一圖前瞻 | 阿里B站財報下週來襲！中概股財報迎來大考能否為市場再“添把火”？
今年以來，中概科網股表現亮眼， 阿里巴巴(BABA.US) 美股飆升約40%， 拼多多(PDD.US) 漲超22%；港股方面， 阿里巴巴-W(09988.HK) 年內漲近42%， 快手-W(01024.HK) 、 小米集團-W(01810.HK) 均漲超20%。
下週起，阿里巴巴、嗶哩嗶哩等多隻明星科網股將發佈最新季度業績。資本市場再一次把目光聚焦到中概股上，這次財報季能否給市場帶來驚喜呢？
多家投資機構此前發佈前瞻報告，普遍預計阿里巴巴、嗶哩嗶哩等中概科網股業績將有所改善。富途資訊整理了部分業績預測，以供投資者參考：
目前市場普遍預測， 阿里巴巴(BABA.US) / 阿里巴巴-W(09988.HK) 25財年第三財季實現營收2787.16億元，較去年同期增長7%；美股收益為2.06元，同比增長204%。
摩根大通預計，阿里巴巴受益於電商GMV回暖和成本控制，盈利能力有望提升。第三財季總收入同比增長8%，較市場預期高1個百分點。淘天集團調整後利潤將恢復正增長，預計同比增長6%。
美銀證券預計，阿里2025財年第三財季收入按年增長9%至2835億元人民幣，較市場預期高2%，當中核心淘天集團收入按年料升7%。另預期中國市場的客户管理收入(CMR)按年增長7%至988億元人民幣，主要受惠於在雙十一促銷活動、家電補貼計劃，以及持續的用户參與和體驗升級下，阿里的商品交易總額(GMV)增長加速。
此外，投資機構也發佈了其它科網股的業績前瞻報告。
野村近期發表研究報告指，預測 嗶哩嗶哩(BILI.US) / 嗶哩嗶哩-W(09626.HK) 最新季度收入將按年增長21%至77億元人民幣，Non-GAAP經營利潤料達4億元人民幣，Non-GAAP經營利潤率預期達到5.2%，主要來自期內線上遊戲和廣告業務表現穩健，推動營運槓桿改善。
野村此前預測顯示， 騰訊控股(00700.HK) 控股2024年第四季度業績或延續增長勢頭，總收入或同比增長8%，與市場預期基本持平。每股盈利預計大幅增長28%，較市場預測高出4%，主要受益於毛利率持續擴張。在線遊戲板塊表現亮眼，預計第四季度收入同比增長15.6%；廣告業務增速或環比放緩，預計第四季度收入同比增長13%至338億元人民幣。
野村還預計， 美團-W(03690.HK) 四季度總收入同比增長20%至881.3億元，利潤同比大增197%至94.5億元，但2025年或面臨增長放緩的挑戰，來自外賣業務增速下滑及到店板塊的競爭加劇。
多家大行齊看好中概股後續走勢對於後續中概股的走勢，高盛、貝萊德等多家國際大行表達了對中國資產的看好，認為DeepSeek突破性的低成本人工智能模型已成為全球投資者重新評估中國資產的“催化劑”。在宏觀經濟持續復甦、市場估值仍處低位、相關創新技術催化等因素影響下，中國資產受到全球市場關注。
滙豐環球私人銀行及財富管理中國首席投資總監匡正表示，DeepSeek的技術突破體現了中國大語言模型已邁向深度推理階段，創新能力引起市場高度關注，或將影響全球AI行業格局。DeepSeek的成功或成為中國進一步促進民營企業技術創新的催化劑，將帶來更多科技領域的創造性突破，提振投資者對中國股市的信心。
高盛近期發佈研報稱，DeepSeek的崛起，為中概科技股帶來了中長期價值重估的機會。高盛維持對明晟（MSCI）中國指數的超配評級，預計該指數今年將上漲14%。高盛指出，DeepSeek的崛起意味着AI行業的發展正從硬件基礎設施層向軟體應用層轉移；而在AI軟件領域，中概科技股有着顯著優勢，軟技術在MSCI中國指數中的盈利佔比高達37%，市值佔比為32%。
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