香港牛市再臨了麽︳林子俊專欄

針對港股為何大升市場，已有了非常多的解讀，也有不少客戶和朋友問後市如何，筆者嘗試從以下幾個角度，總結和分享個人的看法。
股票的升跌，取決於基本經濟的增長預期或資金流向確定，當然也可以是兩者兼備。
以本輪升幅和成交量看，筆者認為更傾向於後者。
現實是，歐洲正推出對中國新能源汽車的關稅，美國兩位總統候選人紛紛打關稅牌，當中特朗普更揚言，要對中國的商品徵收100%關稅。
內部方面，內地地產去庫存和保交樓仍未完成，大部分香港上市的內地公司經營，並沒有發生根本性的變化。

基金轉倉盤動力最大

歷史新高的成交，筆者認為資金來自多方面。

一來是補倉盤的買入，港股疲弱多時，大量的基金經理，寧願去買國債或穩定收益的產品，同時卻削弱了股票的頭寸。
美國減息再加上股票啟動，假若不追貨的基金表現，隨時會落後大市十多個點子，因此基金轉倉買股是最大的動力。
其次，是過往不少資金流入美股，圍繞的主要是為數不多的科技股和大型股。
不過，目前美股估值的風險愈來愈大，港股啟動反而能吸引部分資金。
賣盤配合才能促進成交，出貨的有非常多的是之前高位買入的解綁盤。
等了兩年終於回本，不少投資者尤其是散戶出貨意願高昂，成就了歷史新高的成交量。

須觀察資金動向

後市股市想進一步上升，很依賴於「後知後覺」的投資者能夠接力。

近日不少券商都出現了開戶的人潮，不少人將資金從定存取出轉投股市。
假若資金能夠形成共識，一致推高股市，港股還可以有一段空間。
最理想的狀態是企業融資渠道打通了，反過來帶動實體經濟增長，成為良性的互動。
筆者認為本次股市大升並非曇花一現，當然升得太急很大概率會回調。
主要的原因是從資金的流動觀察，隨著美國減息，市面上似乎並沒有太多不錯而較大的配置池，可以容納大量資金。
相對於樓市，股票的靈活性更大，相對於比特幣（Bitcoin）等虛擬貨幣，股市的波動又沒有那麽劇烈。
因此，對於今年第四季，筆者相信港股即使回調，幅度也可能不會很深。