投機最忌有情意結 學識善用他人盲點獲利｜投資
例如基金經理一直認為內地公司，無創意、大而廢、乏效率。
但去年「北水」湧至，股價勢如破竹，亦會放下執見，改為鼓吹祖國創意，猶勝美國，順勢而行，因面子遠不及銀紙實在。
金融大鱷索羅斯（George Soros）為此道之表表者。話說有次外出用膳，碰見相識，對方問：「閣下是否大敗？」答曰：「何解？我面泛黑氣嗎？」
對方續曰：「上次碰面，你看好某股，所講故事，淒美動人，料你大注出擊；該股近日暴跌，閣下元氣傷乎？」
索老笑對：「之前極為看好，後心意改變，沽清後反手造淡，不單無恙，還賺了一票。」聽者大吃一驚，唯相交日久者，早見怪不怪。
投機，最忌有筆者戲稱為《最後武士》情意結。
戲中的渡邊謙，結局時，寧願帶領手下，手持武士刀，策馬奔馳，衝向機砲，血染征袍，也寧死不降。為甚麼？堅持信念，我正你邪。
問題是炒股票邊個理你是正是邪？是否傷痕累累、堅毅不屈？資產淨值新高，便是好事。
正如會考A好過F，溫習時曾否懸樑刺股，流血不止，於事無關。
投機，資產增值，是唯一目的。一有其它考量，屬心魔作祟之象。
閒話表過，上回提及，美股高手克勞格斯（Tom Claugus），造好、造淡兩相宜；今期繼續介紹其長倉選股之法。精要一言以蔽之：「買雞送蛋」，實別樹一幟。
傳統選股法分四派
傳統以基本因素買股，不離以下四派：
（一）夢想投資法：求愈做愈大，懶理估值高昂；
（二）元祖價值投資法：低估值、高息率至上，增長、經營模式不拘；
（三）「股神」畢菲特投資法：合理價錢買好公司，並手持天量現金等股災；
（四）Excel投資法：多見於證券分析員，聽管理層講故事，然後圍繞共識微調目標價。
善用他人盲點獲利
克氏則尋找免費雞蛋。以一例解釋：買入一名為 Petrominerales的油股，日產40,000桶，但於現產區，有逾60萬畝地之開採權。
潛在產出，由於並不見於財報，故元祖價值投資者難以發現。
如荒地滴油不出，股價不虞大跌；但如將來產量大漲，現價買入，新油田便屬買雞送蛋。
克勞格斯買股，低風險，高回報之因，在於善用他人盲點。
別人短視發雞盲 耐心等待換盈利
另一例子，化工股Celanese（美股編號：CE）獲得新法，從天然氣提煉乙醇，成本可望大降。
時公司市盈率僅為10倍，實難言高，乙醇新廠，會於年半後投產。
作為藍籌，公司執行能力，有目共賭，唯投行分析員竟對新廠未來貢獻視若無睹。
後新廠投產，眾人方醒，股價扶搖直上。真箇是：「別人短視發雞盲，耐心等待換盈利」。
見基金用類似方法，曾於本地某化工股獲取暴利，足證理論堅實。惜最終頭腦發熱，股價跌數成才應對，盈利大打折扣。
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【專欄】德國股神科斯托蘭尼（André Kostolany），行文充滿智慧，惜已離世，《一個投機者的告白》成為絕響；但有另一高人，其經驗、眼光、心法，不下於科氏，如欲轉戰美股，提升操作功力，不可不識。
撰文：吳瑞麟（美股隊長） ｜ 圖片：unsplash、新傳媒資料室
此君名為迪默（Walter Deemer），入行逾50年，1963年甘迺迪總統遇刺時，已於美林任職；後隨名基金經理蔡至勇（Gerald Tsai）征戰，80年代自立門戶，為基金提供技術分析建議。
2015年，迪默榮獲市場技術分析師聯會（MTA）頒發「終身成就獎」，其歷練之深，江湖地位之高，可見一斑。迪默投機半世紀，歷盡無數熊市，閱歷豐富。
熊三成價值型散戶地獄
被問及如何判別熊市是否完結？老黃忠答曰：「牛去熊來，買入時機降臨之際，就是你絕不考慮買入之時（When the time comes to buy, you won’t want to）。」
股票熊市末段，跌幅往往佔整個跌浪一半，例如金融海嘯，恒生指數由32,000點跌至20,000點，耗時11個月；再由20,000點跌至10,676點的終極一跌，為時僅八週。
兩個月跌五成，恐慌情緒滔天，散戶嚇得差點失禁，怎會奔走相告，牛市已臨？
熊市三期，價值型散戶的地獄也！靜候多時，以為價值顯現，擇肥而噬，賺錢如探囊取物。
誰知優質公司股價，彷如無底深潭，以每日跌一成的步速，向零推進。
實例：2008年10月，江西銅業（00358）
由歷史高位32.4元，跌至當月開局僅剩7.2元，累挫78%。
龍頭國企，兩折有售，夠吸引了吧！豈料，當月再跌逾六成，至2.58元才見底，嚇得眾人肝膽俱裂，應驗了迪默口訣。
迪默見過太多基金經理葬身熊市，特撰《捕漁船的寓言》一文警惕之：
從前有一漁船，於北大西洋捕魚。一日船員發現，氣壓計急降；然環顧四周，風和日麗，便置之不理。
翌晨風暴初臨，氣壓續降，船員開會商討。甲曰：「請大家緊守崗位 ：漁夫天職在捕魚，岸上客戶，正待我們滿載而歸呢！理應集中捕魚，風暴之事，留給天文台吧！」
乙接道：「豈止於此，我見眾口一辭，估計風暴必至，應採用相反理論，無懼風雨！」
丙同意曰：「風暴雖勁，已成強弩之末，有心人譁眾取寵吧！」如是者繼續捕魚。
翌日雷電交加，氣壓續跌。再開一會。甲曰：「百年一遇風暴，不可能遇到，否極必泰來！」
眾人堅守崗位，然而怪事出現：風暴將肥美大魚，送入漁網，豈料未及慶祝，漁網已遭暴風扯飛，魚、網雙失。
氣壓接連破底，船員唯有再次開會。巨浪滔天，甲早步履不穩，卻投訴道：「我等因風暴分心，不專注捕魚，你看流失了多少漁獲？」
桌上物品，東歪西倒，乙全然無視，附和道：「對！散會，爭取時間打魚，該有多好？」大家終於找到「問題根源」，作出一致決定：將那該死的氣壓計，拋入大海中！
結局自是捱不到風暴完結，已葬身大海。
