資金流走拆息升 港股有難？| 基金信箱 | 投資入門
撰文：沈家麟 ｜圖片： 新傳媒資料室、網上圖片
資金流走股市估值面臨收縮壓力
讀者馮小姐問： 近來港匯疲弱，對港股基金有甚麼影響？
香港實施聯繫匯率制度 ，港元與美元掛鈎，金管局只有匯率政策，而沒有自己的貨幣政策。港元匯率的穩定是以利率的波動為代價，並會受到美國貨幣政策影響。 假如有大量資本流出香港，意味著有人將港元兌換成外幣，銀行便會以港元向金管局購買外幣，貨幣基礎收縮，港元流動性趨緊，香港銀行同行業拆息利率（HIBOR）便會上升。
企業盈利狀況對股市中長期表現更為重要
資金流出導致資金成本上升，股市估值會因利率上升而面臨收縮壓力。上一次本港的銀行上調最優惠利率時，港股就出現了估值收縮的情況。 不過，估值只是影響股市表現的其中一個因素。
在基本面分析方面，企業盈利狀況對股市中長期表現更為重要。 剛公布的去年業績表現而言，企業發「盈喜」的比例仍然高企，而年初至今企業盈利持續獲分析員向上修正，反映基本面的利好有望抵銷估值收縮的利淡。
美股焦點回歸強勁的企業基本面
讀者馬先生問： 中、美貿易戰降温，而美國企業將進入業績高峰期，能否支持美股回升？
4月底，逾五成標準普爾500指數內的企業將會公布首季業績。 目前市場認為稅改、美元貶值，以及油價上漲，令美股業績仍有上修空間。
此外，企業料將加速回購股份及增加派息，這些企業行動或將為市場帶來利好因素。目前美股預測市盈率已回落至約16倍，逼近長期平均水平。 在中、美貿易戰憂慮有所舒緩的情況下，市場焦點有望回歸至強勁的企業基本面。
環球債券投資價值不太大
讀者馮太問： 有調查指，3月各類股票基金「見紅」，至於環球債券基金回報0.97%，是表現最好的基金。為何環球債券基金3月表現較佳，而第二季前景如何？
受到中、美貿易戰憂慮影響，市場風險胃納下降，包括股市在內的風險資產普遍在3月出現調整，而避險資產如債券則有較好表現。
儘管受到美國聯邦儲備局加快加息，以及通脹升溫等因素拖累，作為較低風險債券類別的環球債券仍然受到追捧，反映投資者憂慮貿易戰拖累經濟下行，多於通脹重臨的風險。
然而，環球債券的息差及息率甚低，加上主要國家的央行收緊貨幣政策，不利於該類別債券價格走勢。除非有個別事件擾動而令避險意識升溫，否則，目前看不到環球債券有太大投資價值。 參與自願供款者逐漸增加
月薪25,000元，能否參與自願供款?
讀者Roy問： 積金局指，自願供款由2007年的41.2億元，增至2017年的124.9億元，為退休而加碼供款的人增加。而且強積金的自願供款可享扣稅優惠。本人月薪25,000元，能否參與自願供款？
自願性供款是指僱員或僱主於薪金5%作出的強制性供款以外，再作出額外供款。僱主將於僱員薪金中扣除款項作自願性供款。
目前強制性供款為薪金的5%，連同僱主的5%供款，供款比率合共10%。打工仔可於能力範圍內，額外作出5%供款，將供款比率提升至15%水平。
