輸就輸少少 贏就贏多多 簡單做到不對稱風險回報｜港股分析｜投資有道

撰文：潘家榮 | 圖片： 新傳媒資料室、unsplash、中新社

倘若單看即日走勢，有些日子會很波動，但事實上，本週初止的兩個多星期以來，大市上落不足800點，向上或向下的動力都不太足夠，非常沉悶。

而且每日大市成交減至500億至600億元，投資者買賣兩閒，仿似長假期臨近，人人都在等放假。

或有很多投資者開始尋找在這種市況也能賺錢的方法，例如炒上下波幅；升了便做沽，跌了便買。若然市況繼續有波幅，無升幅，回報可能也很不錯。

單邊市來臨

甚或有些投資者可能會認為做一些期權組合，沽出認購期權或認沽期權，慢慢收時間值，當作收息也不錯。

當然，以上操作在過去兩個多星期的表現可能很不錯，很適合這種市況，但問題是怎能確定往後的日子，市況仍是這樣沉悶呢？

所以若然見到現時市況這樣，便改變操作手法，轉而炒上落，其實只是一廂情願的想法。

須知道，沉悶的市況不會永遠持續下去，靜極自然思動，當大部分投資者習慣了悶市，然後離場觀望的時候，往往會是單邊市要來臨的時候。

一旦仍以為是市況反覆，忽略了行單邊的可能性，稍一不慎，隨時損失慘重。況且，若然投資者將目光只放在賺取小波幅，但一旦看錯市，卻可以輸很多，這種策略怎會是一個著數的操作？

不對稱風險回報

筆者常常跟大家說，要在股市賺錢，並非不斷賭眼光，正所謂一將功成萬骨枯，應該是要簡簡單單地做到「不對稱風險回報」，即輸便輸少少，贏便贏多多。 前文所述的兩種操作，賺便賺少少，輸便輸多多，絕對是違背了「不對稱風險回報」的投資致勝定律，所以大家還是不要這樣操作。

要符合「不對稱風險回報」，就是要有近的止蝕位，確保輸便輸少少，而贏時就要盡量坐大浪，不要限制最多賺多少回報。

現階段既然早已定立較近的止賺、止蝕位，即是6月底低位，當跌穿了才減貨，或會較現水平賺少了，但也只是有限數。 如此，便不用那麼緊張短線走勢，市況悶最多有耐性地等，而不是心急要找一些操作來做，「跟車太貼」往往不是一件好事，很可能會因為貪那短線的利潤，而錯失更長線、更豐厚的利潤。

說到悶市，最近市場出現一種新產品——界內證，可讓投資者在波動較少市況，仍可慢慢賺取時間值，形式有點像同時沽出認購及認沽期權，只要股價在範圍內結算，便可穩袋時間值，持有界內證便可獲取每股1元。

但好處是不像沽空期權般有機會輸無限，即使估錯了，界內證至少可取回0.25元，損失有限。 不過界內證賺幅始終有限，輸幅也是有限，但潛在損失有機會較利潤為高，視乎兩邊的比例，所以如果最正常的用法，博大市不大升或大跌，慢慢收時間值，那絕對不是筆者的那杯茶。

不過，其實只要稍微改變玩法，利用它的機制，便可以出現輸便輸很少，但博中便很可觀利潤，相當值博的機會。 至於怎樣可以做到？讀者先自行思考，「貼士」是這些機會一定不會在近期出現。由於現在不是時候，筆者稍遲才開估。