霸菱方偉昌拆解港股 睇好電商股

本週一至週四（15日至18日），為期四天的三中全會在北京舉行。所謂三中全會，是指中國共產黨中央委員會全體會議，會議會對中國未來五至十年的長遠政策及人事安排作出決定，對投資者具有重要啟示。
於是次三中全會中，提及到健全綠色低碳發展機制。中國出口電動車、鋰電池和光電產品等，一向豐富了全球供應及緩解全球通脹壓力，還為全球應對氣候變遷和推動綠色低碳轉型做出了巨大貢獻。
當中，中國鋰電池不僅在推動綠色低碳轉型方面發揮了重要作用，其出口額已從2019年的130億美元，躍升到2023年的650億美元。
根據美國大西洋理事會最新報告指，這些電池中有近三分之二出口到歐洲和北美；其餘的主要銷往東亞，通常在那裡組裝成產品後，最終銷往歐洲或北美（見圖表）。

美媒質疑中國新能源補貼

針對中國進行海外傾銷，有內媒指部分美國政客和媒體提到「中國新能源產能過剩論」，聲稱中央補貼新能源汽車和鋰電池等產業，導致產能過剩，並以明顯低於市場價在海外傾銷，以消化過剩產能。
對此，方偉昌表示只認同部分說法：「大家都知道內地許多產品存在產能過剩的問題。多年來鋼鐵和鋁材曾受到批評；如今電動車和光伏產品可能也面臨類似情況。然而，有時這些投訴或擔憂背後可能有政治考量。」
他提到，中國是全球最大的紡織出品國，但沒有人批評其產能過剩。
方偉昌強調，最重要是看個別公司的產品質量是否有質素，「我對中國一些出口產品非常看好。儘管其價格很便宜，有些國家認為這些產品不應該如此低廉。但其實這些產品是有價值。其之所以暢銷，是因為既便宜又有質量。」

除綠色低碳發展之重要議題外，人工智能（AI）發展在三中全會佔有重要位置。三中全會中提出，要提升國家創新體系整體效能，增強中國科技創新能力，以科技現代化支撐中國式現代化。
方偉昌指，中國非常鼓勵自身的供應鏈發展，尤其是在科技領域。

看好非必需消費品

他表示，最近也看好非必需消費品，尤其是電商的市盈率低至約10倍，因此希望在行業復甦前提前部署，「看到抖音非常進取，不僅涉足外賣服務，還有很多流量。慢慢地，京東和淘寶等公司也開始調整各自的產品和策略。隨著競爭逐步減少，希望能看到業績有所改善。」
從他管理的「霸菱香港中國基金」看到，十大持股中，找到不少電商蹤影，例如騰訊控股（00700）、阿里巴巴（09988）等。

至於港股方面，近期表現低迷，讓許多人質疑其競爭力是否已不如從前，甚至認為香港可能已被新加坡超越。
對此，方偉昌表示不認同，其認為說法或許過於簡單和片面，「事實上，香港面對的競爭對手不僅是新加坡，還包括深圳、上海，甚至印度等新興市場。」
由於香港的競爭對手是全球的國際城市。方偉昌表示，香港需要更努力尋找新的發展定位，「傳統上，金融和地產是香港的支柱產業。但隨著時代變遷，香港正在嘗試發展科技等新興產業。然而，這些新興產業目前規模尚小，難以完全取代金融和地產之地位。」
儘管如此，方偉昌對香港在轉型方面仍有足夠信心，「香港過去曾多次成功轉型，從漁業到製造業，再到金融和地產。如今，只是又一次面臨轉型的挑戰。」他續指，內地也曾試過類似情況。

「內地過去依賴發債和房地產發展，如今正尋求綠色能源和資訊科技等新興行業，以替代舊有的商業模式。」他認為，香港只是需要時間來適應和發展新產業，同時也要應對來自各方的競爭和地緣政治的複雜局勢。不過，隨著新興產業逐漸成長，他相信香港的未來依然充滿希望。

選擇企業時應考慮派息能力

在香港轉型階段，普通投資者可能會對投資選擇感到困惑。方偉昌建議，在選擇企業時應考慮其派息能力。
香港許多股票的股息率相對較高，整體指數的股息率約3厘左右，不難找到年息達5厘的企業。
除了派息能力外，還需關注企業的增長潛力，「如果企業既能派發穩定股息，又具備增長潛力，這類投資的表現不會遜於現金或定息產品。然而，投資者在選擇時仍需謹慎，仔細評估企業各方面的表現，才作出明智的投資決策。」