蜜雪集團上市7日股價翻倍！消費股異軍突起政策利好下哪些板塊值得關注？

餐飲板塊表現同樣不俗，其中近期上市的現制飲品龍頭 蜜雪集團(02097.HK) 今日一度漲超10%，盤中高見434.2港元再創上市新高，較招股價202.5港元已實現翻倍； 古茗(01364.HK) 今日大漲近22%。

餐飲股 小菜園(00999.HK) 漲超8%， 九毛九(09922.HK) 漲超7%， 海底撈(06862.HK) 漲近4%。

此外，國內高端美粧品牌 毛戈平(01318.HK) 今日股價大漲超13%，盤中創上市以來新高，年內飆漲近80%；高端古法黃金品牌 老鋪黃金(06181.HK) 今日股價漲近13%，盤中突破700港元續創上市以來新高，年內飆漲超187%。

在今年全國兩會上，消費議題再度成為焦點。今年《政府工作報告》中，“消費”一詞出現了32次，今年要完成的十大任務中，也將“大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內需求”放在首位。

政府工作報告指出，今年將安排超長期特別國債3000億元支持消費品以舊換新。在提振消費專項行動方面，政府工作報告指出，制定提升消費能力、增加優質供給、改善消費環境專項措施，釋放多樣化、差異化消費潛力，推動消費提質升級。在提振消費專項行動中，政府工作報告還提出，要強化消費者權益保護，營造安全放心消費環境。

招商證券研報表示，近期兩會有關消費的表述較為積極，2025年財政支出增速創近五年新高，後續提振消費的專項計劃有望出台進一步提振需求，消費可能階段性接力科技表現佔優。

此外，為貫徹中央經濟工作會議精神，各部委此前也出台了一系列政策。例如：

1月初，國家發展改革委、財政部聯合發佈《關於2025年加力擴圍實施大規模設備更新和消費品以舊換新政策的通知》，明確擴圍支持消費品以舊換新，涵蓋了家電、汽車、數碼產品等多個領域，通過政策引導促進消費升級。

2月19日，市場監管總局等5部門印發了《優化消費環境三年行動方案（2025—2027年）》，提出聚焦數字消費、綠色消費、健康消費等打造新型消費場景，以消費領域的綠色轉型帶動生產方式、管理方式、生活方式的變革，進一步豐富消費供給等。

今年以來，多地政府推出惠民利企“政策包”，發放各類消費券。業內人士認為，相關舉措有望激發新一輪消費熱潮，消費類上市公司或將直接受益。

政策利好下，哪些消費板塊值得關注？東興證券近期發佈研報稱，目前正值消費政策等待期，此前相關部門出台政策可能對後續政策有鋪墊和指引。該機構表示，多維度提振消費值得期待。

傳統消費：食品餐飲

東興證券表示，餐飲消費有望提振。看好未來政策在消費環境、交易環境、政策環境方面的改革推動，看好食品飲料行業業績的整體提升。特別是餐飲消費，隨着方案落實，旅遊、商圈購物、線下體驗等消費得到提振，對餐飲消費將會有明顯的拉動。同時預期各地方的消費補貼也會加大餐飲的補貼力度，對餐飲行業將有積極的幫助。

東吳證券表示，蜜雪集團(02097.HK) 作為平價現制飲品龍頭，自建端對端全流程供應鏈體系打造核心壁壘，IP化品牌營銷塑造品牌心智。公司以加盟模式深耕下沉市場，推進品牌出海，持續鞏固行業地位。該行認為蜜雪集團的核心優勢是品牌勢能和在平價現制飲品市場的統治力，且在出海方面值得期待。

國泰君安指出，蜜雪集團為平價現制飲品龍頭，規模、供應鏈、品牌力壁壘高企，擁有卓越的先發優勢，後來者難以超越。 古茗(01364.HK) 研發推新能力強，國內開店空間依然廣闊。

相關港股： 蜜雪集團(02097.HK) 、 古茗(01364.HK)、 海底撈(06862.HK) 等。蜜雪集團今日一度漲超10%，盤中高見434.2港元再創上市新高，較招股價202.5港元已實現翻倍；收盤漲近7%，總市值逼近1600億港元；古茗今日大漲近22%。

AI賦能：新能源車、消費電子、家居家電等

在全國兩會期間，人工智能（AI）技術成為代表委員們熱議的焦點之一。人工智能板塊作為國家戰略的重要組成部分，其在推動產業升級、智能製造、智慧城市等方面的作用日益凸顯。隨着技術的不斷進步和應用場景的拓展，AI芯片、機器學習、數據分析等領域將迎來爆發式增長。投資者可以關注這些領域的龍頭企業，分享人工智能產業發展的紅利。

對於新能源車行業，1月份，商務部等8部門辦公廳印發關於開展汽車流通消費改革試點工作的通知。通知提出，2025—2027年，將開展汽車流通消費改革試點工作，穩定和擴大汽車消費。東莞證券指出，2025年以舊換新及新能源下鄉等政策支持延續，有望保持新能源汽車銷量增長。

此外，比亞迪(002594.SZ) / 比亞迪股份(01211.HK) 近期將高階智駕下放至10萬元人民幣以下車型，將推動智駕發展，新能源乘用車市場也有望進一步提升。其他車企如 吉利汽車(00175.HK) 、 長安汽車(000625.SZ) 等也先後跟進AI平權戰略佈局。小鵬汽車(XPEV.US) / 小鵬汽車-W(09868.HK) 創始人何小鵬表示，計劃在今年晚些時候推出L3級自動駕駛。

