【必抽新股】錢大媽靠「不賣隔夜肉」上市 估值300億 拆解無敵經營模式 ｜李聲揚

撰文：李聲揚｜圖片：am730

不用去取笑「連錢大媽也能上市」，它在香港規模不細，有近40間分店，在內地生意更大，約2,000間分店。 錢大媽上市估值是300億港元，即是大過所有熟悉的英超、西甲球會（曼聯在美國上市，最新市值才200億港元）。

筆者從未幫襯過錢大媽，但卻知道公司成功的模式。錢大媽表面是賣菜，但實際上是一家十分好搵的公司。 為何好搵？四個字：特許經營。

筆者曾經在 Patreon中提過，本人認為，特許經營是人類史上最偉大的發明之一。 特許經營歷史源遠流長，很多牌子也靠此招擴張。最出位當然是全球最多分店的Subway，以及「梗有一間喺左近」的便利店。

對，為何街頭一間便利店，街尾又有一間？這就是重點了。 特許經營是不是好東西？這視乎角色。若是品牌擁有人當然很爽，但做加盟者就相反了。 發明特許經營的人真的是天才。創業艱難，品牌搞起了，很好，但股東往往不想面對風險，人人都想坐定定收錢。惟品牌會老化、會被人挑戰，況且經濟也有起落。

如何可以避免風險？很簡單，就是將已搞起的品牌，給別人去特許經營，然後年年收特許經營費，還有在店舖的收入中再分成。

特許經營如何偉大？商店拍烏蠅，加盟費都是照拿，若然生意好的話，分成也會多一點。還有，公司指定要你入貨，你不能拒絕，也不能自己想點子去賣其他東西。 當然最絕的是，風險很大程度都轉嫁去加盟者身上。

生意不好，加盟費也是照付，也要向公司訂貨。生意好呢？多謝你，之前公司都想不到可以搞旺這個小區——然後公司就會在對面開一家新的，再收新的加盟者更高的加盟費。是不是很偉大？ 總有人說以上說法是極端。

誰是誰非交給大家判斷。但可看看，有多少人因為做加盟者而發達？筆者見十個有六、七個都是愁眉苦臉，在外國（例如南韓）更成為社會問題；另一方面，筆者倒是見到品牌擁有人的股東十分開心。

那為何依然如此多人前仆後繼去做加盟者？筆者常在Patreon說，很多人的問題是自己的ego，即是追夢、創業、炒老細魷魚。

媒體長期誇大創業的成功率，成功的就大講特講；失敗的大多數卻沒有人看到。 但話說回頭，既然追夢是為了爽，爽當然是有代價的。記得以前看日本企管書，有位老闆說，若果員工每天上班希望很開心，他會像迪士尼樂園一樣，在公司門口設立收費站，天天收你一千幾百元入場費。 追夢固然好，但生意，並不是人人啱做，也不是這樣做。

筆者自問並非商業奇才——所以選擇買股票，和比筆者聰明幾百倍的人夾份做生意，總好過自己去錢大媽賣菜追夢。

若讀者問錢大媽如此好搵（內地10萬元加盟費，收入分成1%至2%），不去賣菜，做錢大媽股東是不是更好？公開招股（IPO）抽唔抽得過？

答案：定價都不知道，如何回答？這是很多人的盲點，只問公司買不買得過，卻不看估值。有招股書時，再告訴你。