騰訊瑞聲領展德昌 季績期吼實4大必炒股
騰訊擬再分拆季績前例炒
10月25日下午時段市傳騰訊有意分拆騰訊音樂上市，股價一舉升至360元。 閱文上市進入最後直路，騰訊開始部署分拆騰訊音樂上市，市傳集資額達78億元，考慮明年在香港或紐約上市，現時每月活躍用戶約七億戶，遠高於長和系主席李嘉誠私人持有的科技投資旗艦維港投資，有份投資的串流音樂平台Spotify的1.4億戶。
騰訊音樂佔內地串流音樂市場比重達67%，擁有三個串流音樂應用程式，分別是「QQ音樂」、「酷狗」及「酷我」，並囊括主要國際唱片公司的獨家版權，早前傳出估值有機會升至100億美元。
騰訊音樂分拆投資價值高
騰訊音樂可能較閱文集團更吸引，因為前者加入社交元素，如QQ音樂加入音樂號賬戶，用戶可以表達個人對音樂的想法。一旦加入社交元素，騰訊音樂估值更加價值不菲。 另外，騰訊音樂還設有名為「全民K歌」的應用程式，可以供網民唱卡拉OK，某程度上和網紅直播類似。 倘日後騰訊音樂來港上市，投資者不容錯過。
隨著騰訊股價再次展開破頂之旅，相信投資者會順勢炒業績。中金公司（03908）發表的報告估計，騰訊第三季營業額按年上升52.7%，至617億元人民幣，估計非通用會計準則純利達164億元人民幣，按年升40%。 中金指出，第三季手遊業務依舊由《王者榮耀》擔大旗，估計期內該項業務營業額達163億元人民幣，按季上升10%。
至於視頻業務的會員將會高達4,300萬戶。 值得注意的是，騰訊旗下子公司相繼分拆上市，會產生可觀賬面收益，成業績超預期的原因之一。 騰訊將於11月15日公布第三季業績，現時距離這個大日子尚有八個交易日。 參考今年3月22日、5月17日及8月16日公布的業績前八個交易日的騰訊股價升幅，分別為6%、6.6%及3.8%。 換言之，騰訊業績公布前往往有「春光鴨」偷步炒一轉，倘今次可以歷史重演，未來八個交易日騰訊股價有力上升5.5%，股價或可高見388元；投資者宜於下週一搶先入市。
瑞聲炒iPhone X概念短線捉10%升幅
本週五（10日）瑞聲公布第三季業績， 隨着美國蘋果公司（Apple，美股編號：AAPL）股價再創新高，高見169.94美元；瑞聲亦於業績公布前獲炒上，早前突破140元水平。 蘋果iPhone X 於10底開始預訂，訂單有望破紀錄，推動一眾蘋果供應商盈利。
瑞聲自2010年成為蘋果供應商，股價隨即應聲彈上，隨後與蘋果股價亦步亦趨。蘋果2010年股價僅約30美元，至今升至166美元水平；瑞聲2010年股價僅約12元，至今升至140元水平，兩者均翻逾幾倍。近年瑞聲升幅更驚人，更跑贏蘋果（見圖）。
蘋果作為智能手機始祖，帶領科技潮流，聲學升級將令手機界換代，同時iPhone X不設HOME鍵，需要求更佳的震動零件。 搶攻Android觸控馬達 除了要求高質的立體聲效果外，大眾近年亦挑選具備防水功能的智能手機。 附有防水功能或帶有立體聲效果的聲學器件的售價，較普遍產品高30%至50%，有助提升瑞聲聲學元件的平均單價。
事實上，瑞聲維持聲學龍頭的地位，同時亦積極發展非聲學產品，逐漸打造聲學、觸控馬達、無線射頻結構件，以及光學四大產品平台。 比如觸控馬達，應用於手機震動提示和觸覺回饋，一般馬達只能形成強烈單一的震動，但高科技含量的觸控馬達，震動不劇烈也有明顯感覺，回饋體驗更好。
目前Android手機尚未使用觸控馬達。隨着iPhone升級，將推動Android有關感應技術提升。 瑞聲中期業績顯示，收入同比增長55%至86億元人民幣；純利增長57%至21億元人民幣。 旗下聲學及非聲學業務均同樣造好，兩者均錄得逾40%毛利率（見圖）。
聲學業務主要為動圈器件，包括微型揚聲器模組及受話器。動圈器件分部的收入為41.4億元人民幣，按年增長22%，佔總收入48%。 非聲學業務的觸控馬達及射頻業務收入達41.88億元人民幣，按年增長130%，佔總收入48.5%。 由此可見，觸學馬達的應用持續擴大，瑞聲擁有此項的知識產權，將霸佔市場一大分額。
今年以來，撇除5月股價因沽空報告而下挫，瑞聲於3月22日公布的全年業績、8月25日公布的中期業績，均可於績後一週內錄得逾一成升幅。投資者不妨現價買入，以一成升幅推算，股價可望高至158元。
