想買香港電視賺100%回報 應該睇呢個進場指標…？｜蔡嘉民
撰文：蔡嘉民｜圖片：hktvmall
從基本面角度分析，疫情惡化時，市民都在家網購，為HKTVmall帶來生意，這點是理所當然的。 不過香港電視股價升幅驚人，除非投入資金量不多；否則，叫股民於大升浪中途加入還是會令人猶豫。 又或者，較早前買入的投資者很可能於升浪初期已獲利平倉，這就是上期專欄提及到的投資決策掙扎。 同樣地，投資者可嘗試以量化角度出發，拿來數據，藉以找出正確的出入手時機。有數據作支持，便能增加信心，同時減輕操作壓力。
以確診人數訂立買賣邏輯
投資者會留意到，每當政府宣布如限聚令延長等防疫措施時，香港電視股價便會應聲上升。可是，防疫措施不易量化；反之屬於質化分析（Qualitative analysis）。 一個能輕易量化的數據固然是新冠肺炎確診人數，數據每天公布，是一個不錯的切入點。 不過，肺炎確診人數是一個累積數據，數值只會上升不會減少，直接觀察數據並不能作為買賣訊號。 因此，可考慮以每天確診數字的變化代替確診累積數字。
數據分析過程中常用到此技巧—每當原生數據沒有明顯規律，分析師便會「take first derivative」，即計算其變化。 計算變化後，便會觀察到於2月及7月的確診人數變化明顯較大，亦即第一及第二波疫情。 下一步，便能訂立買賣邏輯，例如確診人數增加超過某水平，便持有香港電視股份。 除了能以確診人數變化作為策略參數外，細心觀察股價動向會發現，有時候股價未必即時反映，有可能會延後反應。
例如確診數字急升後，股價會於數天後才上升。有見及此，分析時可於數據加上移動平均線，例如觀察過去五或十天的平均確診人數。 策略回測由2月開始，結果發現，當過去四天平均確診人數增加十人後持有香港電視，半年回報超過1倍，夏普比率達3.6。最重要是，中途最大回撤只有一成，即策略有效把本來Buy and hold的四成，回撤縮小至一成，風險大大減低。 原因是，第一波疫情好轉時，投資者賣出股份套現使股價下挫，惟確診人數變化早一步已反映，並發出平倉訊號。
不少機構投資者都會執行類似分析並短炒熱門主題股，當然，香港電視只是一個量化分析例子，希望讓投資者能舉一反三，於炒賣時更得心應手。筆者盼望疫情盡快緩和！
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