我們可考慮逐步脫鈎 逐步開放匯率︳Anthony 專欄

回覆讀者來信

政府竟然沒有反駁！不尋常！脫鈎…以往都討論過很多次，但每次都是…得個講字；然而…今次有點不同，有機會動真格，各位宜做好準備！相信大家都有留意到，近年政府有個特點…反駁！很快！
無論是專家學者分析員，或是政客議員，只要是比較有份量的，能引起外界關注的，只要是不中聽的，政府都會極速反駁！例如之前謝偉悛的小紅書治港論，唐英年的支持發展要計掂數論，政府都以九秒九的反應出來反駁，以往有學者提出脫鈎，也是這樣…今次很多有份量的人物提出脫鈎，包括盛智文、雷鼎鳴等等，
然而政府竟然沒有反駁！不尋常！實在令人不安…

聯繫匯率的歷史任務是否已經完結？

超過40年了！自1983年以來，港元就與美元掛鈎，當時筆者還在唸小學，中國及英國就香港前途問題展開談判，社會出現嚴重的信心危機，出現移民潮，港元曾跌至9.6兌1美元！為了穩定市場，當時的港府就推出了聯繫匯率，定為7.8港元兌1美元。期後經歷過多次經濟週期，多次引發討論，但財金官員往往以「行之有效」作回覆，聯繫匯率就一直沿用至今。
為甚麼說歷史任務已經完結呢？80年代，香港是英國殖民地，中國亦未改革開放，香港非常依賴歐美市場，尤其是美國，因此我們需要穩定的匯率。然而40年來經歷了很大的變化，香港由當年依賴歐美市場，到近年背靠祖國，聯繫匯率是否仍然必要？

加上近年，美國聯邦儲備局持續加息，港元利率也被迫挾升，對經濟造成極大壓力。其實不止香港，世界各地都因為美國持續加息，資產價格下跌，匯價下跌，經濟低迷，被美國宰割掠奪，我們稱之為剪羊毛。因此很多國家都在考慮去美元化，香港仍要堅守？

港元與美元脫鈎的好處

經濟過熱，就要加息來冷卻，經濟不景，就是減息來刺激。這就是其他國家及地方政府常用的貨幣政策，然而在聯繫匯率下，香港的利率必須要跟着美元走，這幾年經濟不景，理論上要減息，但香港卻被迫加息，令經濟一沉不起。香港的經濟週期跟美國截然不同，如果能跟美元脫鈎，我們就可以有自己的貨幣政策，適時調節經濟，不用捱打。

港元與美元脫鈎的壞處

當然很多人擔心一旦脫鈎，可能會引發信心危機，資金外逃，港元匯價急跌，引發輸入性通脹，變成另一個阿根廷等等，影響香港國際金融中心的地位，這是極可能發生的，始終聯繫匯率已經沿用了幾十年，資金已經習慣了這種沒有兌換風險的環境。然而我們是否一輩子被美元牽着鼻子走？如果要筆者選擇，長痛不如短痛！當然我們亦有很多措施，可以減低脫鈎的影響…

如何逐步脫鈎？

是的！不用一下子就脫鈎，可以逐步來！減少陣痛！首先，港元必須堅持有抵押…跟美元脫鈎，不代表要做阿根廷、委內瑞拉！我們不是亂發鈔票，港元仍然是有抵押的，並非只用美元而已，例如可以參考新加坡，以一籃子外匯貨幣掛鈎，又或者跟當年美國，跟黃金掛鈎等等，只要港元是有抵押的，就不會變成阿根廷。

其次，我們可以逐步開放匯率…

例如2005年的時候我們加入了強方與弱方兌換保證，上下幅度為7.75~7.85，容許有浮動空間，我們可以將這個幅度逐步擴闊，修訂太少意義不大，因為減息也減不了很多，需要專家計算一下，例如要將息口減到疫情前的水平，匯率浮動空間是多少等等，待我們做好準備，有足夠時間為外匯儲備轉倉後，才自由浮動。
最重要是…
第一，我們是否有決心，擺脫美元的束縛？
第二，我們現在由自己來做，市場可以理解。
但如果我們錯過這個機會，被迫脫鈎，例如當年金融風暴，國際金融大鱷狙擊港元迫使港元貶值，到時信心就更崩潰。
是的！不是你說不脫就不脫，中美角力，特朗普確實有機會運用其他手段迫港元脫鈎，所以大家要做好準備。

如何準備呢？往後的活動再跟大家分享。