騰訊分拆不斷 股價目標540元 | 騰訊業績 | 港股分析
撰文：Smart ED編輯部 ｜ 圖片來源：新傳媒資料室
騰訊分拆不斷 股價再下一城
騰訊本來是一間主力經營手遊、社交平台的公司，近年開始涉足不同範圍的業務，並投資科網領域以外的企業，去年更分拆旗下業務上市，力求把「騰訊生態圈」做大做強。
除分拆閱文外，騰訊作為主要股東的新加坡電商平台SEA、內地第三大搜尋引擎搜狗，去年第四季亦成功在美國紐約證券交易所上市，且反應不俗。分拆行動接踵而來 SEA去年10月上市，上市首日股價即升8.3%，當時公司市值超過51.6億美元（約402億港元）。
騰訊持有SEA
上市後，騰訊仍持有SEA約35%股權。 據了解，SEA前身為Garena，代理《英雄聯盟》而在亞洲地區廣為人熟悉，其後更獲騰訊、新加坡淡馬錫及印尼首富黃惠忠等入股。
SEA除了經營遊戲平台Garena外，亦持有支付應用程式AirPay，以及電商平台Shopee等業務。因此，市場更將SEA比喻為「東南亞版小騰訊」。
至於搜狗，去年11月初上市，上市首日一度升逾一成，股價最高見14.69美元。搜狗上市前，除了獲騰訊注資外，亦引來阿里巴巴和雲峰基金、搜狐公司（美股編號：SOHU）主席兼首席執行官張朝陽個人的投資基金的注資。
傳騰訊音樂快分拆上市
搜狗是搜狐公司的旗下子公司，主要經營搜狐公司的搜尋業務，同時亦推出輸入法、免費信箱、企業信箱等業務。
然而，騰訊分拆活動今年仍陸續有來。市傳騰訊音樂（TME）預計最快今年將在紐交所上市，據《彭博》引述消息指出，騰訊音樂目前已邀請投行參與最少10億美元（約78億港元）的上市計劃。
騰訊音樂估值123億美元
騰訊音樂是騰訊把旗下QQ音樂和中國音樂集團合併而來，截至去年底止，騰訊控股持騰訊音樂62.45%的股權。據騰訊音樂提供的數據，平台目前擁有約七億戶的月活躍使用者，較國際音樂平台Spotify約1.4億戶使用者為多。
Spotify與騰訊音樂2017年12月進行「換股」協議，Spotify持有TME的9%股權，市值9.1億歐元，反映騰訊音樂估值增至約123億美元（即約960億港元）。
換言之，除騰訊音樂外，騰訊目前亦持有歐、美市場最受歡迎的音樂串流媒體服務商Spotify的股份，在東南亞還擁有Joox這個音樂串流平台。而早前《彭博》引述消息報道，騰訊牽頭向印度音樂串流媒體初創公司 Gaana 投資1.15億美元。
孵出多家「獨角獸」企業
以上種種跡象顯示，騰訊有在音樂平台上稱霸的野心。另外，騰訊有份投資的內地短視頻平台「快手」，市傳最快今年下半年來港上市。
其最新一輪融資規模達10億美元，之前已入股的騰訊及紅杉資本（Sequoia Capital）亦有加碼，預期估值達180億美元（約1,410億港元）。騰訊望稱霸各行業 「快手」是內地短視頻界的龍頭之一，去年註冊用戶數增75%至七億戶，日活躍用戶亦由3,000萬戶增至一億戶。
騰訊積極對外投資，翻查騰訊去年中期業績報告，截至2017年6月底止，聯營公司的投資（上市企業或非上市企業）達742.02億元人民幣；可供出售金融資產亦有1,071.2億元人民幣，當中包括657.23億元人民幣的非上市企業的股權投資。然而，騰訊在不同領域上的投資，成功孵化出多家「獨角獸」企業。
去年分拆眾安在綫、閱文、搜狗
騰訊目前已投資達21家獨角獸，包括滴滴出行、摩拜單車、鬥魚等。加上近日中證監放寬科網公司上市規定，「獨角獸」企業在市場上惹來無限憧憬。
資料顯示，騰訊除投資已上市的京東、携程、中金公司（03908）、旅行網（美股編號：CTRP）、Tesla（美股編號：TSLA）等外，還包括未上市的滴滴出行、美團、摩拜單車等。
去年騰訊成功把眾安在綫（06060）、閱文、搜狗及 SEA在香港或美國分拆上市，還未計已傳出要上市的騰訊音樂、「快手」。旗下多項優質業務分拆上市，相信有大量一次性的投資收益可供入賬，可推動其股價節節向上。
海通國際梁冠業稱：「以騰訊目前的實力及名氣，分拆出來的公司質素一定不會差，好像閱文一樣，為內地大型網絡文學平台，屬行業龍頭，以高估值上市，上市後股價最高炒上至110元，至今仍在招股價55元逾四成以上。」 梁冠業指，在騰訊的光環下，分拆出來的公司予市場信心保證。
「未來騰訊會分拆旗下的騰訊音樂、在線醫療公司微醫集團（WeDoctor），預期市場會予其較高的估值。
「最後出現的現象，是即使不同行業的公司，只要是騰訊分拆出來的公司，在騰訊影子下，就有機會做大做強，成為行業龍頭，壟斷市場的佔有率，如騰訊在手遊稱霸、閱文在網絡文學平台稱霸。」
翱騰祝振駒認為，一般大型公司發展至一定的規模，就會透過分拆、收購去壯大其業務規模，騰訊亦不例外。 「騰訊股價愈來愈高、市值愈來愈大，業績增長基數變大了，自然要分拆業務。分拆後有了特殊收益，推動整體業續持續增長。」
港股分析 券商一面倒看好騰訊
由2015年至今，騰訊股價跌至50天線往往見支持，投資者可候該位吸納。 本刊綜合了20間中、外券商對騰訊的評級及目標價，全線一面倒看好騰訊後市（見下表），給予其「跑贏大市」甚至更高的評級。
其中瑞信及中金均給予540元目標價，若今次騰訊業績再帶來驚喜，市場預期券商會進一步「加價」，上調騰訊目標價。
