最聰明的資金都在炒日圓

按照傳統智慧，美國減息對估值偏高的科網股有利，惟納指這兩星期不升反跌，明顯是由技術因素所致。
這裏所說的技術因素，是由日圓套息交易的拆倉而起，從2023年開始，美元兌日圓的套息交易，跟納斯達克指數的升勢一直存在高度相關，這跟筆者在坊間理解到的情況不謀而合。
然而，在美股今次回調之初，市場上的普遍解讀，大多把美股的跌勢歸因於經濟衰退的疑慮所引發，又或推說人工智能（AI）概念炒過龍所致，甚至存在泡沫爆破的風險，至近日才較為合理地，將跌市跟科企的業績相提並論，並沒意識到圓匯的相關性。

日圓反彈未言轉勢

上期筆者便率先指出，美元兌日圓套息交易的拆倉，才是引發納指被迫於短時間內受到拋售的元凶。