量化交易外的宏觀因素也極其重要｜錢琛專欄

宏觀因素意義重大，因爲可以幫助我們作出重要決策。例如，投資者應該定時計算跨資產累積回報，比較各種資產表現。自本年開始，比特幣的回報高達120%，遠高於所有其他資產，包括美股、港股、港樓等等。假如你無視現實，繼續把所有資金投到傳統資產，絕對跑輸不少。

那麼，有什麼與加密貨幣相關的宏觀因素例子？以下會給大家幾個實用例子。

第一個例子是比特幣減半（halving）。減半意思指比特幣的挖礦獎勵會每約4年減少一半，令比特幣的供應隨時間減少。

簡單的經濟學告訴我們，資產的供應減少，就會令價格上升。下一次減半事件將以2024年4月發生，最近比特幣升幅其實某程度上也在price in halving。留意此因素，絕對有助捕捉升勢。

第二，現貨ETF的發行也是重要宏觀因素。現貨ETF乃大戶最簡單直接獲取現貨exposure的方法，一來在傳統股市可以輕易購買，二來也沒有太大的合規問題。所以，這個工具會令大量大戶新資金流入比特幣市場，推高幣價。留意並嘗試預測現貨ETF上市日期，也是捕捉升勢的方法。

第三個例子則為市場整體流動性。熊市時，市場交投與深度都比牛市低極多，而且資金只會「fly to quality」，多數留到比特幣與以太幣，所以只有這兩種幣才有足夠流動性。反觀最近龍頭幣以及不同的山寨幣都有大量交投，可以說是牛市的開端。

第四個例子則是加密貨幣衍生工具交投。以往大部分時間，幣安的期貨交投都是所有交易所之最高。但是，近月美國的CME比特幣期貨交投急起直追成為第一，而這個市場一般是傳統金融參與者的戰場，可見傳統大戶對加密貨幣的交易需求大增。這也是牛市信號的一種。

第五個因素是通脹與息息相關的利率。這個也是最影響股市及其他傳統資產的因素，深入理解絕對有利於各種資產的投資。從CPI角度而言，最近的通脹問題得到改善，令FOMC有更大誘因減息，不必維持加息環境。不論股市還是幣市，減息絕對有利兩者價格。

綜上所述，了解宏觀因素絕對有利我們捕捉大型趨勢，切記別忽略此重點。

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