金融大鱷代表作 索羅斯擊潰英倫銀行秘辛 | 環球視野
文：吳瑞麟（美股隊長）｜圖片：新傳媒資料庫
本森特曾與鄧肯米勒（Stanley Druckenmiller ），共掌量子基金歐洲分部逾七年，參與了1992年索氏沖擊英鎊一役。 英鎊脫鈎前數月，本森特沽空英國地產股，被挾得死去活來。
索羅斯逼令平倉，本氏拒受君命，反與之舌戰：「我做足功課，那批地產股必死！」分析理據十足，索氏器量盡顯，收回成命。
後量子基金沽空天量英鎊，英倫銀行加息捍匯。跟香港一樣，時英國按揭息率跟銀行短息調整。
央行如連環加息，供樓利率立飆，老百姓率先受害，如行動曠日持久，本已疲弱不堪的樓市，有土崩瓦解之虞。
高負債行業避之則吉
索老盤算，除非央行來個玉石俱焚，不然實體經濟被挾持，斷無長期死守的本錢。
量子基金蓄鋭一擊，但求速戰速決，數天內一戰功成。
微言大義：尋常經濟放緩，央行減息、降準，刺激經濟，大家早已司空見慣：「等放水，炒鋪勁」；但如央行認為，匯率穩定優先，做法會反其道而行。
弱國如土耳其、巴西，會加息支撐貨幣；底子較厚的國家，則對減息心存顧慮，怕本幣跟外幣息差愈拉愈闊，民眾被「息」誘，資金加劇出逃，匯率縱能守，外儲也必大損。
刻下世局如斯，應避免投資坐擁天量外幣債務、負債比率奇高的行業。
如不幸拆息抽高，公司元氣大傷；萬一匯率貶值，隨時斷氣。
閒話講過，介紹一專門聚焦美國以外強勢股的交易所買賣基金（ETF）－iShares Edge MSCI環球動力因子ETF（美股代號：IMTM）。
IMTM從美國以外的已發展國家股市中，抽取相對動力最強的大型、中型股而成。
IMTM可選的對象，須為MSCI世界（美國除外）指數的成分股，該指數已涵蓋非美股的22個成熟股市中，頭85%的市值，合共1,013隻股份。
而IMTM則按這批股份中，根據股份的動力，構成組合。
IMTM對動力的定義，是以股份過去六個月、十二個月的回報為起點，扣除無風險回報，除以過去三年每週回報的年率化波動度，計算而成。
MSCI世界（美國除外）指數中，動力最高的頭三分之一，約300隻股票，會被納入IMTM；股份比重按市值加權，每半年重整組合一次。
IMTM跑贏MSCI世界
截至本週一（6月18日），IMTM持股的地區分布中，日本佔比最重（佔31.98%）；其次為法國（佔10.74%）、英國（佔9.44%）、澳洲（佔7.11%）及香港（佔7.07%）。
持股行業方面，有別於美股情況，並非集中於科技股，頭三位反而是自主消費（佔19.85%）、金融（佔17.51%）、工業（佔12.57%），I.T.則佔12.2%。
IMTM最大的成分股，是皇家荷蘭蜆殼（佔4.67%）；其次為友邦保險（01299）（佔2.84%）、豐田汽車（TOYOTA）、LVMH等。
與美股同類ETF相比，IMTM在行業上較為分散。 回報方面，截至5月底止，過去三年IMTM年均回報5.85%，跑贏MSCI世界（美國除外）指數的4.24%。
