從一隻低價配股股份 探討投資價值 | 港股分析 | 投資入門 ｜華彩控股
撰文：聶sir｜圖片： 網上圖片
從低價配股探討投資價值
是次配股前12個月，公司未曾進行股本集資，加上取得授權後超過十個月才宣布配股，筆者認為今次配股主要目的不是集資。
另外，華彩控股有兩批可換股債券，本金分別約1.76億元及1億元，均在2019年才到期，暫時不會對公司構成短期財政壓力，暗示即使未計今次配股集資，結清應付稅項及銀行借貸後，仍有約2,200萬元備用現金，反映沒有集資的急切性。
再者，今次配股用途有三個，包括擬用於贖回現有可換股債券、海外業務發展，以及一般營運資金，其中用於贖回債券預算涉資約8,400萬元，佔淨額逾75%。
但正如前文分析，2019年才到期的換股債，現時償還部分的誘因不大。
分析現價進場風險
當然可以勉強說是提早還債，因債券年息偏高，分別是7.5厘及8厘，2019年4月7日到期即是距今仍要支付約一年利息，配股還債後最多可節省672萬元，佔去年底集資淨額約7.9億元，只有0.85%。
配股價0.116元，較上週五收市價0.142元，折讓18.31%，與一般授權配股折讓上限為少於兩成接近，加上自去年7月19日以來，股價最低收報0.139元，較上週五收市價0.142元，只差三個價位，反映今次屬低價配股。
投資者必須留意兩件事
由此來看，是要令承配人受惠。 筆者認為，華彩配股主因是讓「自己人」以低價買入股份。不過現價進場亦不算風險大，以上述資產淨值約7.9億元，並考慮到主板股份普遍「殼價」不少於5億元，相對現時已發行股數約87.25億股，計出每股合理值0.148元。
即或再計入今次配股因素，每股合理值僅微降至0.144元，與週二（4月17日）收市價0.142元相若。
值得留意，上述本金約1.76億元債券之轉換價為0.24元，較0.142元高近七成。但因轉換價設有可調整機制，以及距今只有約一年便到期，筆者認為轉換價最多只會下調至0.2元，仍較0.142元，高逾四成。
初步目標價0.18至0.20元
進取者可於0.142元或以下買入股份；謹慎者可於0.125元或以下買入；保守者可於0.11元或以下買入。初步目標價0.18至0.20元；低買入價30%可離場。
必須留意兩件事，其一是「有心人」未行動前，華彩股價於0.135至0.15元之間橫行機會大，投資者進場前要有耐心守候的心理準備。 其二是鑑於近期恒生指數表現波幅，或會打亂「有心人」的部署，股價下挫時未必會維穩，所以投資者應嚴守止蝕。
編按：筆者為富途證券分析師，擁有超過15年投資及教學經驗，2014年出版投資書籍《細價股執錢密碼》大賣五版。2015年為商務印書館全年20大暢銷書籍之一。今年出版的《細價股奪金攻略》，發行約一個月已加印第二版。現於Homeblogger擔任課程導師。
（編按：聶振邦 （聶Sir）為證監會持牌人） 筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。 以上純屬個人研究分享，並不代表任何第三方機構立場，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。
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