資產配置展望 審慎前行

在2023年，多種因素共同推動大型股上漲，超出大部分人士的預期。資料顯示，2023年標準普爾500指數的總回報為26.3%，資訊科技和通訊服務業（幾乎涵蓋所有科技及人工智能領域）貢獻當中逾70%的升幅。

美國經濟增長減速

然而，即使廣泛股市走高，標準普爾500指數更在2月初首次升穿5,000點水平，但筆者仍對整體經濟增長保持審慎，尤其是美國，預計當地國內生產總值（GDP）增長將低於2023年的2.5%水平。此外，隨著通脹在2023年逐步放緩，筆者也認為大部分環球主要央行利率，已在當前經濟週期見頂。若通脹放緩的趨勢持續，預期環球央行將在2024年某個時間開始減息。

從市場角度來看，2023年的回報主要集中於一小部分的美國大型科技股，但2024年的升市範圍料會擴大，尤其是股票方面。儘管筆者認為科技和人工智能（AI）領域，將繼續為股票回報帶來重大貢獻。但也預期投資機會，將擴大至早前表現落後的市場領域，其中包括小型股（在減息環境下一般表現較佳）、康健護理和部份股票因子，例如高股息或優質股等領域。

此外，筆者繼續看好日本股市的前景，當地市場在2023年表現出色，以美元計錄得約22%回報，創下33年新高。固定收益方面，預期整體孳息率曲線的利率將會下跌，並著重投資組合的存續期配置，而非增持信貸。

應聚焦於存續期

作為長線的多元資產投資者，筆者認為穩健的投資組合，建基於三個層面的多元化。

（一）資產類別多元化⸻分散投資於不同行業、子行業和地區。
（二）組合經理多元化⸻在關鍵市場融合不同專業技能。
（三）以及投資風格多元化⸻在可能帶來增值的領域運用主動管理策略，並在參與整體市場表現方面，採取成本較低的被動投資策略。

筆者認為，這種綜合策略性方針，有助投資者實現多元資產投資的潛在優勢。