相關港股：  比亞迪股份(01211.HK) 、  小鵬汽車-W(09868.HK)等。截至目前，小鵬汽車年內累計上漲近110%； 零跑汽車(09863.HK) 今日大漲超13%， 蔚來-SW(09866.HK) 漲近10%，小鵬漲超9%。

對於消費電子行業，商務部等部門1月15日發佈文件，對實施手機、平板、智能手錶(手環)購新補貼：1月20日起，消費者購買手機、平板電腦和智能手錶等產品，可享受到國家補貼。中信證券研報表示，展望2025年全年消費電子投資方向，內需方面需要重點關注消費電子國補對智能手機等產品的需求帶動。

近期，不少公司集中發佈AI PC新品，其中 聯想集團(00992.HK) 2月25日發佈YOGA 2025系列新品； 小米集團-W(01810.HK) 在2月27日發佈REDMI Book Pro 16 2025，定位為“AI時代專業辦公筆記本”，首發“小米AI PC引擎”。星展發表研報指，在Windows 11遷移及強大的人工智能個人計算機(AI PC)管道推動下，聯想集團將受惠於今年的更換週期。

此外，智能眼鏡有望迎來市場爆發期，數據顯示2024年全球智能眼鏡銷售量為298.3萬副，2025年銷量預計增長超過4倍。目前，包括蘋果、谷歌、華為、小米等超過40家國內外廠商佈局智能眼鏡。銀河證券指出，AI眼鏡快速落地消費級市場。看好AI眼鏡的快速滲透和AR+AI眼鏡的融合，建議關注AR眼鏡、AI眼鏡產業鏈公司。

相關港股： 小米集團-W(01810.HK) 、 聯想集團(00992.HK) 等。小米集團今年來屢創新高，年內累漲超56%。

對於家電家居行業，在《優化消費環境三年行動方案（2025—2027年）》文件中，“加強家電、家居領域質量、標準和品牌建設”，“支持家居產品消費升級”等表述均表明對家居領域的支持。東興證券表示，這進一步提高了家居補貼持續的可能性，其中智能家居、家裝廚衞“煥新”預計仍為補貼支持的重點。該行看好今年補貼將重點下發至頭部廠商，助力行業集中度提升。

2025年2月10日國常會研究提振消費，支持促進“人工智能+消費”，更為AI+家電發展注入動力。華泰證券認為，家電主要位於AI產業鏈的應用層和終端產品層，服務機器人、智能安防、影音、智能家居等或是未來AI+的主要方向。未來AI+有望驅動家電大類成長，建議關注佈局領先的品牌企業。

相關企業： 海爾智家(06690.HK)、 海信家電(00921.HK)、 美的集團(00300.HK)、 TCL電子(01070.HK) 等。

國潮化：黃金珠寶、化粧品等

在《優化消費環境三年行動方案（2025—2027年）》文件中提到，要提升“中國製造”整體形象，支持老字號創新發展，加快推進服裝服飾、珠寶首飾、皮革製品、化粧品等精品化國潮化時尚化。

東興證券指出了我國時尚消費品未來發展的大方向為推動國貨崛起，而產品質量的提升和國潮文化融合是國貨崛起的重要實現方式。目前美護行業和黃金珠寶行業正在朝着該方向發展。

對於美護行業，近年來，國內美護公司研發實力持續提升，產品力和品牌力不斷增強，疊加其在興趣電商等新渠道更具競爭優勢，龍頭國貨美粧品牌已經在一定程度上實現了對國際大牌的市佔率搶佔。上海證券研究認為，長期醫美滲透率有望繼續提升，化粧品行業頭部國貨品牌憑藉多重優勢有望持續領跑。

機構表示，集團核心品牌 毛戈平(01318.HK) 作為國內首個高端美粧品牌，IP價值難以複製。中信建投證券指出，毛戈平作為可選消費中稀缺的具備高品牌力的本土品牌，同時盈利能力突出，具備標的稀缺性，入通有望進一步打開資金通道。

相關港股：毛戈平(01318.HK)、上美股份(02145.HK)、鉅子生物(02367.HK)等。毛戈平年內飆漲近80%；今日股價大漲超13%，收報104.3港元，較招股價29.8港元已漲250%。

對於黃金珠寶板塊，東興證券表示，黃金工藝的改善使其對年輕客羣的吸引力增強，滲透率的提升為行業增長的內在驅動。國潮元素也已經較多的應用到產品設計中，如老鋪黃金(06181.HK)的非遺手工金器和“故宮聯名系列”等，獲得了亮眼的銷售表現。

申萬宏源表示，老鋪黃金深耕古法金賽道，致力打造具有高文化價值和強國際競爭力的中國古法黃金高端品牌，在當前黃金珠寶市場卡位高端渠道、產品和品牌認知具備稀缺性，有望充分受益於國潮迴歸下的高端黃金消費崛起，以及未來中國高端消費品牌出海的成長機遇。

相關港股：老鋪黃金(06181.HK) 等；老鋪黃金今日大行近13%，盤中突破700港元續創上市以來新高，年內飆漲超187%；截止目前，老鋪黃金股價為693港元，較去年上市發行價40.5港元大漲超16倍。

此外，機構看好2025年潮玩及穀子經濟延續高景氣，一方面源自優質作品內容的商業變現，如《哪吒2》周邊熱銷；另一方面也契合情緒消費和國潮IP崛起的高景氣趨勢。大摩認為《哪吒2》系列為 泡泡瑪特(09992.HK) 帶來良好的營收貢獻，同時彰顯該公司在IP業務上的影響力。它預計泡泡瑪特將在今年延續強勁的盈利升級週期，因此仍為該行的行業精選。

泡泡瑪特(09992.HK) 今日再漲近7%，年內漲超33%，總市值超1600億港元。

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編輯/jayden

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