觀眾看財演當看戲 徐家健：研究顯示股、樓長遠有正回報「末日理論」長期看淡難以準確

撰文：經一編輯部｜圖片：新傳媒資料室

「一般人會覺得，香港的經濟學者只是『象牙塔』，認為學術理論會脫離現實生活。」

「與香港不同的是，美國的學術界對金融市場有一定程度的理解，不論是股市泡沫、樓市走勢等，學者也有充足的學術研究基礎。」

其實香港的金融市場制度，部分也是參考了美國，這些機制也是經美國學者做了研究，並最終應用在市場上。」徐家健說。

出身自美國芝加哥經濟學派的徐家健指，一些美國經濟學者朋友會紛紛轉投基金界、擔任聯儲局、總統的經濟顧問等。他透露自己圈子不少學者朋友都是「學而優則商」，可見經濟學者不只是脫離現實，也可以「好貼市」，有時對預測市場、預測經濟亦有一定的看法。

看「末日博士」像看災難片

因此，徐家健提醒大眾應多了解講者的背景，從而得知他的強項，「羅家聰過去十幾年主要在中資銀行工作，銀行的內部運作他可能會很熟悉，這方面他相對有說服力。但畢竟不是來自學術界，他對學術的理解，難免令人感到質疑。」

但是，徐家健認為羅家聰對市場是有價值的，「有市場價值不是說他能預測準確，很多人去看KOL（意見領袖）的目的也不是為了資訊，為的可能是一種情感消費。做『末日博士』說樓價跌四成，比起預測價格不變，更有噱頭，情況就像災難片、鬼片，讓觀眾驚心動魄，票房往往比『阿媽係女人』的寫實電影為高。」

因此，他認為大家只是在「看電影」，相信「末日博士」的人未必很多，不然樓市早就出現大量沽售，而樓價應該早已大跌。

中過一次 就不斷唱淡

除了因為噱頭，選擇做「末日博士」，也可能是初出道時曾成功預測走勢，之後便一直看淡。

但長期看淡難以長期準確，徐家健指出，世界各地的股市、樓市在過去逾百年均錄得7%的長期年回報，因此看好比看淡更容易猜中後市。

雖然要留意講者的背景，但徐家健覺得無謂太介意KOL的頭銜，言論的質量也相當重要，畢竟這個世代的「專家」、「經濟學者」並不用攞牌。

「一些被專稱為『博士』的人，在分析時可能會頻頻估錯，說樓市爆煲卻遲遲未有發生；相反，一些不是學者出身的人，分析又未必不好，例如在上世紀80年代出道的林行止，他雖然不是學者出身，也不以經濟學家自居，但大家都會很留意他的看法，他的威望來自他經濟分析獨到。」

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