鮑威爾、耶倫對付通脹速度 不如80年代儲局主席沃爾克｜中環洪八公
「沃爾克衝擊 」遏制美國通脹
洪八公先介紹一下沃爾克（Paul Volcker），他在1979年8月接掌聯儲局，成為第六任主席。當時美國消費者價格指數（CPI）按年大升11.8%，之後在1980年3月升幅擴大至14.6%，於是他立即將聯邦基金利率從10.25厘，大幅提高至20厘。
沃爾克及後曾一度收手，短暫下調利率，但發覺通脹持續，於是他又重啟貨幣緊縮政策，在1980年12月將利率再次提高到20厘，在1981年更曾高見約22厘。
憑着沃爾克強大的意志力，他在抗通脹方面終於取得成效。美國通脹在1982年快速下降，在1983年曾跌至4%以下，聯儲局亦逐漸減息。這輪寬鬆政策一直延續到1987年沃爾克卸任前夕，利率最低降至6厘附近。
這種極端的利率變動被稱為「沃爾克衝擊 （The Volcker Shock）」。他成功遏制美國的通脹，但緊縮貨幣政策也導致1982年美國出現經濟衰退。不過，有時短暫的痛苦是值得的，由於成功打死通脹這隻猛獸，美國在衰退過後，帶來了長達廿年的經濟繁榮。
有媒體指出，沃爾克是首位令聯儲局主席成為外界更加重視的名人，其含糊地講一聲，就可以安撫或刺激金融市場，顯示出他對金融市場的影響力。緊接沃爾克成為聯儲局一哥的格林斯潘（Alan Greenspan），也把沃爾克讚揚為「過去二十年美國經濟活力之父」。
耶倫及鮑威爾低估通脹
至於當年通脹的成因，亦與現時有些相似，便是同樣因為貨幣寬鬆環境及油價急升。在越南戰爭後，美國利用貨幣寬鬆政策刺激經濟。另外，1973年阿拉伯國家實施石油禁運，令油價急升；1979年又觸發第二次石油危機，主因伊朗伊斯蘭革命引致石油供應減少。這導致油價在12個月內，從1979年的每桶15.85美元，升至1981年的39.50美元。
現今通脹再次肆虐，其中一個因素是疫情導致供應鏈出現樽頸，令食品等產品價格飆升。另一個更重要因素是俄羅斯入侵烏克蘭，觸發油價飆升。紐約期油周二曾報122.36美元，過去一年升幅達88%。
新冠疫情及俄烏戰火，亦是令耶倫（ Janet Yellen）及鮑威爾 （Jerome Powell）誤判通脹的原因。去年仍指通脹是暫時性的鮑威爾，終於承認聯儲局太遲出手對抗通脹，並表示若更早採取行動可能會更好。他又稱，聯儲局本應在3月前就將聯邦基金利率，從接近零的水平上調。
耶倫在本月初則指，去年預測通脹只構成小風險是一個錯誤，當時沒有完全理解供應鏈樽頸對經濟的衝擊，實質卻大幅推高了食品及能源價格。
相比起耶倫及鮑威爾的誤判，沃爾克當年在宣誓就職聯儲局主席時，便已在演講中保證「聯儲局會努力遏制不斷上漲的貨幣供應量和貸款額」。最後沃爾克亦兌現承諾，踢走惡性通脹。
現時美國通脹如此嚴重，要考驗鮑威爾可否扭轉乾坤了！
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