葉佩蘭｜鮑威爾延後減息預期 黃金總需求仍然強勁

聯儲局在貨幣政策委員會FOMC會後公布，將聯邦基金利率的目標區間，維持在5.25厘到5.5厘。自2023年7月升息後，聯儲局的政策利率，一直維持在22年來高點。

至此，在2022年3月至今的本輪緊縮週期內，聯儲局連續四次會議未加息。和2022年7月以來的前12次會議一樣，FOMC投票委員全票贊成透過本次利率決策。本決議聲明對利率前瞻指引做出重大調整。12月的上次會議聲明，繼續重申2023年7月聲明所說的「將繼續評估新的信息及其對貨幣政策的影響」，並修改表述為「為判斷可能適合讓通脹隨著時間推移回到2%的任何（any）額外政策緊縮程度，（FOMC）委員會將考慮到，貨幣政策的累積緊縮、貨幣政策影響經濟活動和通膨的滯後性，以及經濟和金融形勢變化。」本聲明將這些表述全部刪除。

在聯儲局公布決議聲明後，高盛推遲了本輪首次減息預期。高盛Jan Hatzius等分析師將聯儲局首次減息時間的預期從3月推遲到5月。但與先前預測相同的是，高盛仍預測FOMC將在2024年減息5次。

高盛預計，聯儲局最青睞的通脹指標核心 PCE，在今年將比FOMC 2.4%的中位數預測下降至少20%，2025年還會進一步下降。需求方面，世界黃金協會本週三發布季度報告表示，2023年度全球黃金需求為4,448公噸，比2022年非常強勁的4,699公噸減少5%；計入場外交易和庫存流量（398公噸），2023年黃金總需求，則是達到有史以來最高的4,899公噸。報告表示，2023年央行購買保持著驚人的速度，年度淨購買量為1,037公噸，較2022年的紀錄僅減少45公噸。

金幣投資現溫和收縮

全球黃金交易所買賣基金（ETF）則是連續第三年流出，減少了244公噸。由於主要西方和東方市場的不同趨勢相互抵消，2023年度金條和金幣投資出現溫和收縮，年減3%至1,189公噸。

即使在金價非常高的環境下，年度金飾消費量仍小幅增長四公噸，至2,093公噸，主要受到內地需求復甦的支撐。電子產品的黃金需求在第四季度有所復甦，但科技領域的黃金年使用量，首次降至300公噸以下，為298公噸。

在兩大黃金消費國當中，2023年內地黃金消費年增15%至910公噸；印度黃金消費則是年減3%至747公噸。內地金飾消費年增10%至630公噸；金條金幣投資需求年增28%至280公噸。印度金飾消費年減6%至562公噸，金條金幣投資需求年增7%至185公噸。建議投資者可於2,064.9美元購（4月）期金，目標價2,095.5美元；止蝕2,031.4美元。

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