黑色星期五大賣 遇上美股年尾效應 短期股市絕微機會崩盤 | 投資入門
撰文：溫鋼城 ｜圖片：unsplash
筆者坦言，有時投資需要有點堅持，否則這個唱好您開心，那個唱淡您恐慌，最終多會出現高買低賣的悲劇。以標準普爾500指數未能突破2803點頭肩頂頸線為例，是否就意味大市將馬上急跌？
當然，您可以自定某個位失守便止蝕，但期實如果對後市具備一定信心，那終止蝕位定於2603點10月低位即可。
原因是見底可以是高低腳、頭肩底，也可以是雙底進行。意指只要不明顯失守2600點關，便仍有可能重新上試試2803點頭線。
事實上，美國基本因素表現不俗。就業市場暢旺，亦帶動了剛過去的黑色星期五購物旺季，包括：阿馬遜和沃爾瑪等80多間網上商店大賣62億美元，按年大增23.6%。
另今天（26日）Cyber Monday銷售方面，Adobe Analytics 預期銷售有望急增至78億美元。
經濟數據理想，企業盈利不俗，中美有記達成貿易框架協議，意大利向歐盟屈服調低赤字預算，更重要是美聯儲也開始放鴿（於慢加息，甚至停止加息）。
配合上週提及的美股年尾效應（Year end Rally）… 在這樣的大前題下，筆者很難相信短期股市有崩盤可能，故筆者選擇維持組合目前狀況不變！
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延伸閱讀：美股粉飾窗櫥季節 料較中港股市表現更好
【美股】千禧年前，港股流行投資策略是「聖誕鐘買匯豐」。原因是歐美機構投資者，每逢年底都需要向客戶交出成績單，多買入股票推高每單位資產淨值，既可有助基金經理爭取業內較佳排名，亦可為年終花紅帶來好處！這種市場走勢，被投資者稱為「年尾效應（Year-End-Rally）」。
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然而，隨著越來越多內地企業到港上市。
香港逐漸被內地那套3、3、2、2的貸款節奏，即全年四季的新增貸款，目前的冬季只剩餘下的20%，不少企業反而變得資金緊張，令港股傳統的年尾效應逐步失效。
故筆者傾向建議強積金投資者，年底部署美股較中港股市更容易交出較好表現。
傳統上，美股每年的年尾效應，多從11月底感恩節假期開始，至元旦假期前結束，維期一個多月時間。但也有部份投資者選擇簡單計算整個12月便算！
形形式式，套用前國家領導人鄧小平先生名句：黑貓白貓，總之捉到老鼠就是好貓。
事實上，年尾效應於近十年美股表現確實非常亮麗，以2008年開始的十年感恩節假期至年底前表現計，錄得升幅的年份居然高達8成，平均回報亦達到2.18%。
另就算筆者把統計數據推增至20年，同一段時間的賺錢機會也高達75%，平均回報亦錄得1.72%。
需知這段時間假期特別多，除了感恩節外，還有聖誕和除夕等，市場氣氛無可避免傾向淡靜，仍有此等回報實屬理想。
配合上星期標準普爾500指數錄得1.61%，10月亦已經累積下跌6.94%，雖然指數由強轉弱機會已彰彰明甚，但在中美有望重啟貿易談判，聯儲局多位官員加息態度亦開始由鷹轉鴿，出現一波較像樣的反彈也沒甚出奇吧！
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延伸閱讀：想讓投資組合獲得合理增長 中美股市要咁選
【中美股市】投資賺錢方法不外乎低買高賣，又或是數年前選對了像騰訊（0700）和亞馬遜（AMZN）好股。當然，本欄主要針對強積金投資，組合不能選股但也可以選對了金融市場，如十多年前的中港股市，又或是近年長升長有的美國股市，坐一轉順風車讓投資組合獲得合理增長方為上策！
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然而，就目前環境而言，中港股市股值吸引，恆生指數市盈率只有9.7倍，國企指數更只有7.8倍，堪稱目前環球主要金融市場中的「平霸」，應該一如中央官員建議長線投資可妨積極撈底？
還是應該繼續挫弱扶強，雖然標準普爾500指數市盈率達19.1倍，但趁美企重啟回購自家股票行動，加上早前已調整了近10%，現較高位仍有5%空間而低吸美股？似乎關鍵在於雙方目前經濟狀況，與及稍後貿戰能否短期內平熄。
信貸評級機構穆迪上週發出警告，表示憂慮中美兩國貿易戰將進一步升級，將拖累全球經濟增長由2017-2018的3.3%，回落至2019和2020年只有不到百份之三。
適逢上週五白宮貿易顧問納瓦羅（Peter Navarro）於一場公問演說中，批評華爾街投資銀行，尤其點名的高盛不應予總統特朗普施壓，圖化解中美貿易爭拗。反應回流美國投資云云 …
這些言論，或許起碼可證明白宮內仇華派官員，一直為兩國關系搧風點火，在這班嘍囉長期告“枕頭狀”的情況，似乎預視了習特會後，雙方能夠快速達成協議機會，難如早前市場預期般樂觀。若真的協議落空，對中港股市肯定不利。
此外，昨天內地剛好雙十一購物活動，今年又再一次打破紀錄至2153億元人民幣。阿里巴巴執行副主席預期，未來內地10至15年中產將急速上升，由3億增加至6億，且工資能以低雙位數上升，有助中國由出口型經濟，轉營至內需型云云 …
同樣都是工資增長，且增幅按年還不過是2.8%，盡管美國公布的10月就業報告中提到，工資增幅已達到9年半以來最高，但足夠令仍處牛市的美股企業吃不消！提出這樣警告的上市美企數目不斷增加，由早前的數間，最新已增至十多間。
諷刺的是美企受惠於稅改政策，標準普爾500指數2018年每股盈利（EPS）增長預料可達24%，就算減稅效應已悉數消化，加上高基數效應等問題，明年增速就算放緩預期也能到9%。
那麼，正在放慢中的中國經濟，企業盈利增長肯定不是數倍於美國，甚至貴州茅台（600519）、吉利（0175）、瑞聲（2018） … 等多間企業，近期銷售後都明顯放慢。
就連上述雙十一購物節銷費增速，也由去年39%縮減至只有27%。在如此場境下，內地仍加薪低雙位數，那豈非要了這些公司的命？股價焉有不跌之理？看來目前並非買中港股市的時機！
事實上，從方方面面都不難發現，內地正處於中產陷阱的轉營期，加上中港股市向來大上大落，簡而言之就是追勢。
對於投資高手而言，就高位33484點拋出股票轉持保本產品，表現當然理想。但若不懂也不願花時間理會的投資者，買美股平平穩穩賺取每年平均8%左右的回報，看來對普羅大眾更為實際。
難怪畢菲特經常掛在嘴邊：「買美國指數基金就夠了。」
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編按：筆者為中投傲揚精選基金基金經理
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