長江基建股息連年增加 財務維持穩健 | 港股分析
撰文：黃智慧｜圖片：新傳媒資料庫
集團上市以來年度股息連年增加，具有吸引力。集團近年積極合併與整合新增收購項目，去年收購三個重大項目，包括澳洲配電及輸氣公司、加拿大建築公司Reliance Home Comfort和能源管理綜合服務供應商ista，為集團帶來增長動力；今年上半年，集團在澳洲、北美洲與歐洲市場的收益貢獻均有所提升。
雖然集團與長實集團（1113）和電能實業（6）收購澳洲天然氣管道公司APA的計劃告吹，但上月公佈發公告，考慮建議將集團持有若干歐洲基建資產的少數權益，出售予一家擬於倫敦交易所上市的新投資公司。
根據目前意向，該新投資公司擬在倫敦市場，為投資者提供可投資於該等基建資產，以及往後可投資於其他第三方基建資產之機會。集團分拆歐洲業務，意味將提供另一融資平台，有助支持未來併購。
英國繼續為集團主要盈利貢獻的市場，今年上半年分部溢利貢獻29.3億元，按年增加0.3%，若撇除2017年上半年度的一次性賬項，溢利貢獻則錄得9%的增幅。
雖然面對英國脫歐前景未明，但有關負面消息已反映多時，而且集團的英國業屬生活基本所需服務，相對負面影響料不會太大。今年上半年，來自經營業務之現金淨額為10.26億元。期末，集團持有96億元現金，負債淨額對總資本淨額比率為15.2%，財務維持穩健。
走勢上，近日重上各主要平均線，STC%K線續走高於%D線，MACD熊轉牛差距，宜候低58.5元以下分階段吸納，反彈阻力63元，不跌穿57元續持有。
金利豐證券研究部經理黃智慧
筆者為證監會持牌人士
本人並無持有上述股份
延伸閱讀：內地餐飲消費需求殷切 頤海積極拓展第三方餐飲企業
【頤海】隨著內地中產階級崛起，消費者的需求升級，對食品的質素、餐廳環境和服務態度等的要求亦愈來愈高，內地餐飲行業快速發展。
撰文：黃智慧｜圖片：頤海國際
頤海國際（1579）為海底撈於中國的火鍋底料產品的獨家供應商，今年上半年，頤海國際向關聯方（主要指向海底撈集團銷售）銷售的收入，按年上升24.2%至5.4億元（人民幣，下同），佔總收入的53.8%，按年下跌15.1個百分點。不過，集團亦積極拓展第三方餐飲企業業務，其中向經銷商銷售的銷售收入增加117.2%至3.63億元。
今年上半年，集團收入10.04億元，按年上半年59.1%，純利大增163%至7,020萬元。整體毛利率由去年同期的33.8%，擴張至今年上半年的36.1%，主要由於提升產量和生產效率、改良多款底料產品的配方，以及集團去年4月提升部分產品的價格。
期內，集團經銷商覆蓋內地31個省級地區、港澳台地區及24個海外國家與地區。另外，在電商方面，集團在天貓、京東等電商平台擁有5家旗艦店。集團今年上半年的電商渠道的銷售收入為8,020萬元，按年大增372.4%。
集團預測市盈率為38.1倍，估值不算太吸引。走勢上，近日股價企穩50天線，STC%K線升穿%D線，MACD熊差距收窄，短線走勢有望改善，宜候低19.5元（港元，下同）吸納，若以大成交突破22.65元，升勢有望持續，不跌穿18元續持有。
金利豐證券研究部經理黃智慧
筆者為證監會持牌人士
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延伸閱讀：希瑪眼科內地業務具增長動力 有望超越本港
希瑪眼科（3309）近年加快拓展內地市場，北京的眼科醫院自今2018年1月開始營業，而首個位於深圳寶安區的衞星診所–深圳新安希瑪林順潮眼科門診部，早前正式開業；寶安區衛星診所將開設五間醫療室及一間手術室，預料將進一步提升集團在深圳的服務網絡。另外，集團今年8月，以代價3,000萬元人民幣收購昆明眼科醫院80%已發行股本，以及向昆明眼科醫院支付2,000萬元人民幣作為注資，預料將有助集團在內地建立服務網絡；交割預期在今年第四季度落實。
撰文：黃智慧｜圖片：unsplash
今年上半年，集團收入1.92億元，按年上升36.9%，其中來自本港的收益按年上升14.8%至1.01億元，佔總收入的52.7%。內地的收入增幅顯著，按年上升74.3%至9,098萬元，收入佔比為47.3%，按年上升10.1個百分點。隨著內地消費升級，有助帶動專門的醫療需求，眼科服務為其中之一，來自內地的收入有望超越本港。
集團中期純利退52.6%至1,202萬元，不過當中包括北京眼科醫院的虧損1,760萬元、人民幣貶值導致滙兌虧損850萬元，以及上市開支200萬元。整體毛利率由去年上半年的44.6%，下降至今年上半年的32.8%。然而，預期北京眼科醫院虧損情況有逐步改善，憧憬或在明年上半年達致收支平衡，有望改善整體的盈利情況。
集團今年1月15日掛牌，1月18日高見19.9元的上市新高，期後反覆受壓，形成下降軌，10月25日低見3.2元，累計跌幅曾達8成，惟仍然企穩上市價每股2.9元之上。走勢上，目前企穩各主要平均線之上，STC%K線升穿%D線，MACD熊差距收窄，短線走勢有望改善，可考慮5.3元吸納，反彈阻力6.8元，不跌穿4.5元續持有。
金利豐證券研究部經理黃智慧
筆者為證監會持牌人士
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延伸閱讀：人口老齡化推動醫療需求 石藥前景不俗 候低吸納
【石藥】內地醫藥行業近期多個利淡消息，其中早前有內地傳媒報道，內地組織藥品集中採購試點，試點地區范圍為北京、天津、上海和重慶等11個城市。不過，隨著相關股份大幅調整後，已大致反映政策的不明朗因素，而且人口老齡化，推動對醫界需求，中長線前景仍然看好。
撰文：黃智慧｜圖片：新傳媒資料庫
石藥（1093）今年首9個月，收入158.8億元，按年上升41.4%，經營溢利升25.5%至34.4億元，純利升27.1%至27.3億元。
毛利率由2017年同期的58.5%，增加至今年首9個月的65.1%。期內，成藥業務增長維持不俗增長，分部銷售收入升51.1%至123.54 億元，其中創新藥產品銷售收入按年增加62.1%至75.4億元，佔總收入的47.6%；普藥產品收入亦升36.6%至48.1億元。期內，維生素C的收入16.8億元，按年增加25.9%。
集團積極進行研發，期內，研發費用按年增加117.6%至11億元。另外，集團早前與神州細胞工程有限公司訂立協議，內容有關神州細胞工程開發之注射用抗CD20 單克隆抗體（SCT400）之授權及商業化。該產品正就非霍奇金淋巴瘤適應症於中國進行三期臨床試驗，並預期生物製品許可申請將於明年第一季度遞交。
踏入10月份，集團先後進行回購，有助股價回穩。走勢上，10月11日跌至14.7元止跌回升，惟目前再度失守各主要平均線，STC%K線續走低於%D線，MACD熊差距擴大，可考慮16.5元吸納，反彈阻力21.2元，不跌穿14.7元續持有。
