第二季大型餐飲零售額看漲

第一季，餐飲零售額增速高於社會消費品零售總額增速高出8.1個百分點。3月餐飲零售增速高於社會消費品零售增速15.7個百分點。這些數字有以下含義，一是3月份消費者支出增加；二是消費者將更多支出分配在餐飲服務上。所以，整體現象是消費者綜合行為的結果。

另一個消費行為現象是更多消費者偏愛大型餐企，因此大型餐飲零售商在第一季和3月，錄得高於平均水平的餐飲零售額增長。大型餐飲企業指年銷售額200萬元人民幣以上。第一季和3月，大型餐飲零售額分別同比增長18.3%和37.2%，至3,065億元和1,077億元人民幣，增速高於同期平均餐飲零售額增速4.4個和10.9個百分點。

餐飲業以小型餐飲零售商為主，大型餐飲零售商需要與眾多小型零售商競爭。根據國家統計局數據，第一季大型餐飲零售額佔餐飲零售總額的25%左右。因此，大型餐飲零售商很難實現高於平均水平的餐飲零售額增長。

另一個特殊現象是，2015年至2022年，大型餐飲企業月總零售額被限制在1,000億元人民幣以下。3月大型餐飲零售額突破1,000億元人民幣大關，為2015年以來首次。大多數大型餐飲零售商的3月應該會非常生意興隆。

展望第二季，需要關注一些季節性因素和歷史因素。4月通常是每年上半年餐飲業的淡月。除2020年外，2017年至2022年期間之3月至6月，最低月度餐飲零售額出現在4月。

餐飲零售在4月零售觸底後，通常會在5月至6月反彈。因此，與3月相比，今年4月的餐飲業零售額，應該會錄得顯著的環比下降。然而由於去年4月至5月的基數極低，餐飲零售商今年4月的零售額將錄得強勁的同比增長。2022年4月至5月的餐飲零售，受到上海及周邊地區新冠疫情的不利影響。2022年4月和5月，餐飲零售額分別下降22.7%和21.1%。餐飲零售從2022年6月開始逐漸復甦，但2022年下半年復甦勢頭依然疲弱。

須考慮季節性因素

由此看來，第二季餐飲零售額仍將保持較快的同比增速，這種較快的同比增速，很可能會延續到今年下半年。因此，投資者不應被2022年低基數效應導致的高同比增長率所誤導。今年剩餘時間，投資者不僅應考慮餐飲零售同比增長率，還應考慮的環比或環比增長率。

投資者需要考慮的另一個季節性因素，是季度季節性淡季和旺季。即使今年第一季餐飲零售額錄得強勁增長，但歷史告訴投資者，每年第一季通常是一年四個季度的餐飲零售淡季；餐飲零售旺季通常在第四季度。

此外，第三季度的餐飲零售額通常高於第二季。這些現象在國家統計局近幾年的統計中都有體現。即使在2020年、2022年等特殊時期，第四季餐飲零售高峰和第一季低谷的出現也沒有發生變化。這種季節性現象，也是總體消費者行為的表現。