內地打壓完畢 港股反彈 阿里價值已經出現
撰文：經一編輯部｜ 圖片：新傳媒資料室、Getty Images
回顧最近的市況，中央自年初開始大力監管科技公司後，教育、內房等多個行業都難逃調控命運，投資者似乎對內地政策監管存不少隱憂。
資金從港股流走，從2月份的高位計，恒指已跌近6,000點。
本週初多隻重磅成分股大幅反彈，正當市場以為打壓要告一段落，恒指要止跌回升，中紀委本週在網站公布，巡視組到21間金融機構和金融監管機構視察，召開黨委工作動員會（見圖表一）。
根據新聞稿，巡視組將在有關機構工作約兩個月，受理信訪至12月15日。
受理來信、來電及來訪的重點，是關於違反政治、組織、廉潔、群眾、工作和生活紀律等方面的舉報和反映。
傳25間金融機構被巡視
然而據《華爾街日報》引述消息人士報道，實際受到巡視的國有金融機構，多達25間，過程中會審查其貸款、投資和監管記錄，並要求回答與私營企業有關的某些交易或決定，是如何做出來的。
報道指，今次中紀委大規模巡查是應習近平要求進行，針對了國有銀行、投資基金和金融監管機構是否與私營企業過從甚密，特別是一些最近被打壓企業。
譬如房地產巨頭中國恒大（03333）、網約車公司滴滴（美股代號：DIDI）及螞蟻集團。
中紀委公開的機構中，部分與《華爾街日報》報道所提及的機構吻合，包括了建設銀行（00939）、農業銀行（01288）、中投公司及中國光大集團等。
這是六年以來，有關部門首度巡查金融監管機構、大型國有銀行及保險公司。
阿里竭力迎合中央
作為被打壓的「元祖」阿里旗下的螞蟻集團，本週亦有動作。
內地媒體報道，螞蟻集團最近開始退出投資的媒體領域，已徹底退出對財新傳媒投資，出售所有持股。此前財新傳媒曾經完成四輪融資，先後引入浙數文化、騰訊控股（00700）、黎瑞剛旗下CMC資本、螞蟻集團等投資者。
國家發改委早前就《市場准入負面清單（2021年版）》向社會公開徵求意見，當中提到禁止違規開展新聞傳媒相關業務，非公有資本不得投資設立和經營新聞機構，包括通訊社、報刊出版單位，以及互聯網新聞訊息採編發布服務機構等。
此前，阿里亦退出媒體上的投資。
湖南廣播電視台旗下A股上市公司芒果超媒，於9月23日發布公告稱，公司第三大股東阿里創投，擬將其所持公司5.01%股份進行協議轉讓，協議轉讓完成後，阿里創投將不再持有公司股票。
去年12月，阿里創投以每股66.23元的價格買入9,364萬股芒果超媒，買入價為66.23元人民幣，合計花費約62億元。阿里出售價較入股價跌38%，即阿里創投虧損近24億元人民幣。
值得注意的是，阿里入股芒果還不到一年時間，當時的協議要鎖定一年才能減持，因此現在要提前退出，阿里創投在入股不到一年就清倉，似乎公司的確是想迎合上述發改委的取態。
除退出傳媒外，阿里投入1,000億元人民幣助力「共同富裕」計劃，響應內地最新政策，目的更是路人皆見。
低於20倍的市盈率
阿里努力迎合中央，被進一步打壓的機會變小，最少本週有報道指阿里巴巴創辦人馬雲身處香港，並且與一些商界人士會面，粉碎了他被限制出境的傳聞。
如果沒有進一步的打壓，目前阿里的估值就出現吸引力。
截至本週二（10月12日）收市，阿里的滾動市盈率僅19.88倍；美股上市至今的滾動市盈率中位數為35.05倍，可見目前處於一個極低估的水平。
而且，如果不計及反壟斷的影響，阿里巴巴的經營利潤一直有增長，2021年的第一季的利潤達到105.65億元人民幣（不計反壟斷罰款），比去年同期大增近50%。
圖表二顯示，阿里的純利一般在第四季較突出，可達至近500億元人民幣，預計今年第四季亦會受「雙十一」推動，整體利潤或能突破。
而且公司不斷回購，按第二季財報顯示，阿里自今年4月1日至8月3日，合共回購1,800股美股，涉資36.8億美元（287億港元），成交均價203美元。
按阿里財報，至2022年底，集團仍有110多億美元的回購計劃，今年9月底，阿里股價已跌至150美元下方，較二季報披露的均價低出約30%。
大師買入
而且，多位投資大師亦買入阿里。芒格旗下公司Daily Journal Corporation公布的三季度13F文件顯示，三季度以來，Daily Journal將阿里的持倉數量提高近83%。
當季，Daily Journal共購買了13.674萬股阿里股票，使其對阿里的持倉量達到30.206萬股。不過，由於價格下跌，該公司的持倉市值僅從3,700萬美元增加到4,500萬美元。有分析稱，自芒格增持以來，阿里的股價已累計上漲逾12%。
另對沖基金公司橋水（Bridgewater）在今年二季度的報告顯示，截至二季度末，該基金持有至少37家中國公司股票，合計市值約12億美元，阿里是其中最重倉的股票。
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