領展派息穩升見4厘值博
有別於其他上市公司公布季績，領展將於週三（8日）公布中期業績，市場預期領展上半年每基金單位分派按年增加10%，野村率先上調領展評級至「買入」，目標價上望至74.5元，意味領展尚有至少15%的潛在升幅。 安泓楊書健表示，美國雖踏入加息週期，但加息步伐緩慢，對收息股有利。
若房地產投資信託基金（REIT）盈利增加，則會派更多息。 REIT現金收入緩慢上升，而穩定派息，只要盈利增長大於加息影響，基金價格長遠也會向上。 香港退休人士為數不少，需要較長遠的投資策略。需要現金收入的人士，REIT是不錯的選擇。
楊書健續稱：「REIT以領展為例，過去十幾年，做靚個場，不時租務調整，加租快過同業。但不會死揸領展，會觀乎REIT的資產淨值折讓及息率，再決定挑選哪隻REIT加入投資組合。」 截至3月底止，領展收入按年增5.9%，至92.55億元。當中物業收入按年上升7.4%，至69.94億元；年度每基金單位分派增加10.8%至2.28元；物業組合的租用率維持於96.1%。 年內的續租租金調整率保持強勢，達23.8%，而零售租金則按年錄得4.2%增長。
根據信託契約，領展需確保每個財政年度，向基金單位持有人派付之分派總額不少於可分派收入總額之90%，另亦可加管理人酌情決定為可供分派之任何其他額外款項。 事實上，領展過去五年每基金單位分派均有所增加，而每年增幅至少逾一成。由12/13年度分派1.46元， 增至16/17年度分派2.28元（見圖）。
分拆物業活化組合
10月領展有意出售旗下價值145億元的17個商場項目，最少有12個財團入標。 楊書健指領展出售物業，做法正常健康。「外面個價靚仔，將物業賣出，資金回流。旗下物業始終會折舊，懂得有出有入先正常。領展與南豐共同發展九龍東商廈『海濱匯』，資金回流作投資，保持組合競爭力。」
領展旗下商場具增值空間，而派息又穩定，適合長線持有。短線而言，領展於上週五基金價格創新高，高見66.8元，升勢有所放緩。 同時，領展每股賬面淨值為62.47元，基金單位價格出現溢價。惟投資者憧憬每基金單位分派增加，並成功分拆物業，不妨現價追入。 若投資者想「穩陣」，宜待息率回升至4厘再作吸納。 假設領展分派2.5元，息率4厘，投資者可部署62.7元吸納。
德昌業績前後股價料升逾一成
德昌將於下週三發布中期業績，市場預期德昌業績持續向好，股價率先突破橫行區間，上週五（3日）創逾兩年新高，高見33.6元。 德昌主力生產汽車摩打、驅動子系統及電機配件。截至3月31日止的全年業績顯示，純利達2.38億美元，按年增長37.8%，創上市後新高。
今年首季財務數據亦同樣交到功課，首季營業額達7.53億美元，按年上升近一成。 若撇除貨幣效應、收購艾默林及漢拿世特科的影響，收入則上升近6%至7.06億美元。 集團兩大業務為汽車產品及工商用產品，汽車產品佔76%；工商用產品佔24%。汽車產品業務營業額按年增加4%，其中亞洲區增幅最大達10%。 至於工商用產品業務，營業額按年上升約10%，主要因為來自亞洲區分額上升，增幅達23%。
受惠歐元區經濟復甦
歐洲為德昌最大收入來源區域，佔整體業務37%（見圖）；亞洲、美洲業務分別佔32%及31%，業務分布地區均等，有助減低外滙波動風險，盈利可望平穩增長。 根據歐洲汽車製造商協會（ACEA）統計，歐盟今年首三季新車註冊數增長3.7%，至1,170萬輛。 隨着歐洲經濟改善， 歐洲地區的工商用產品下半年收入可望增約20%，增速為過去幾年最快，料為德昌盈利帶來推動力。
收購助鞏固優勢
德昌投資創新技術，提供創新驅動及電氣化解決方案，應用於最新推出的內燃機汽車、混合動力車，以及純電動車。 隨着市場加快改善排量及安全功能的汽車；加上混合動力及電動車未來將成為大趨勢 ，有望帶動德昌生產的全面驅動子系統的引擎和相關組件的需求。 過去兩年，德昌在汽車零部件方面作出兩次收購。
集團於去年10月收購世特科，主要生產汽車引擎和變速箱傳動泵。 德昌於今年2月收購艾默林，其為生產車頭燈系統模組的領先供應商，能補足德昌在車頭燈驅動器方面的技術，鞏固競爭優勢，並為生產成本帶來協同效應。 參考德昌股價今年走勢，在季績公布一週前買入，其後在一個月內平均錄得12%升幅（見圖）。
