停滯雪印終迎醍醐灌頂︳張雄略專欄

筆者於札榥店內得以一嚐限定商品「Snow Royal」雲呢拿雪糕，據稱花費兩年為昭和天皇專門研製，是筆者吃過口感最細滑的雪糕。雪印的乳製品固然美味，不過原來其背後亦曾有過一段精彩故事。
現時北海道原奶產量佔日本全國過半，但乳業三巨頭之中，明治和森永均發源於東京，並且以生產練奶起家，僅雪印源自北海道。
而且雪印的前身「北海道製酪販賣組合」，更是於1925年以製造牛油創業，旨在取代當時依賴進口的牛油產品。
與明治和森永不同，雪印創業初期即向難度挑戰，不以當時主流的練奶和牛奶作起點，而是接連造出難度更高的牛油、芝士和雪糕產品。

而在1953年，雪印才正式進軍東京發展傳統奶業務，不過兩年後因為工場曾經停電，導致脫脂奶粉於生產時滋生溶血性葡萄球菌，供應予東京一所小學作午餐後導致1,936人中毒。
幸好公司隨後積極回應，最後化險為夷，順利搭上戰後經濟增長的快車。
公司產品線其後不停擴張，推出如乳酸飲品、乳酪和配方奶粉等乳製品，甚至開始涉獵冷凍食品，超越森永乳業成為日本第二大乳企。
只是其後的發展並非一帆風順，2000年雪印再發生集體食物中毒事件，其情節與47年前如出一轍。
工場一度停電導致脫脂奶粉滋生金黃葡萄球，雖然今次產品曾進行殺菌程序，但工場課長卻忽視了殘留的毒素。今次事故更導致14,780人食物中毒，屬日本戰後最大宗食物安全事故。

兩年後，雪印的肉食子公司雪印食品，又被揭發偽造牛肉產地證明，將澳洲進口牛肉，偽裝成通過政府瘋牛症檢查的日本國產牛肉，以騙取補助金。
兩件事導致雪印名譽掃地，除了肉食子公司於2002年即破產清盤外，2003年更將牛奶業務分拆，改由雪印、全農和全酪連合力重組，並改名為日本牛乳社群（Nippon Milk Community）。

日本乳製品市場飽和

但始終牛奶和牛油芝士等製品的成本協同巨大，雪印和日本牛乳社群，終於在2009年重新合併，成為現時的雪印惠乳業。
現時再次回望，重生後的雪印一直未有突破，日本乳製品市場飽和；加上欠缺新的皇牌產品，令公司過去10年的的收入和營業利潤，平均複合增長分別僅1%和5%。

近年原材料和生產成本上升，雪印與同業均以加價應對，今年按年仍有正面效果，但銷量相應下降，將對沖銷售和盈利的正面影響。
考慮到長期股東伊藤忠和基金股東Marathon Asset Management，最近均減持公司股份，短線或對股價造成壓力。而公司早前收購芝士同業Yoshida公司51%，同時決定將於越南開始加工芝士業務，均是過去少見的發展策略。
筆者認為其發展方向正面，後續或有驚喜，值得持續跟進。