特朗普上任︳貿易戰再升級 受惠及受累板塊逐個數︳封面故事

（受惠）電動車

中美貿易戰促使中美兩國加速發展本土供應鏈，以減少對進口的依賴。中國電動車製造商如比亞迪股份（01211）和寧德時代，可能因政策支持和內地需求增加而受益。
比亞迪專注於提供高性能的電動車和電池系統，已成為中國最大的電動車製造商，內地和國際市場的支持，會助其繼續增長。
而美國的電動車製造商如Tesla（美股代號：
TSLA），可能受惠於馬斯克（Elon Musk）與特朗普政府的關係下，獲更多政府補貼和投資。
雖然受高估值影響，但Tesla持續在創新技術如自動駕駛和機器人技術上投入，保持強勁的市場影響力。

另外，通用汽車（General Motors，美股代號：GM）憑藉其垂直整合電池供應鏈與大規模製造專長，實現電動車盈利能力的提升。
通用汽車在電動車市場分額迅速增長，吸引新客戶，並展現出高度的價格競爭力。

（受惠）國防與安全產業

隨著地緣政治緊張局勢加劇，美國和中國都可能增加對國防和網絡安全的支出。美國國防承包商如雷神科技 （Raytheon Technologies，美股代號：RTX）和洛克希德馬丁 （Lockheed Martin，美股代號：LMT），可能從中受益。
洛克希德馬丁專注於開發先進的防禦系統，並且在許多高優先度的國防項目中扮演核心角色。

在中國，包括中航科工（02357）和中船防務（00317）等公司，可能通過政府訂單獲得更多支持。隨著兩國競相增強國防實力，這些企業的收入和投資都將顯著增加。

（受惠）稀土與關鍵原材料

中國針對鎵、鍺、銻和超硬材料的出口禁令，回應美國對中國半導體產業的限制措施。美國地質調查局估算，這些禁令可能造成美國34億美元的經濟損失。自禁令生效以來，相關礦物價格已大幅飆升。
雖然美國擁有大量的銻礦資源，但目前80%的供應依賴進口，主要來自中國。
礦產勘探活動Perpetua Resources（美股代號：PPTA）計劃在美國開發位於愛達荷州的輝銻礦金礦項目，這是目前中國以外最大的銻礦儲量之一。

美國國防部已投入約6,000萬美元，支持該項目。料在保護主義政策影響下，美國將加大對本土礦產資源開發的投入，有利相關板塊。
中國是全球最大的稀土生產國，而稀土在高科技和國防領域具有重要地位。稀土作為高科技和新能源產業的基石，對於電動車、風能設備和軍事應用至關重要。
貿易戰可能促使中國限制稀土出口，推高價格，從而讓相關公司如中國稀土（00769）獲利。同時，美國稀土開採公司如MP Materials（美股代號：MP），也可能受益於本地化需求增加。

（受累）半導體公司

美國收緊了出口限制，限制中國獲得對人工智能 （AI）、5G和超級運算至關重要的先進半導體技術。

輝達（Nvidia，美股代號：NVDA）、美光科技（Micron Technology，美股代號：MU）、和高通（Qualcomm，美股代號：QCOM）等主要參與者都陷入交火中，面臨著監管和市場挑戰。
美國政府過往限制輝達向中國和俄羅斯出售其A100和H100積體電路，並擴大限制至A800和 H800等AI晶片的銷售。
此類限制雖符合美國的國家安全目標，但損害輝達在中國的業務，美國繼續收緊對華AI晶片出口限制，料進一步影響其收入與市場分額。
惟其市場分額巨大，即使面臨出口限制，但仍在其他市場持續增長。

而美光科技在中國的晶片銷售額佔其總收入的10%以上。美國的出口禁令和中國的國家安全限制，進一步削弱其市場表現。
此外，記憶體晶片市場的週期性波動，加劇了地緣政治緊張局勢對其的影響。
高通的業務高度依賴中國市場，該公司接近一半的收入來自中國，近期達到了400億美元。美國政府限制其向華為提供晶片的出口許可；加上中國 「中國製造2025」計劃，對其未來業務前景構成挑戰。

（受累）新興市場

受市場對特朗普關稅政策的擔憂影響，MSCI新興市場指數一年跌7.77%，貨幣市場也遭遇重挫。一旦關稅實施，中國對除美國外其他地區的出口量增加，會對其他新興市場造成競爭壓力。

中國進口方面，中國面臨企業獲利能力下降，導致進口放緩，可能打擊新興市場的大宗商品出口國。而中國的財政刺激政策更多支持內需，但對其他新興市場的提振作用有限。