行業龍頭環球醫療背靠央企 首次併購營利性醫院 大行睇升90%！
環球醫療前身為中國環球租賃，2001年曾處破產邊緣；2006年獲中國通用技術集團注資及重組後，主攻醫療行業融資租賃，經營業績重納正軌。
2012年環球醫療成立，並引入中信資本等戰略投資者，進一步深耕醫療行業。
2015年來港上市後，開始積極參與國企醫院整合承接工作；2018年易名為環球醫療。
背靠央企中國通用技術集團
集團主要為客戶提供醫療金融、醫院投資管理、醫療技術和醫療信息化等一站式解決方案。
同時會提供客製化的醫療設備融資解決方案，協助醫療機構將資金合理配置，加速自身設備更新。
醫院業務方面，截至2021年6月底止，旗下擁有56間醫療機構，分佈於陝西、山西、四川、遼寧、 安徽、河北、北京及上海等14個省份及直轄市，其中包括五間三甲醫院及29間二級醫院，總床位數目逾15,000張。
大股東中國通用技術集團來頭不少，是中央 直接管理的國有骨幹企業，亦是國資委批準的三間以醫療健康為主業的央企之一。
現有三大業務包括先進製造與技術服務、醫藥醫療健康、以及貿易與工程服務。
其中醫藥醫療健康業務涵蓋醫藥工業、醫藥商業、醫藥國際貿易、醫療設備融資租賃、醫院投資管理等領域，擁有完善的產業鏈。
中國通用技術集團另一間醫藥醫療上市旗艦是上海掛牌的中國醫藥，主攻醫藥工業生產及營運全國性的醫藥商業銷售網絡。
環球醫療2021年上半年實現收入50.07億元人民幣（見圖表），按年增長24.4%。
受到醫療機構數目增加帶動，上半年來自醫院業務的收入為21.18億元人民幣，增加37.2%；金融與諮詢業務收入28.89億元人民幣，則上升16.5%。
毛利方面，醫院業務2.71億元人民幣，增加86.4%；金融與諮詢業務仍然是支柱，毛利貢獻達20.26億元人民幣，上升33.2%。
期內純利升32.3%，至10.49億元人民幣。
而最新公布的去年首三季業績，收入74.46億元人民幣，增加15.7%；溢利16.65億元人民幣，增幅6.4%。
併購廬州醫院 向營利性項目伸延
集團於去年底落實向安徽廬州醫院增資2億元人民幣，令其註冊資本由4,000萬元人民幣增加至2.4億元人民幣；持股量增加至83.33%，成為控股股東，為集團首次併購營利性醫院。
安徽省是集團業務重點布局區域之一。
安徽廬州醫院屬營利性三級醫院，具較好的區位優勢；根據其發展規劃，預期最快於2023年3月開業，開放床位數目600張。
除了醫院外，安徽廬州醫院持有醫療相關業務資源，包括安徽四季青老年公寓、安徽喜多多母嬰護理及安徽四季青護理院。
集團有意整合其業務資源，並且通過規劃發展，引入腫瘤、腎病、婦產、骨科、康復等多個核心學科資源。
目標為未來五年內，將安徽廬州醫院打造為「大專科、小綜合」旗艦醫院；同時建設國際化腫瘤精準診療中心等特色專科機構。
招商證券國際認為，通用環球醫療是過去三年間國企醫院改革的最大得益者之一，今次併購標誌著集團進入下一階段擴張發展。
集團於去年繼續積極參與國有企業辦醫院的整合承接工作，有序推進已簽約項目的交割併表工作。
截至2021年9月底止，已完成42間醫療機構的併表，營運床位數目達10,300張。
招商證券強調，還有另外兩個大型國有醫院資產，將於2022、2023年兩年完成，分別是中國五礦集團醫院（約3,800張床位）及攀鋼醫院（約1,400張床位）。
管理層展望至2025年，總床位數目將增至約30,000張，淨利潤率會由目前介乎3%至4%，提升到8%至10%。
招商證券目標價10.8元
惟變種新冠病毒Omicron影響到2022年首季業務；加上攀鋼醫院的併表進度較預期延遲，故此該行將集團2021及2022年的盈利預測均下調4%，預測經調整淨利潤分別20.7億及23.87億元人民幣。
按分部加總估值法，給予目標價10.8元，預測其2022年股息率約7厘；加上醫院併購領域處於有利位置，維持「買入」評級。1月21日時，環球醫療股價收報5.7元。
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