三大原因促使通脹 聯儲局加息最影響邊個板塊？｜格爾
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根據各國統計數據，部分歐美國家的通脹率已達8%，各國央行不得不採取行動阻止物價進一步上升，同時經濟發展失業率上升，這次更準確的說這是一次滯脹。
現在我們從第一原理一起分析一下今次通脹的成因與過往有何不同，美聯儲的貨幣政策能否奏效，及今次行動對市場的影響。
今次通脹的成因包括遠因及近因。遠因是美聯儲由08年開始的寬鬆貨幣政策， 2020年的加碼量寬更令市場資金嚴重氾濫。但為何過去十幾年沒有發生吷重通脹呢？
三大原因促使通脹
主要原因有三個：第一，量寬的資金大部分被股市，樓市及幣市吸收，多印出來的資金大部分沒有流入實體經濟，因此反映通脹的消費者物價指數CPI沒有大幅上升。
第二，以反映生活成本為目標的CPI在計算上其實有個嚴重漏洞，就是沒有將樓價納入考慮（只納入租金，但租金升幅低於樓價）。
但住屋成本是大部分人生活的最大開支，如果把樓價納入CPI計算其實過去十幾年通脹是相當嚴重的。
第三，過去二十年是歷史上供應鏈全球化發展最快的時期。
廉價的中國製造產品暢銷全球，供應鏈的整合與低廉的人力成本壓低了產品成本，各國廠商之間的激烈競爭壓縮了商家的利潤空間。
成本與利潤的下降抵銷了經濟成長下物價上升的正常趨勢。
但由於新冠疫情令到全球供應鏈斷裂，出口國的人力成本及運輸成本大幅上升；
烏克蘭戰爭又令能源和原物料成本進一步上升，加上俄羅斯是能源出口國，烏克蘭則是糧食出口國，戰爭和疫情令供應鏈大混亂。
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撰文：格爾圖片來源：unsplash@Jp Valery
