承擔正確風險能改善投資結果

Endowus智安投最新發布的《2024年高淨值人士投資情緒洞察報告》顯示，投資者似乎意識到，從定期存款中所獲的收益只能勉強跑贏通脹，並無法幫助他們增加財富。

值得注意的是，受訪的香港高淨值人士中，有62%計劃增加對私募市場和對沖基金的配置，以建立多元化投資組合。

這類資產與公開市場的相關性較低，長期更可能提供較好的風險調整後回報。
更重要的是，對另類資產類別和私募市場日益增長的需求，帶出一個與風險和回報直接相關的核心投資原則。

許多人將波動性和風險混為一談，這兩個概念密切相關，但並非完全相同。

股神對現金觀念

「股神」畢菲特清楚地區分了它們，並解釋為何持有類似現金的定期存款實際上是一種更高風險的投資。

他說：「股票價格的波動性總比現金等價物高得多。但長遠看貨幣計價產品的風險，遠高於僅收象徵式費用和佣金的多元化股票組合。」他的觀點植根於一種信念：雖然股市在短期內不可預測，但長期以看則始終保持增長，反映整體經濟的增長和擴張。

因此，對那些願意在市場的起伏中仍有投資的人來說，股票提供了一個寶貴的機會，透過長期收益的複利效應來累積財富，都是儲蓄和存款無法提供的。而將價格波動視為風險並感到恐慌的投資者，可能會產生逆向、衝動且真正具有風險的決策。

風險常讓人聯想到最大回撤率，即是衡量投資組合或資產在選定時間內，從高峰跌至谷底的最大損失比率，專門評估投資的下行風險。

了解自己對風險的承受能力至關重要，而最大回撤率可以反映市場衰退時的潛在損失。

內地股市的上升就是一個很好的例子。內地股市經歷了相當大的波動；在過去的23年，它曾三次經歷了40%的大幅回撤。市場過往下跌的深度非常具有啟示性，但市場或資產在歷史低點徘徊的時間同樣重要，這實際證明投資者可能需要忍受虧損的時間。

報告也發現，香港擁有高淨值的人願意承擔更大風險，以實現資本增值和回報最大化，而對沖基金和私募市場，日漸被視為滿足這種風險偏好的工具。

事實上，私募市場投資都有其他風險，例如低流動性，讓投資者過一段時間獲得更高的風險溢價或回報。對沖基金通常透過財務槓桿或金融衍生商品承擔更多風險，即使它們的目標是降低回報的波動性。

因此，關於投資者願意或能夠承擔多少風險，存在著更廣泛的討論。

關鍵是市場波動是無法避免的，投資者應該專注於那些能控制的因素：了解自己的風險承受能力、理解應該承擔的正確風險、選擇與其一致的正確投資產品，並透過降低交易費用來改善投資結果。