電動車泡沫？能源改革警世教訓：企業先鋒淪為犧牲品 Tesla逃不過破產命運？
撰文：經一編輯部 ｜ 圖片：iStock
電動車股延續去年年底的強勢，巨擘Tesla（美股代號：TSLA）、蔚來汽車（美股代號：NIO）和比亞迪股份（01211）一度升了30%，連英恒科技（01760）也曾暴漲80%。
對比上次能源改革失敗，引致泡沫爆破，不難發現，今次的能源變革十分不同，難斷言「泡沫將爆破」，因目前的新能源市場較多元化。
天然氣價格在2008金融海嘯後急跌，正當各國的天然氣價格在2010年開始回升，美國的價格「逆市下跌」，因本土擁有很多天然氣資源，勘探和生產業務蓬勃。
警世：先鋒淪犧牲品
由於水力壓裂技術在美國興起，令天然氣供應飆升。美國天然氣如此低廉，不但為美國能源自主貢獻了不少，也催生了新的能源企業。
運輸業界開始討論以天然氣燃料取代汽油和柴油，Clean Energy Fuels（美股代號：CLNE）、Westport Fuel Systems（美股代號：WPRT）等因而誕生。美國天然氣價格在2012年春天跌至2美元，天然氣成本大跌，兩隻股票急升。
美國天然氣供應於一直處於出現過剩的情況，但2013年的天氣嚴寒，天然氣用量大增，導致庫存急降，價格開始反彈，升至18個月新高，扼殺該行業的增長動力。兩隻股票也在同年3月見頂，其後轉跌（見圖表四及五）。
新冠肺炎加劇天然氣行業面對的困境，律師樓Haynes&Boone報告顯示，在2020年上半年，至少20間企業因此倒閉。
美國天然氣巨頭、天然氣改革的先鋒Chesapeake Energy是受害者之一，在去年6月更宣布破產。
事實上，就算沒有疫情，Chesapeake Energy亦面臨著巨大危機。由於過去數年愈來愈多公司加入天然氣勘探，Chesapeake Energy本來的資金已經難以應對激烈的競爭，也只好依賴舉債擴張。
多元布局降風險
天然氣改革失敗，不難令人質疑今次的新能源變革會否重蹈覆轍。惟兩者不同的是，天然氣價格機乎與油價掛鈎，今次的新能源變革並非與單一能源有關，反而牽涉了多種能源在內，如電能、太陽能。
想安全地投資新趨勢，又不想高追明星股，不妨考慮建立多元化的投資組合，布局電池股及晶片股。
瑞銀（UBS）發表電動車產業的研究報告，列出十大推薦企業名單，當中只有四間公司的核心事業是製造電動車；三間電池公司上榜，均是中國企業。
瑞銀推薦的有名氣不算大的億緯鋰能（深：300014），主因該公司已經與BMW、Daimler和小鵬這些大客戶有合作。
兩間電池新創公司上海璞泰來（滬：603659）、無錫先導智能裝備（深：300450）也有上榜，2020年股價分別已升了32%和87%；還有大名鼎鼎的寧德時代（深：300750）、南韓的LG Chem（韓：051910）。
分析師指，電動車零組件供應商有助製造商降低成本、提升性能，不論是Tesla、還是Toyota、福特，都要依賴倚靠這些供應商。
港股方面，可留意贛鋒鋰業（01772）。中國官媒日前警告市場，要留意新能源汽車的「浮誇炒作風」，為炒風降溫，贛鋒鋰業一度大跌，但預計未來的鋰需求增加，短線股價有望轉強。
大和維持贛鋒鋰業「買入」的評級，目標價由135元上調至160元。該行預料，贛鋒鋰業管理層提出與特斯拉簽訂「3+3」合約，其首三年合約尚未結束，今年較後時間很大機會續約三年；並相信短期內的碳酸鹽銷售均價，進一步上升至公司長期目標。
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