，完全無關。股價大小，絕不能作為平貴的分析。咁股價係咪市場對公司往後發展既期望既體現。咁如果係，咁抽象的要如何去評估？

龔成老師：首先，股價數字不能反映企業的平貴，因為我地會用一些指標，例如市盈率去衡量企業平貴，而不是用股價。

短期股價反映市場情緒、資金流向、買賣力量、當時消息，而長期股價則反映企業的價值。

所以，股價部分是「市場對公司往後發展既期望既體現」，而部分是其他因素，而我地的重點不是估市場當刻如何評估這企業，而是以理性分析計出企業價值（這與當刻市場可以無關），以計算的基礎是企業將來的盈利。

Q1300：你好啊龔成，我剛睇完你既《80後2百萬富翁》，但買唔到本《80後百萬富翁》，宜家準備開始睇你既財務自己行，睇完你本書，我開始知道理財既重要性，我由於係新手，有幾個問題想問下你，希望你有時間會答我，謝謝。

（1）買股票唔係一定要買1手嗎？咁月供股票又代表係點樣運行？

（2）如果我每個月只能有2-3k可以月供股票，我應該選擇月供1隻股票定供2-3隻會好d？

（3）新手係咪最好買2800先？

龔成老師：《80後百萬富翁》已斷貨，要到圖書館借。

（1）要一手手買。月供股票只係銀行特別幫客戶處理，因此會累積成不完整的手數，即是會有碎股情況，但部分銀行的月供服務，會提供碎股可以以正股股價沽出。

（2）供2、3隻會好D，因為風險得以平均。

（3）係，這是給不懂選股的投資者的。

多謝各位提問，若然你有問題想向本人發問，可在龔成的fb專頁中（www.facebook.com/80shing）inbox龔成，但要注意如無特別聲明，有可能將問答放上網的，當然，會將發問者的身份，以及有關個人的部分刪去。

另外，由於提問人數眾多，見諒無法即日回覆，如果是普通的提問，預起碼要3天以上才能回覆，若然是較複雜的提問，起碼要7天才能回覆，希望各位能諒解。

編按：龔成是於公屋長大的80後青年，畢業後於銀行從事投資相關工作，雖然月薪僅萬多元，但因為理財及投資有道，只花五年時間，於28歲已累積到100萬元資產，目前淨流動資產有數百萬元。著有暢銷書《80後百萬富翁》、《80後2百萬富翁》及《財務自由行》，並出任創富課程導師。