賺取時間值方法

簡單來說，作為期權的賣方，就能夠賺取時間值。這是因為期權的合約，有著時間遞減效應。
時間遞減效應，是期權交易中一個非常重要的概念。
它指的是期權合約的時間價值，會隨著剩餘到期時間的減少而不斷下降。

賣方賺取合約中差價

期權距離到期時間愈近，其時間價值就會愈低。
隨著時間的流逝，期權合約的價值會相應下降；而期權的賣方，就能夠賺取合約中的差價。
時間遞減效應表現為期權的時間價值，呈現出一條向下傾斜的曲線。這條曲線的斜率，也就是期權的時間遞減速度。
一般而言，期權距離到期時間愈長，時間遞減速度愈慢；相反，距到期時間愈短，時間遞減速度愈快。

時間遞減效應，是期權交易中需要深入理解的一個關鍵概念。
如果需要準確把握這一效應，選擇合適的交易時機，才能最大限度地從期權的時間價值中獲利。
以下是一個例子，關於如何通過沽出認沽期權來賺取時間值。
假設現在是7月8日，騰訊控股（00700）的股票價格為每股379元。
讀者覺得現價比較高，想等待上一次的低位360元才買入。這時候就可以利用股票期權的策略，來賺取時間值。
具體操作如下：讀者可以開倉沽出9月到期的騰訊360元的認沽期權，收取每股9元的期權金。
這個行使價正正就是讀者的目標買入價，而行使價略低於當前的股價，屬於價內期權。

而由於這合約是價內狀態，其合約價值9元是全部屬於「時間值」的部分。
這合約距離到期日還有大約三個月，時間值相對較高，可賺取更多的時間值。
在接下來的三個月時間中，讀者需要密切關注騰訊的股價走勢。
只要股價在到期日保持在360元以上，這份認沽期權合約就會一直保持價外狀態，而之前收取的期權金每股9元，就可以全部作為利潤。
如果股價在到期日的收市價跌破360元，這期權合約將進入價內狀態，可能需要以行使價360元買入股票。
而同時之前收取的期權金，就可以幫助減低買入成本，股票買入價可降低至360元–9元= 351元。

無論讀者於到期日是否需要買入股票，只要閣下一直保持合約，作為期權合約的賣方，讀者就可收取合約中的「時間值」了。

伍洛桓

輝立証券副經理

畢業於美國加州大學聖地牙哥分校。投資股票、期權經驗豐富。