你可能有份貢獻 順豐賺大錢 做佢股東有冇得諗 | 快遞物流股 | A股分析
撰文：Smart ED編輯部 ｜ 圖片：新傳媒資料室
順豐中績跑贏大市
快遞業公司上半年成績表出爐，其中，順豐控股上半年收入425.04億元人民幣，按年增長約32.2%，以收入計穩居行業龍頭位置。盈利增長18.6%至22.3億元人民幣，居於行業首位。
行業集中度方面，包括順豐控股在內、韻達股份（002120）、申通快遞（002468）、中通快遞、圓通速遞（600233）、百世匯通，及德邦物流等七間在內地市場領導的企業，上半年合計實現營收967.88億元人民幣；純利68.33億元人民幣。
對於順豐的盈利增幅，遠不及營業收入增幅，有業內人士表示，主要是因為順豐的業務推進速度較快，資本投入主要為長期業務發展布局，對短期業績難免會有所影響，惟從長期來看，對公司發展有正面作用。
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受惠電商行業發展
亦有分析指，內地快遞行業增長仍然受到電子商貿行業的發展推動，在網絡購物消費規模持續保持30%左右的增幅背景下，快遞行業保持超20%增幅也比較合理。
隨著電子商務進入穩定期，過去電子商務縮短用戶與商品之間距離的發展已到達樽頸位置。
在沒有更新、更快捷的方式前提下，快遞企業為了保持在市場的競爭力，必然會在其他方面的成本「開刀」，以確保商品在性價比的吸引力，對人力成本高的快遞行業來說，會是一個新挑戰。
面對市場挑戰，順豐表示自2017年中已開始推行電子運單，目前電子訂單比率達到96%。
公司指出，電子運單的普及對公司有多層意義，包括可以減少呼叫中心、輸單崗位的工作量，減少收派員上門後的等候時間，在大幅度減少人力成本同時，提高工作效率。
另一方面，亦有助公司收集數據，長遠可以提升對公司的路線規劃、車輛的裝載率計算等效益，進一步提升業務表現。
龍頭公司業務增速超越同業
大行指出，順豐作為內地快遞行業的領先企業，一直把科技視為其核心競爭力。
截至今年6月底，順豐的科技從業人員4,551人，已獲得及申報的專利合共有1,254項，當中，發明專利458項，有關指標在內地的快遞公司均遙遙領先。
以今年上半年為例，順豐的研發費用3.97億元人民幣，按年增長95%。同時將智能設備、自動分揀、圖像識別等升級為人工智能（AI）自動化、AI識別。
大行認為，在內地快遞行業傳統模式下，業務量高速增長同時會帶來對土地和勞動力的需求增長。
然而土地資源是有限，而勞動力成本則持續上升，因此大行認為，從長期來看，智能化、自動化轉型，將會是企業提高運營效率、節約成本的關鍵舉措，而順豐在這方面的布局，是同行之中最出色。
上半年，龍頭快遞公司業務量增速超越行業增速，市場佔有率亦從首季68.5%，上升至第二季的72.87%，上半年快件量合計138.04億件，佔全行業的70.93%。
期內，順豐完成業務量約18.58億票，按年增長約35.3%，票均收入22.69元人民幣，較去年23.3元人民幣有所下降，但仍遠高於行業的平均12元至14元人民幣水平。
雖然今年上半年快遞龍頭企業市場分額持續上升，但分析師認為，行業競爭環境依舊嚴峻，在各家快遞公司資本開支增長加快的情況下，未來會令單件成本持續上升。
因此相信現金流，將會成為未來審視快遞企業競爭力的一大要素，建議重點關注現金充裕，現金生成能力較強的企業，順豐正是其中之一。
大行分析預期，長期來看，快遞行業可望保持20%增速，且行業CR8指數不斷創新高，競爭的格局令強者愈強，看好業績增長確定性高的中高端市場龍頭順豐控股。
另一方面，順豐包括重貨、冷運、針對品牌客戶，和個人急件的多元業務組合逐步減虧，經營效率正在不斷提升。
資產利用能力優秀
大行相信，公司具備短期主動提升盈利能力的潛力，對比海外的成熟公司，順豐具備更優秀的資產利用能力及更大的市場空間。
順豐股價由接近50元人民幣，下滑至38元人民幣水平見支持，近日開始反彈，可追入，目標看50元人民幣。
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