貿易戰｜富蘭克林鄧普頓：關稅或令特朗普政策的利好因素蕩然無存

Stephen Dover提到，接近一半的美國進口均由美國企業生產，意味著關稅將對美國企業造成不一而足的影響，部分企業將不得提高價格、削減利潤，或兩者兼而有之。長遠而言，關稅將影響供應鏈。

他認為，關稅是否會長期維持目前仍不明朗，其可能是特朗普總統的談判策略，亦可能是持久貿易戰的開端，而長期關稅將為美國帶來GDP增長下降、通脹上升、美元走強及利率上升等風險。這種不確定性令企業難以作出資本投資決策。

對於面對較弱海外競爭以及對進口原材料依賴較低的企業而言，關稅可望提升盈利。然而，企業若依賴被徵關稅的進口商品，或極度依賴進口原材料，將面臨重大利潤壓力。

Stephen Dover稱，雖然特朗普就職以來已推出多項對市場環境有利的政策，但關稅政策的不確定性可能令這些利好因素蕩然無存。儘管特朗普總統於首個任期內與加拿大和墨西哥簽訂了自由貿易協議，但從他上任後迅速向兩國加徵新關稅的做法判斷，他將堅定執行對中國進口徵收60%關稅及對所有進口美國產品統一徵收10%至20%關稅的計劃。此舉有助刺激美國國內商品生產。

富蘭克林鄧普頓相信，股市表現將會擴散，惠及更廣泛的企業。毋須依賴進出口的小型企業，表現或更勝有國際業務的大型企業。另一方面，美國亦更迫切需要展現人工智能如何提升實際生產力。

大多數關於貿易戰的討論，均會援引斯姆特-霍利（Smoot-Hawley）關稅法案與大蕭條惡化作為歷史案例。但Stephen Dover認為，與1930年代不同，目前政府致力維持穩定貨幣供應、低稅率並放寬商業監管，相信可減輕關稅的負面影響。