買樓發達已成妄想 林一鳴：年輕人要建立「7：3」攻守組合 重倉本地中小型股致富

撰文：經一編輯部｜圖片：新傳媒資料室

翻查近10年的中原城市領先指數，2009年至2018年的樓市升幅高達226%，但在2018年中開始，樓價已經出現窄幅橫行（見圖表二），「今天與10年前不同，以前大部分人都是靠炒樓發達，如今樓價高企難以再升，而且還有15%的印花稅。」林一鳴認為現時難以再靠樓市累積財富，就連他自己也減少了在樓市的投資。

在林一鳴自己的投資組合中，有50%至60%的比重是股票，涉獵品種眾多，港股、美股、大價股、科技股，細價股也有沾手。

「另外，也持有一些年回報3%至4%、投資級別的債券，再利用低息槓桿推高回報，每年收取7%至8%回報，此部分佔投資組合的30%。」組合內餘下的10%，則是一些創業投資。

年輕人要分兩部分投資

林一鳴的投資組合更適合一些中產人士，但對年輕人來說，連在投資銀行門戶的資格也沒有，更惶論接觸創投、債券等入場門檻高的投資。

不過也不代表年輕人沒有分散風險的能力，在林一鳴的眼中，雖然投資要穩健，但也不應該忘記增長，「年輕時不積極去承受一定的風險，到年紀大一點難度就高了。」

他建議年輕人如果想累積財富，就「不要全倉保守，但也不能全倉進攻」，可以把投資組合分為兩個部分。

首先是較為保守的倉位，「這部分佔70%，可考慮投資比較大路的股票，例如內銀、科技巨頭、債券、定存。」

餘下的30%是進取的倉位，他建議這部分可以有高風險的操作，甚至可以槓桿投資，期貨、期權、期指都可以是考慮範圍，「雖然此部分會有波動性，但任由它自己運作，希望可以為組合加入增長性。」

他提醒年輕的投資者，在投資前要確保手上有足夠的應急流動資金，最好是六個月開支，尤其是近年出現社會運動、疫情等的突發情況，為了維持生計，應急錢不可缺少。

本地細價股將抬頭

既然股票的投資比例要去到50%至70%，究竟投資甚麼市場比較合適？

在2021年，林一鳴最看好A股；其次是美股，但看淡港股，尤其是本地大型公司。

「如果在一年前，我會建議放置60%以上的倉位在美股市場，原因是當時的估值水平確實是低。」林一鳴認為美股市場已經去到「水尾」，雖然美股還可以投資，但需適量減倉，在倉位的比例上最好減至25%至30%。

他認為本地的藍籌股就更悲觀，更透露自己在年初已大幅拋售本地地產股、收租股。的確，在經歷社會運動及疫情後，本地的收租股、房地產投資信託基金（REIT）出現大幅下滑。

「香港的地位有一定程度的轉變，本地的大公司難走位，亦較難有高增長；加上香港經濟轉差，影響公司業績還是其次，打擊資本流入港股市場才是最致命。」

他解釋，目前本地經濟轉差，資金開始慢慢自港股市場流走，當中在港的內地資金比外資走得更快，預計未來一、兩年資金流向惡化。

如果資金不斷流出，意味著港股市場的購買力會下降，股價會因為承接力變少，甚至遭到沽售而下跌，在這個角度下，影響的除了是本地企業的股票外，在港上市的中資股也會受到拖累。

可以擺脫這個宿命，只有本地的細公司，「只有幾億市值的細價股，自己有自己的世界，反而影響不大，而且本地業務更受惠疫情好轉，補習社重開就是一例。」

林一鳴對2021年的A股樂觀，同時亦提醒投資者要留意越南、其他東南亞市場的指數基金，「重點是要分析基本面，一定會比甚麼平均線更準確。」

港股要繼續探底

林一鳴一向信奉波浪理論，但他認為今年頻頻出現突發事件，導致波浪理論「有時得，有時唔得」。

「市場上的群聚心理會影響到股價，讓走勢出現有特定的行為模式，這是有跡可尋。但前提是，在市場的群眾行為要真的影響股價，如果市場受到『強大的力量』，而力量足以『覆蓋』所有行為，市場情緒就不再重要。」

近年的量化寬鬆政策（QE）、今年3月爆發疫情導致股市大跌，正是林一鳴口中的「強大的力量」，在此等事件因素，他認為數浪基本上是「嘥氣」。

不過目前香港大致上擺脫了疫情影響，而且現時的量化寬鬆影響力也比2008年小，以波浪理論看港股市場暫時可行。理論上港股見了B浪頂，目前正下跌探底，這種走勢也吻合林一鳴本身提到香港地位轉差的看法。

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