「A股化」港股市場 恒指長期橫行 但將不斷誕生股王

撰文：經一編輯部｜圖片：新傳媒資料室

的確，港股市場的結構，主要由舊經濟、受政策影響的股份所組成，方德霑認為，從某個意義上，港股的確是比較難炒。

選股上，100隻股票中，美股可能有30至40隻股份可供選擇；而港股「揀得落手」的股份，可能只有10至20隻。

然而，以逆轉思維來想，選項少了，可能更容易做好選擇。

「在港股市場選股，情況如中學考試的 Multiple Choice題目，但當中不少選項被除排了，剩下來很多股票都被低估，上行空間比美國同類型股票多，畢竟那邊動不動就20倍至30倍市盈率（PE），尤其是新能源、科技股。」

如果觀察近日的言論，明顯在談要「棄港股、轉港股」的一眾投資者，除了是不明白「十年河東，十年河西」道理的年輕投資者外，一班近日才「發現」美股是美麗新世界的老一輩港股股評人，何嘗不是簡單對比兩地市場指數？

在近日只是由幾大股份支撐的美股市場，轉投美股也難保會成功。

A股化易贏大錢

「美股雖然容易玩，但其上行空間未必及部分港股。」

方德霑指港股今日的確是「A股化」，意即指數不會長年大升，但「股王」輩出，白馬股亦不斷更新換代，「寧德時代、茅台A股都升得誇張，在美股世界，換代則沒有太多頻密。」

參考各個A股「股王」之前的表現，方德霑指出，「A股化」的賺錢機會可能更大，股票可以升得很誇張，但比較集中，而且要選對板塊：「所以對於做功課比較多的人，港股的上行空間更好，機會更多。」

而且港股亦適合長遠投資期的人，「不同人有不同的投資期，對於短炒的人來說，如果只是炒今個月，我固然贊成要轉美股，但如果計未來一至兩年，港股的升幅可能更可觀，用一個長遠的眼光去看，一些板塊已出現機會。」

另外，方德霑直指美股牽涉再平衡的風險，萬一有宏觀事件出現，回調速度可能很快。他建議投資者，不妨將部分倉位轉移到個別港股投資，平衡自己組合。

騰訊阿里升幅或巨大

不過出現機會的，不是主流大眾的愛股，例如騰訊、阿里，方德霑認為，最少要待政策過去。
若以估值判斷，騰訊、阿里他日重生，升幅可能很巨大。

2018年內地遊戲版號凍結是一段時期，在此期間內，內地的電子遊戲版號審批處於暫停狀態。從2018年3月29日開始，持續到該年12月19日；2019年4月，又重新放出了審批通過名單。

版號凍結造成了近九個月時間的新遊戲開發與上架停止，波及家用遊戲機、手機遊戲等多平台多種類的電子遊戲。

以遊戲營收來說，內地已是世界最大的遊戲市場，版號凍結事件打擊多間遊戲公司。

如嗶哩嗶哩（09626）在2018年新登陸納斯達克交易所，8月跌幅達13%。

而非中國的遊戲企業，例如Nexon、Capcom等也出現了下跌，也被認為與中國市場前景不明有關。

騰訊股價在十年內首次下滑，由當時高位475元（分拆後價格）計，騰訊下跌至250元，跌幅逾45%。

騰訊在2018年10月觸底後，於2021年2月高見774元，升幅超過200%（見圖表三），歷時也只是兩年多，

「引用太極的哲理，這是『物極必反』，我認為明年的騰訊有機會重演。」

至於本地傳統銀行、地產，方德霑認為已經失去投資價值，價格上可能會迎來反彈，但難有長期升浪。