高息中特估投資價值將會逐漸提升｜阮靜瑤專欄
該文章有三個重點，除了已提及的「不能簡單理解為… …股價短期快速上漲」，另外兩個重點是：「深化國企改革，完善現代公司治理」、「主動強化投資者關係管理，讓市場更好認識企業內在價值」。
這對長期投資者來說是好事。良好的公司治理能夠強化內部控制及管理風險；健全的投資者關係管理能夠不只提供及時和透明的資訊披露，也要做好包裝、說好故事、與公眾投資者進行更多互動。這些工作和準則，西方國家已實行得相當成熟。中國的金融市場在各方面的標準、制度或參與者行為，令很多外資分析員、機構投資者覺得「水很深」、看不懂，索性給個超低估值。若國企重視公司治理、投資者關係管理，將是其追趕西方國家同類型企業的基礎。
以我的理解，監管機構期望中特估呈緩慢重估格局，而不是短期大升大跌。如果想吸引家庭資產配置或Long-only fund細水長流地持續投入，股價的穩定相當重要。升幅欠奉，長期窄幅上落不要緊，起碼不少公司派息金額長期有增長，投資者今年比去年收更多息，明年比今年又收更多息，這便足以補償。最怕股價大起大落，投資者不敢或無法舒適地長線持有。
我認為中央給高息中特估的定位是本地家庭財富儲水池，取代以前房地產的部份功能。摩通近期的一項統計，加強了我對中特估定位推論的信心。根據該行指出，國有企業股票交易基金（ETF）在第一季度只有約4億元的資金流入，但第二季至今已增加至約60億元，是首季的15倍。至於國企股相關互惠基金在首季的流入資金約51.5億元，次季至今則增加到介乎150億至260億元，是首季的3至5倍左右。
根據最新獲得批准和正在申請發行的國有企業股票相關基金名單推算，預計在6月中之前將有多達130億元的資金流入，而未來3個月還將有額外的120億元流入。然而，該行提醒，如果監管機構認為國有企業股票的投機風氣過盛，可能會減慢基金審批的速度。
作者簡介：
阮靜瑤，現職對沖基金投資組合經理，擅長交易港股及美股。
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