貪婪漸漸爆發 恒指將再試31,000點｜傅允軒

撰文：傅允軒｜圖片：iStock

按理來說，在上一個非農爆冷強勁之後，投資者不會把美國的就業市場估得太差，而就在這個前設下，上週五公布的非農再次比市場預期為佳，復甦勢頭之強勁明顯不過。

從3月5日至本週四（8日）之間，美國債息輕微上升，但同期道瓊斯工業平均指數與納斯達克指數均錄得顯著升幅。 當中代表著新經濟的納指更上升超過一成， 債息回升會利淡股市的謠言不攻自破，其實只是棄債買股的資金反應稍慢而已。

當債息挾升之初，恐慌者的反應較快，引領美股先往下跌；但當貪婪慢慢營造之後，不論新舊經濟股都大幅回升。

擔心美國通脹屬虛火

港股的回升比美股反應更慢，畢竟正在炒經濟復甦的是美國，早前棄了債而準備買股的資金首先也會落在美股市場。 直到這一刻，仍有人在擔心如果美國出現通脹，會令美國聯邦儲備局收緊貨幣政策，從而利淡股市。

這個擔心首半部分也許是對的，即聯儲局會因應經濟復甦的步伐，而不時檢討貨幣政策，當中可能提早「收水」。 但本欄早已列出歷史數據，證明債息反彈不一定是壞消息，而且就算未必直接利好股市，也不會對股市構成負面影響。

或者說，受到債息挾升影響的會是沒有基本因素支持，只是藉量化寬鬆政策（QE）而亂炒一通的股票。

這些股票不論聯儲局退市與否，最終爆破只是時間問題，根本不用擔心，因為擔心也無補於事。

然而，對更多的股票或資產而言，如果美國出現適度的通脹，肯定是好消息，而非壞消息，關於這一點，在中學教科書已有教，在此不贅。

筆者所擔心的正好相反，認為要擔心是跟聯儲局一樣，怕就怕通脹的預期落空。

日本早有前車可鑑，一味只有零息但沒有通脹，日本的經濟、樓市、股市亦只會長年低迷。

所以儲局已明言，不會試圖去預測通脹而作幣策調控，而是待通脹真的出現後才作對策。 至於港股，恒生指數在復活節假前的一星期被炒高後，4月7日復市轉勢回落，不過拋售壓力並非很強。

筆者認為這個回落，是跟3月25日至4月1日的反彈對應的，屬短線調整。

而跟2月18日至3月25日整個調整浪相比，如果復活節長假是一個轉接的話，那在短線回吐之後，恒指將有機會再試31,000點水平。

個股方面，本港掛牌的舊經濟股最近咸魚翻生，中國鋁業（02600）在2月、3月一度炒上，股 價在4.3元水平遇見阻力。

經調整過後，本週四再度炒上，觸發入市訊號，入市以3元作止蝕；中期目標6元。 另有馬鞍山鋼鐵股份（00323）亦受到追捧，重上250週線，長線升浪已經成形。

該股可以3月低位3.54元作止蝕而持有，初步目標寄望上破2018年計及除息因素後的高位6.79元。