阿里系影子股 嫡系部隊未必佳

撰文：SmartED編輯部｜ 圖片：新傳媒資料室、網站圖片

所謂一人當道，雞犬皆升，阿里巴巴之雷霆萬鈞之勢來港上市，其他和阿里系沾得上邊的影子股開啟狂升之旅。過去一個月雲鋒金融（00376）股價急升9%（見表二），原因只得一個就是馬雲為雲鋒大股東之一。然而，雲鋒和阿里巴巴並無直接業務關係及股權關係，前者從阿里巴巴上市獲得實際得益不多，似乎炒作隨時會告一段落。其實，阿里巴巴還有兩間上市公司為嫡系部隊，分別為阿里健康（00241）及阿里影業（01060）。撇除近日股價表現，阿里健康連蝕五年，而阿里影業則連蝕三年。

香港尚未對同股不同權的管治架構開綠燈之時，阿里系子公司在港上市最大的功能為集資。觀乎阿里健康及阿里影業先後進行多次集資。雖然近日阿里健康及阿里影業股價回升，怕且純屬炒作，未必反映其業務改善。

中國動向母憑子貴

反而，投資者忽略了中國動向這隻阿里系影子股。事關中國動向持有價值高達17億元阿里巴巴股票，也持有少量螞蟻金服股權。若阿里巴巴在港上市反應良好，中國動向可母憑子貴。

2011年9月，集團認購雲鋒電子商務基金，間接投資阿里巴巴股價。當時只用1億美元（約6.4億元人民幣）認購這隻基金，時至2013年，中國動向間接持有的阿里股權價值升至24億元人民幣。

2014年阿里上市，集團間接持有的阿里股權出售30%持股。2015年6月，中國動向獲得雲鋒電子商務基金轉讓阿里股份，故直接持有阿里股權。根據中國動向最新中期報告顯示，單計阿里持股價值已經達17億元人民幣，集團另持有7.7億元人民幣的現金；然而，集團負債僅是5.3億元人民幣。換言之，從任何一個角度看，中國動向均是淨現金股。須知道中國動向股價在過去一個月文風不動，相信有追落後的空間，值得投資者刮目相看。